根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，10月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比漲幅下滑至1.7%，創(chuàng)年內(nèi)新低，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)也還處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)依然存在，不過(guò)，當(dāng)月工業(yè)增加值增速進(jìn)一步回升至9.6%，比上月提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)觸底回穩(wěn)跡象有所加強(qiáng)。10月份我國(guó)出口增速提高至11.6%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速提高至14.5%，1～10月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速上升提高至20.7%，三大需求都有不同程度的回升，是促使經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的關(guān)鍵因素。其中，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速的提高對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用至關(guān)重要。
　　然而，我們還不能輕言“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策已經(jīng)初見(jiàn)成效，而不再做體制機(jī)制和政策性調(diào)整與推進(jìn)了。事實(shí)上，1～10月份的全國(guó)固定資產(chǎn)投資中，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速比1～9月份提高了0.7個(gè)百分點(diǎn)，但是第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速卻下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，中央項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增速提高了2.8個(gè)百分點(diǎn)，地方項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增速卻沒(méi)有任何提高。這些數(shù)據(jù)表明，中央政府?dāng)U大投資的政策效應(yīng)雖然有所顯現(xiàn)，但是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的投資動(dòng)力仍然缺乏。由于出口主要受外部因素制約，消費(fèi)具有較強(qiáng)的路徑依賴而難以在短期內(nèi)啟動(dòng)，只有投資才是“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策最主要的著力點(diǎn)。當(dāng)前，我們應(yīng)該及時(shí)地通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革破除那些會(huì)阻礙投資增長(zhǎng)的因素，努力創(chuàng)造新的投資熱點(diǎn)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)和重新步入新的增長(zhǎng)軌道。
　　當(dāng)前，對(duì)我國(guó)投資形成制約的結(jié)構(gòu)性因素和體制性因素主要包括以下幾個(gè)方面：
　　企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)過(guò)重，提高了企業(yè)投資的成本。
　　我國(guó)現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)不盡合理，稅率設(shè)置過(guò)高以及分稅制下地方政府具有擴(kuò)大收費(fèi)的沖動(dòng)，增加了企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，我國(guó)融資結(jié)構(gòu)扭曲，企業(yè)特別是中小企業(yè)融資困難，以及中央銀行過(guò)度依賴金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的提高進(jìn)行外匯占款對(duì)沖，則直接或間接地抬高了企業(yè)的融資成本。企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)過(guò)重會(huì)導(dǎo)致投資的邊際成本上升，在產(chǎn)品邊際收益不變的情況下，將迫使企業(yè)降低投資規(guī)模。
　　融資成本差異較大，扭曲了企業(yè)投資的結(jié)構(gòu)。
　　我國(guó)一直存在著大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)融資便利且成本低廉，中小型企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資困難且成本高昂的現(xiàn)象。然而，由于后者的生產(chǎn)效率要明顯高于前者，融資成本的差異就會(huì)引導(dǎo)資源過(guò)度向效率低下的企業(yè)或行業(yè)流動(dòng)，效率較高的企業(yè)或行業(yè)卻得不到應(yīng)有的支持和發(fā)展，從而帶來(lái)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)扭曲。其后果是，部分行業(yè)或企業(yè)產(chǎn)能會(huì)嚴(yán)重過(guò)剩，而部分行業(yè)或企業(yè)又無(wú)法獲得足夠的發(fā)展，整個(gè)社會(huì)的投資效率偏低，阻礙了投資應(yīng)有的增長(zhǎng)。
　　科技創(chuàng)新能力較弱，阻礙了企業(yè)投資的升級(jí)。
