今年10月以來，人民幣升勢強勁。截至12月4日的29個交易日，國內(nèi)即期市場，人民幣對美元匯率有26個交易日觸及漲停，為2005年匯改以來首次。筆者認為，人民幣升值應(yīng)該是一個長期可控的過程，但可控的前提是要根據(jù)經(jīng)濟健康發(fā)展的客觀需要對其進行合理及時地調(diào)節(jié)，而絕不是放任自流。人民幣升值速度過于劇烈，恐怕有隱憂，可能引發(fā)金融動蕩。
　　1997年亞洲金融危機之前，泰國央行放棄了干預(yù)匯率，原因是用泰銖購買外匯引發(fā)了通貨膨脹，嫌外匯儲備太多。于是，泰國央行開始放任國際熱錢涌入和泰銖升值。泰銖升值削弱了泰國企業(yè)的國際競爭力，出口企業(yè)生意越來越難做，相反進口企業(yè)卻越發(fā)紅火，出國留學(xué)以及國外旅游購物則因更加實惠而出現(xiàn)熱潮，貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易收支均趨于惡化。那個階段，泰國經(jīng)常項目逆差占國民生產(chǎn)總值的比率長期處于國際上公認5%的警戒線上，1996年甚至達到10.2%。
　　由于泰國比較成本上升，國際產(chǎn)業(yè)資本逐漸向比較成本更低的國家如中國進行轉(zhuǎn)移，于是資本項目收支也開始惡化，本來寄予期望的用資本項目盈余彌補經(jīng)常項目赤字的模式難以長期持續(xù)。對此，泰國政府必須要動用官方儲備賬戶來平衡國際收支。
　　但是，由于前期泰銖升值太多，大量外匯特別是國際熱錢進入泰國，留給國際金融炒家太大的投機空間，因此，危機爆發(fā)已經(jīng)注定。于是，當(dāng)早已布好局的索羅斯等金融大鱷向泰銖發(fā)起沖擊時，泰國很快耗干了外匯儲備。最終，泰國向國際貨幣基金組織 （IMF)貸款172億美元來拯救經(jīng)濟，也就是官方儲備賬戶舉借外債來部分彌補國際收支的巨大虧空，以便使經(jīng)濟在大幅倒退后穩(wěn)定下來。
　　中國目前的情況好于當(dāng)年的泰國，至少還是經(jīng)常項目和資本項目雙順差，但是應(yīng)當(dāng)看到國際收支在惡化。經(jīng)常項目方面，2010年貿(mào)易順差達1815.1億美元，2011年只有1551.4億美元，2012年2月甚至出現(xiàn)315億美元的十年來最高貿(mào)易逆差，可謂每況愈下。
　　2012年10月，中國出口雖然增長較快，當(dāng)月貿(mào)易順差達到了319.9億美元高位。然而，這并不能說明中國外貿(mào)形勢全面回暖，因為往年在7、8月比較集中的圣誕節(jié)訂單有所延遲，估計與QE3在9月才出籠有關(guān)，此外去年同期相對較低的數(shù)據(jù)也形成“低基數(shù)效應(yīng)”等，連商務(wù)部也承認今年難以完成年初制定的10%的外貿(mào)增長目標(biāo)。
　　資本賬戶方面，商務(wù)部11月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國實際使用外資（FDI）83.1億美元，同比下降0.24%（不含銀行、證券、保險領(lǐng)域數(shù)據(jù)）。這是我國FDI同比增速連續(xù)5個月下降。而據(jù)外資快報統(tǒng)計，2012年1~10月，全國新批設(shè)立外商投資企業(yè)20021家，同比下降10.49%；實際使用外資金額917.36億美元，同比下降3.45%。
　　收入在減少，支出卻在大幅增長，來自中國產(chǎn)業(yè)海外發(fā)展和規(guī)劃協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，中國累計實現(xiàn)非金融類直接投資581.7億美元，同比增長25.8%。
　　雖然中國仍然是外國投資中心之一，但應(yīng)當(dāng)看到形勢已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)端倪，這對中國經(jīng)濟未來發(fā)展趨勢難言利好。
　　必須清醒地認識到，貨幣戰(zhàn)爭已經(jīng)打響，又恰逢爭奪圣誕禮品的關(guān)鍵時刻，這個時候必須拿起匯率干預(yù)武器積極投入戰(zhàn)斗，以牙還牙、以眼還眼，以便搶到最大的禮包，絕不能在外貿(mào)數(shù)據(jù)回升假象面前麻痹大意，否則必然比較成本高企，比較優(yōu)勢削弱，金融動蕩加劇，經(jīng)濟繼續(xù)下滑。
　　因此，當(dāng)前切不可放任人民幣升值。