最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象更加穩(wěn)固，今年四季度到明年，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將是比較確定的事件。但由于限制因素較多，仍不能對(duì)經(jīng)濟(jì)回升的力度抱過(guò)高期望，還需更多改革措施見(jiàn)效后提高經(jīng)濟(jì)潛能。
　　固定資產(chǎn)投資方面，今年1-11月維持企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，同比名義增長(zhǎng)20.7%，增速與1-10月份持平。從主要投資類別來(lái)看，政府主導(dǎo)的基建投資對(duì)投資增速企穩(wěn)貢獻(xiàn)較大。今年1-11月，中央項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)6.1%，增速比1-10月份提高1個(gè)百分點(diǎn)�？紤]到今年審批的大批基建項(xiàng)目會(huì)在明年進(jìn)入集中施工期，且中央政府明年仍會(huì)實(shí)施積極的財(cái)政政策，對(duì)于基建的支持力度不會(huì)降低，明年基建投資增速依然可觀。以鐵路基建為例，中央已經(jīng)規(guī)劃明年的投資規(guī)模大約為6500億元左右，略超過(guò)今年水平，增速也將基本與今年持平。由于明年上半年制約鐵路投資推進(jìn)的資金面因素會(huì)比今年有所緩解，鐵路投資的進(jìn)度將比今年更快。
　　此外，房地產(chǎn)投資成為穩(wěn)投資的重要力量。受益于房地產(chǎn)銷售面積的持續(xù)好轉(zhuǎn)，1-11月商品房銷售面積為91705萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.4%，比1-10月回升3.5個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)商的開(kāi)工熱情也明顯升溫，1-11月房屋新開(kāi)工面積下降7.2%，降幅已經(jīng)比1-10月份縮小1.3個(gè)百分點(diǎn)。這也推動(dòng)了地產(chǎn)投資增速較快回升，1-11月房地產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)16.7%，增速比1-10月份提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。由于當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升，還會(huì)繼續(xù)吸引開(kāi)發(fā)商增大拿地及開(kāi)發(fā)力度，明年上半年房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)回升至20%左右。
　　消費(fèi)方面，無(wú)論是名義還是實(shí)際增速都維持著持續(xù)回升態(tài)勢(shì)。11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義和實(shí)際增速分別為14.9%和13.6%，分別比上月提升0.4和0.1個(gè)百分點(diǎn)。這意味著今年8月以來(lái)消費(fèi)增速的企穩(wěn)回升具有較強(qiáng)的持續(xù)性，考慮到當(dāng)前消費(fèi)旺季已經(jīng)來(lái)臨，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)還會(huì)進(jìn)一步提高消費(fèi)者信心，明年初消費(fèi)增速有望回升至15%以上的水平。
　　盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇的趨勢(shì)得到確認(rèn)，但以下因素可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)回升的力度及持續(xù)性。
　　第一，外需增長(zhǎng)的環(huán)境盡管有所改觀，如美國(guó)就業(yè)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)都已明顯復(fù)蘇，但歐債危機(jī)反復(fù)博弈導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退短期還難以有明顯改觀。今年10月，歐元區(qū)失業(yè)率升至11.7%的新高，我國(guó)出口增速短期將難有明顯起色。今年秋季廣交會(huì)成交量就很不理想，比今年春交會(huì)下降9.3%，比去年秋交會(huì)下降13.8%，為2008年以來(lái)最差水平。
　　第二，房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然迎來(lái)周期性復(fù)蘇，但房?jī)r(jià)連續(xù)6個(gè)月上漲帶來(lái)的壓力也隨之增大。地產(chǎn)商擴(kuò)大投資仍有較大風(fēng)險(xiǎn)，這輪地產(chǎn)投資增速的回升力度很難與2009年相媲美。
　　第三，地方政府投資熱情雖然很高，但當(dāng)前面臨著更嚴(yán)格的投資約束條件。明年穩(wěn)健的貨幣政策并不支持信貸的明顯擴(kuò)張，面臨較大債務(wù)壓力的地方政府可用于投資的資金仍有些捉襟見(jiàn)肘。
　　第四，更重要的是，雖然當(dāng)前去庫(kù)存對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的沖擊已經(jīng)減弱，但企業(yè)生產(chǎn)難有持續(xù)擴(kuò)大的空間。一方面因?yàn)檫^(guò)去幾年積累的龐大過(guò)剩產(chǎn)能釋放會(huì)抑制企業(yè)生產(chǎn)；另一方面因?yàn)楦黝惿�產(chǎn)要素的價(jià)格在這輪經(jīng)濟(jì)回落期并沒(méi)有出現(xiàn)明顯回落，如人工成本甚至還逆勢(shì)上漲，不利于調(diào)動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)積極性。因此，企業(yè)的效益改善將比較緩慢，企業(yè)擴(kuò)大資本支出的意愿也難以在短期提振。考慮到制造業(yè)增速相對(duì)固定資產(chǎn)投資增速有較長(zhǎng)的滯后性（上一輪周期中滯后一年左右），明年上半年制造業(yè)投資增速仍將拖累經(jīng)濟(jì)回暖力度。
　　經(jīng)濟(jì)回升的有限性客觀上凸顯了加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)潛力的必要性。最近決策層提出了相關(guān)措施，對(duì)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有重要意義。例如，推進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并重組，扶優(yōu)汰劣，嚴(yán)格控制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)盲目擴(kuò)張，將會(huì)加快企業(yè)去產(chǎn)能的力度；擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)地區(qū)和行業(yè)范圍，將會(huì)加快第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；圍繞著新型城鎮(zhèn)化的諸多改革措施的實(shí)施，包括戶籍制度改革、土地制度改革等，也將逐漸釋放我國(guó)長(zhǎng)期被壓制的農(nóng)村人口需求。
　　當(dāng)然，這些改革措施的漸進(jìn)性將決定其見(jiàn)效同樣要經(jīng)歷較長(zhǎng)的過(guò)程。因此，明年經(jīng)濟(jì)增速雖然很可能略高于今年，但較高增長(zhǎng)期的到來(lái)仍需更長(zhǎng)時(shí)間等待。