　　我國(guó)目前高級(jí)技師、技師和高級(jí)技工等高素質(zhì)技能型人才短缺，已經(jīng)成為制約“中國(guó)制造”向“中國(guó)創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變的新瓶頸。而且，我國(guó)在許多領(lǐng)域缺乏核心技術(shù)，科技成果產(chǎn)業(yè)化存在體制障礙，技術(shù)創(chuàng)新能力相對(duì)不足，對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)也形成了制約。我國(guó)企業(yè)由于缺乏技術(shù)支撐而無(wú)法成功轉(zhuǎn)型升級(jí)，不僅降低了企業(yè)盈利和投資能力，更削弱了企業(yè)擴(kuò)大投資的意愿，從而會(huì)減少為轉(zhuǎn)型升級(jí)而進(jìn)行的投資。
　　專業(yè)化分工程度偏低，降低了企業(yè)投資的效率。
　　我國(guó)還存在著專業(yè)化分工程度偏低的問(wèn)題。當(dāng)專業(yè)化分工程度過(guò)低時(shí)，企業(yè)投資效率將無(wú)法得到有效提高，經(jīng)營(yíng)成本也就難以降低，會(huì)使得企業(yè)投資邊際成本偏高，產(chǎn)品供給偏少，企業(yè)投資規(guī)模自然無(wú)法提高。目前，我國(guó)服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，無(wú)法有效帶動(dòng)專業(yè)化分工向縱深演化，已經(jīng)成為了制約我國(guó)工業(yè)企業(yè)投資效率提高的重要因素，不僅抑制了工業(yè)企業(yè)投資的增長(zhǎng)，自身的投資反過(guò)來(lái)也受到限制。
　　行業(yè)進(jìn)入壁壘過(guò)多，限制了企業(yè)投資的機(jī)會(huì)。
　　我國(guó)許多行業(yè)仍然存在著許多進(jìn)入壁壘，雖然有些在名義上已經(jīng)被廢除，但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中又會(huì)以新的形式存在。諸如，即便同樣需要審批的投資項(xiàng)目，國(guó)有企業(yè)相對(duì)容易獲得通過(guò)，而民營(yíng)企業(yè)則會(huì)拖延較長(zhǎng)的時(shí)間付出更大的成本，甚至根本無(wú)法獲得通過(guò)；原有壟斷企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)更容易獲得融資支持，而新進(jìn)入企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)則會(huì)遇到重重困難。還有，新進(jìn)入企業(yè)有時(shí)會(huì)遭到原有壟斷企業(yè)各種形式的封殺而經(jīng)營(yíng)慘淡甚或不得不退出。凡此種種，表明我國(guó)行業(yè)進(jìn)入壁壘仍然過(guò)多，限制了企業(yè)投資的機(jī)會(huì)。
　　終端消費(fèi)需求不振，約束了企業(yè)投資的擴(kuò)張。
　　由于收入分配差距過(guò)大，社會(huì)保障不完善，以及教育和醫(yī)療等費(fèi)用高企，我國(guó)居民一直存在著儲(chǔ)蓄率過(guò)高和消費(fèi)率太低的現(xiàn)象，使得終端需求難以有明顯的增長(zhǎng)。特別是在今年，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的持續(xù)下滑，居民消費(fèi)信心嚴(yán)重受挫，消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。這些因素致使產(chǎn)品需求不足，生產(chǎn)價(jià)格下滑，企業(yè)增加投資擴(kuò)張產(chǎn)能的行為受阻，約束了企業(yè)投資的擴(kuò)張。
　　針對(duì)我國(guó)投資領(lǐng)域中存在的結(jié)構(gòu)性和體制性問(wèn)題，結(jié)合當(dāng)前仍然低位運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們認(rèn)為亟須在以下幾個(gè)方面進(jìn)行政策調(diào)整和推動(dòng)體制改革：
　　第一，繼續(xù)推進(jìn)財(cái)稅金融體制改革，降低企業(yè)投資成本和調(diào)整企業(yè)投資結(jié)構(gòu)。
　　目前，要盡快推動(dòng)結(jié)構(gòu)性減稅，在部分行業(yè)和地區(qū)率先推廣“營(yíng)改增”，適時(shí)發(fā)揮體制改革的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張效應(yīng)，同時(shí)堅(jiān)決制止和糾正地方政府征收“過(guò)頭稅”和亂收費(fèi)亂攤派的做法，切實(shí)減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)；加大貨幣投放結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要是采用降低存款準(zhǔn)備金率、減少逆回購(gòu)和外匯占款的方式來(lái)投放貨幣流動(dòng)性，避免較高的存款準(zhǔn)備金率過(guò)度加重銀行和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本；增加對(duì)中小微企業(yè)貸款擔(dān)保公司的財(cái)政支持，鼓勵(lì)對(duì)中小企業(yè)的直接貸款，降低中小企業(yè)的融資成本，逐步矯正扭曲的資源配置結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)。
　　第二，持續(xù)加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度，尤其要鼓勵(lì)對(duì)其他產(chǎn)業(yè)具有基礎(chǔ)改造意義的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　提高科技創(chuàng)新能力，不僅要加大對(duì)工人的技術(shù)培訓(xùn)力度，創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研合作體制，建設(shè)順暢的科研成果向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化渠道，還要增加對(duì)創(chuàng)新失敗的容忍度等。至于目前，要更加重視對(duì)技術(shù)改造的貸款貼息、科學(xué)研究補(bǔ)貼等具有杠桿效應(yīng)的政策措施的運(yùn)用，特別是要以此鼓勵(lì)信息技術(shù)、新能源和新材料等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展，盡快發(fā)揮其對(duì)其他產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的巨大改造作用，從而有效提高整個(gè)社會(huì)的投資效率。
