財(cái)富管理一般指針對(duì)擁有較高可投資資產(chǎn)的高凈值個(gè)人和家庭提供的金融服務(wù)，包括對(duì)客戶的資產(chǎn)和債務(wù)的管理。其中資產(chǎn)管理服務(wù)是其主要特征，但財(cái)富管理更強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)富積累、保值、強(qiáng)化和轉(zhuǎn)移等方面的專業(yè)建議。
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美國(guó)財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn) |
美國(guó)是全球個(gè)人財(cái)富最高的地區(qū)，個(gè)人資產(chǎn)在百萬(wàn)美元以上的人數(shù)和高凈值人群的資產(chǎn)總和均排全球第一。其高凈值人群的資產(chǎn)分布，金融資產(chǎn)中股票和固定收益證券較多，地產(chǎn)泡沫破滅后高凈值人群配置在房地產(chǎn)的資產(chǎn)比2006年減少較多；另類投資的份額有所增長(zhǎng)，其中奢侈品、藝術(shù)品和珠寶寶石名表是資產(chǎn)配置最多的部分。
從資產(chǎn)管理產(chǎn)品分析，其變化趨勢(shì)是從推出單一產(chǎn)品到定制投資產(chǎn)品，再到提供全盤的規(guī)劃和解決方案。未來(lái)，為高凈值客戶提供專業(yè)化的建議、各種規(guī)劃和解決方案將成為財(cái)富管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從產(chǎn)品涉及的領(lǐng)域分析，財(cái)富管理業(yè)的服務(wù)從早期只有單純的經(jīng)紀(jì)和銀行業(yè)務(wù)發(fā)展到資產(chǎn)管理和財(cái)務(wù)規(guī)劃業(yè)務(wù)，再到各種管家和咨詢服務(wù)，范圍逐漸擴(kuò)展。
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我國(guó)財(cái)富管理現(xiàn)狀和前景 |
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)富裕人口數(shù)量不斷增加，加之社會(huì)大眾金融投資知識(shí)和理念不斷提升，使得中國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。財(cái)富管理市場(chǎng)中，信托業(yè)占據(jù)了舉足輕重的地位。2012年二季度末，信托業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5.54萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.53%，同比增長(zhǎng)48%，較2011年底增長(zhǎng)15.18%。而同期券商集合理財(cái)產(chǎn)品僅300多只，管理資產(chǎn)規(guī)模僅1358.7億，比上年同期下降約10%。信托產(chǎn)品的大發(fā)展與券商資產(chǎn)管理規(guī)模的縮水一定程度上體現(xiàn)了投資者投資傾向的變化，也揭示了證券公司財(cái)富管理存在某些問(wèn)題，歸納起來(lái)主要是：
首先，產(chǎn)品同質(zhì)化，結(jié)構(gòu)缺乏創(chuàng)新。理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論是期限安排、目標(biāo)群體鎖定、還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都存在很大的相似性，這是目前制約我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展最重要問(wèn)題之一。
其次，專業(yè)人才缺乏。財(cái)富管理從業(yè)人員應(yīng)該具備全面的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和法律知識(shí)，了解銀行、證券、稅務(wù)等方面的運(yùn)作，擁有豐富的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和良好的人際交往能力，這種復(fù)合型人才還相對(duì)稀缺。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)富管理在中國(guó)前景廣闊，有著巨大的發(fā)展空間。中國(guó)建設(shè)銀行和波士頓咨詢公司聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)》報(bào)告顯示，2011年底我國(guó)個(gè)人擁有的可投資資產(chǎn)總額可達(dá)62萬(wàn)億元，高凈值家庭(可投資資產(chǎn)在600萬(wàn)元以上的家庭)總數(shù)可達(dá)121萬(wàn)戶。
目前證券公司的財(cái)富管理業(yè)務(wù)仍需以傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為基石建立起來(lái)。傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)須協(xié)同資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)從信道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向財(cái)富管理，一方面以創(chuàng)新手段盤活客戶資產(chǎn)，另一方面通過(guò)完善產(chǎn)品線和提高投資水平為客戶創(chuàng)造價(jià)值，增強(qiáng)客戶信心，打造公司品牌，鞏固客戶基礎(chǔ)。
(一)證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題：通道業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營(yíng)模式未能向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司生存和發(fā)展的根基，但近年來(lái)證券公司客戶保證金卻持續(xù)流失。截至2012年上半年末，銀行、券商、基金、信托、期貨