　　第三，增加對(duì)中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，促進(jìn)東部產(chǎn)業(yè)盡快向中西部轉(zhuǎn)移。
　　中西部地區(qū)在土地和勞動(dòng)力方面相對(duì)東部地區(qū)具有較大的優(yōu)勢(shì)，投資邊際收益也相應(yīng)較高，因此，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移不僅將能夠充分利用其豐富的資源，也有利于平衡生產(chǎn)力布局，降低我國(guó)整體的投資成本，從而有助于總產(chǎn)出的增加。目前，基礎(chǔ)設(shè)施投資是我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需的重要著力點(diǎn)，應(yīng)該適時(shí)將短期調(diào)控與長(zhǎng)期發(fā)展相結(jié)合，采取措施促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資向中西部?jī)A斜，在有效擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資的同時(shí)，破除產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的瓶頸制約，加快產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)的轉(zhuǎn)移和投資。
　　第四，支持生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展，不斷將專業(yè)化分工引向深入。
　　我國(guó)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)專業(yè)化分工程度偏低，不僅服務(wù)成本相對(duì)較高，而且服務(wù)質(zhì)量差，限制了工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率的提高和生產(chǎn)投資的擴(kuò)大。目前要加大對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)財(cái)政資金的支持力度，盡快推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅轉(zhuǎn)增值稅改革，落實(shí)中小生產(chǎn)性企業(yè)享受信貸、擔(dān)保、集合發(fā)債等優(yōu)惠政策。具體到行業(yè)，要重點(diǎn)推進(jìn)軟件和信息技術(shù)服務(wù)、工業(yè)設(shè)計(jì)、通信、現(xiàn)代物流及電子商務(wù)等生產(chǎn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，在不斷鼓勵(lì)這些行業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模的同時(shí)，通過(guò)提高工業(yè)生產(chǎn)的生產(chǎn)效率，不斷誘使工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)增加投資。
　　第五，破除行業(yè)壁壘，增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)入壟斷行業(yè)的支持和保護(hù)力度。
　　當(dāng)前中小企業(yè)進(jìn)入壟斷行業(yè)時(shí)遇到的有形或無(wú)形的壁壘最為繁多，應(yīng)重點(diǎn)加大對(duì)中小企業(yè)的支持和保護(hù)力度。這不僅需要采取措施降低壟斷行業(yè)部分項(xiàng)目對(duì)企業(yè)最低資產(chǎn)的要求，盡可能減少不必要的行政審批手續(xù)，增加對(duì)壟斷企業(yè)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的懲罰力度，還要努力保持有關(guān)壟斷行業(yè)管理政策的穩(wěn)定性，特別是要盡快完善對(duì)政策調(diào)整時(shí)中小企業(yè)所承受損失的補(bǔ)償機(jī)制。同時(shí)，推進(jìn)對(duì)石油和電信等行業(yè)放松管制、打破壟斷的先行試驗(yàn)和改革，引導(dǎo)中小企業(yè)積極參與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以求對(duì)其他壟斷行業(yè)改革起到良好的示范作用。目前，特別要鼓勵(lì)中小企業(yè)參與到基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資建設(shè)中來(lái)，以解決項(xiàng)目可能面臨的投資資金短缺的問(wèn)題。
　　第六，努力規(guī)范和提振資本市場(chǎng)，通過(guò)“財(cái)富效應(yīng)”來(lái)激發(fā)居民消費(fèi)熱情和帶動(dòng)企業(yè)投資。
　　為了解決居民消費(fèi)傾向偏低的問(wèn)題，需要繼續(xù)努力縮小收入分配差距、完善社會(huì)保障體系和推進(jìn)教育醫(yī)療等方面體制改革。但是，目前最緊迫的還是要努力規(guī)范和提振資本市場(chǎng)，通過(guò)資本市場(chǎng)的“財(cái)富效應(yīng)”來(lái)激發(fā)居民的消費(fèi)熱情，解決終端需求不振的問(wèn)題。這就要求，不僅要盡快推進(jìn)股市投機(jī)監(jiān)管和懲罰機(jī)制、投機(jī)欺詐補(bǔ)償機(jī)制、上市公司分紅機(jī)制等體制建設(shè)，更要通過(guò)適度寬松的貨幣政策操作來(lái)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，還要擴(kuò)大社會(huì)保險(xiǎn)資金入市的規(guī)模，鼓勵(lì)上市公司股東回購(gòu)流通股票等，以此樹(shù)立投資者信心，引導(dǎo)股市資金持續(xù)增長(zhǎng)。（執(zhí)筆人：呂風(fēng)勇）