、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)旗下合計(jì)各類資產(chǎn)超過(guò)140萬(wàn)億元；但即便在2007年的股市高點(diǎn)，券商客戶保證金總規(guī)模也不超過(guò)3萬(wàn)億元。截至2011年底，證券行業(yè)客戶資金存款共計(jì)6665.37億元，較2010年底的9132.55億元下降27.01%，較2009年的1.4萬(wàn)億元?jiǎng)t下降達(dá)52.39%。
保證金大量流失的重要原因是券商沒(méi)有讓客戶滿意。過(guò)去包括券商在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)僅重視基本業(yè)務(wù)和相關(guān)收入，對(duì)客戶盈虧關(guān)注不多，如今卻再也無(wú)法回避“為客戶賺錢”的理財(cái)原則。以股票交易為主的運(yùn)營(yíng)模式顯然已不能實(shí)現(xiàn)大部分客戶群體資產(chǎn)的保值增值目標(biāo)。券商財(cái)富管理應(yīng)恪守的基本原則是與客戶實(shí)現(xiàn)雙贏，財(cái)富管理沒(méi)有客戶就無(wú)從談起，客戶群要靠養(yǎng)才會(huì)慢慢壯大，這是券商目前面臨的主要問(wèn)題。
(二)應(yīng)對(duì)舉措：創(chuàng)新管理客戶資產(chǎn)，穩(wěn)定經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客源
設(shè)立債券類和現(xiàn)金管理等類型的資產(chǎn)管理計(jì)劃，創(chuàng)設(shè)能夠盤活客戶資產(chǎn)的各種創(chuàng)新理財(cái)工具，完善理財(cái)工具和業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不僅是為投資者提供短期理財(cái)服務(wù)的必然要求，更是證券公司的經(jīng)紀(jì)和資產(chǎn)管理兩大中間業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。
1、客戶保證金現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)——盤活客戶保證金資產(chǎn)
客戶保證金現(xiàn)金管理計(jì)劃，是客戶與券商簽訂協(xié)議后，券商可于每日收盤后，自動(dòng)抓取簽約客戶存放在證券賬戶內(nèi)的閑置保證金，用于投資銀行間貨幣市場(chǎng)，第二天現(xiàn)金自動(dòng)歸還賬戶，不需要客戶動(dòng)手，不影響買賣股票�，F(xiàn)金寶可將證券保證金賬戶資金在兩個(gè)渠道的利用做到無(wú)縫銜接，交易時(shí)間可以隨時(shí)買賣股票，其他時(shí)間用于做投資，且客戶一次簽約后，就可以自動(dòng)劃款，非常便利。該業(yè)務(wù)雖然會(huì)導(dǎo)致證券公司息差收入減少，但有利于穩(wěn)定和搶奪經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶資源。
2、約定購(gòu)回式交易業(yè)務(wù)——盤活客戶證券資產(chǎn)
約定購(gòu)回式證券交易的實(shí)質(zhì)是投資者以所持證券為擔(dān)保品向證券公司融資，但與融資融券業(yè)務(wù)融入資金只能用于買入證券相比，客戶通過(guò)該業(yè)務(wù)所融入的資金的用途沒(méi)有限制，這相當(dāng)于證券質(zhì)押貸款。由于銀行監(jiān)管政策不允許個(gè)人投資者進(jìn)行證券質(zhì)押貸款，該業(yè)務(wù)的這一優(yōu)點(diǎn)使其受到個(gè)人投資者的歡迎。
3、代銷金融產(chǎn)品——以客戶為中心銷售產(chǎn)品
代銷其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品不僅可以在一定程度上彌補(bǔ)中小型券商產(chǎn)品線不完整的缺陷，更重要的是能夠?yàn)榭蛻籼峁┤娴睦碡?cái)服務(wù)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的變化靈活地滿足投資者的需求，客戶賺錢的可能性才會(huì)大大提升——雖然這對(duì)投資顧問(wèn)的素質(zhì)要求較高，但唯有如此，公司的財(cái)富管理品牌才能真正地在市場(chǎng)中打造出來(lái)。
值得注意的是，代銷金融產(chǎn)品可能會(huì)使客戶資產(chǎn)流出證券保證金體系，減少證券行業(yè)的客戶資源，但該項(xiàng)業(yè)務(wù)有利于客戶資產(chǎn)增值，有助于打造券商的財(cái)富管理品牌，仍然利大于弊。
2012年中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《關(guān)于<證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法>及其配套細(xì)則的修訂說(shuō)明》中提到，要擴(kuò)大證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍，但投資對(duì)象“應(yīng)當(dāng)主要限于在合法交易場(chǎng)所交易或經(jīng)過(guò)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)(備案)的產(chǎn)品”。從市場(chǎng)的需求來(lái)看，另類投資這一不符合上述限制性要求的投資類別或?qū)⒊蔀橥顿Y者青睞的投資渠道。
從市場(chǎng)的角度看，財(cái)富管理應(yīng)以客戶需求為導(dǎo)向，只要資金投向符合投資者適當(dāng)性要求，就應(yīng)允許投資。鑒于其面向中高端客戶的屬性，監(jiān)管部門只需要求和監(jiān)督證券公司對(duì)相關(guān)財(cái)富管理服務(wù)區(qū)別對(duì)待，根據(jù)客戶認(rèn)知能力、投資偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力提供服務(wù)，不宜對(duì)投資范圍做過(guò)多限制。
為此，建議監(jiān)管部門明確允許證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以適當(dāng)?shù)姆绞介_(kāi)展另類投資，使券商的財(cái)富管理可以覆蓋境內(nèi)、境外市場(chǎng)，靈活運(yùn)用多種交易工具，為客戶提供多元化的產(chǎn)品，涵蓋市場(chǎng)中各種各樣的投資機(jī)會(huì)，在股票市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌的情況下，也有產(chǎn)品能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)收益。