國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布了11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。2012年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.1%，比10月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.0%，比10月份回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。在投資方面，2012年1－11月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.7%。這些數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然仍然微妙，但經(jīng)濟(jì)回暖的態(tài)勢(shì)已經(jīng)進(jìn)一步明確。
　　不過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)層面展現(xiàn)出的這些暖意，在微觀層面似乎感覺(jué)不到。放眼看行業(yè)、看市場(chǎng)、看地方政府，大多數(shù)領(lǐng)域仍然籠罩在一片悲觀氣氛之中。近期，有不少客戶來(lái)電詢問(wèn)：“明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么樣？我們所在的行業(yè)是不是會(huì)日子好過(guò)一些？”尤其是有來(lái)自杭州的客戶詢問(wèn)：對(duì)外貿(mào)出口依賴較大的浙江省，明年的外貿(mào)形勢(shì)是否有所改觀？房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)不會(huì)有所松動(dòng)？
　　我們了解到，持續(xù)兩年多的房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)今年地方經(jīng)濟(jì)的打擊較大，這從房地產(chǎn)廣告市場(chǎng)可以反映出來(lái)。據(jù)了解，在長(zhǎng)三角某省會(huì)城市，今年以來(lái)，平面媒體的房地產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)同比減少了30%至50%。這種情況并非局部現(xiàn)象，在珠三角某城市，由于廣告業(yè)務(wù)急劇收縮，幾家大型的地方報(bào)紙已經(jīng)難以度日，開(kāi)始出現(xiàn)裁員節(jié)省開(kāi)支的現(xiàn)象。房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，在前幾年房地產(chǎn)井噴的一線城市普遍表現(xiàn)明顯，在前幾年基數(shù)較低的三、四線城市，負(fù)面影響則相對(duì)較小。
　　調(diào)控同樣影響了地方政府的相關(guān)支出。據(jù)了解，由于今年一線城市的賣(mài)地收入同比大幅減少，部分地方政府今年已大幅減少相關(guān)的支出，包括與房地產(chǎn)相關(guān)的投入、活動(dòng)費(fèi)用等。此外，由于外貿(mào)不景氣導(dǎo)致不少企業(yè)的業(yè)務(wù)緊縮、獲利下降甚至破產(chǎn)關(guān)閉，不少地方政府被財(cái)政減收問(wèn)題搞得抓狂。在華東地區(qū)一些經(jīng)濟(jì)實(shí)力原本不錯(cuò)的地區(qū)，目前在商業(yè)領(lǐng)域也出現(xiàn)了逐漸蕭條的跡象，只有那些省會(huì)級(jí)的中心城市，才勉強(qiáng)維持了一定的繁榮熱度。
　　在宏觀環(huán)境開(kāi)始轉(zhuǎn)暖的背景下，如何解釋微觀市場(chǎng)上的冰冷氣氛？這種反差會(huì)不會(huì)持續(xù)到明年？
　　在我們看來(lái)，看待當(dāng)前及未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，可以從如下方面觀察。首先，目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的轉(zhuǎn)暖跡象還比較微弱，與去年相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未處在有熱度的增長(zhǎng)之中，低于8%的“中速增長(zhǎng)”比過(guò)去兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)本來(lái)就有明顯差距。這種差距必然體現(xiàn)在微觀經(jīng)濟(jì)層面。
　　其次，在宏觀經(jīng)濟(jì)減速的同時(shí)，中國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)加大力度推進(jìn)。在策略上，當(dāng)中央覺(jué)得宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不成問(wèn)題時(shí)，結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)成為下一步的政策重點(diǎn)。當(dāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整從戰(zhàn)略部署進(jìn)入到具體執(zhí)行的“細(xì)棋”階段時(shí)，微觀市場(chǎng)將會(huì)感受到結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的痛楚。結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)反映在各個(gè)層面，過(guò)去過(guò)于泡沫化或投資過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、鋼鐵、汽車(chē)制造等以及高耗能、高污染的行業(yè)，將會(huì)被堅(jiān)決地調(diào)整。因此，市場(chǎng)對(duì)于這些典型行業(yè)的政策放松，不要抱太高的希望。即使是一些不在政策調(diào)控之列、但投資過(guò)剩的行業(yè)，如光伏產(chǎn)業(yè)，也會(huì)經(jīng)歷痛苦的調(diào)整過(guò)程。
　　第三，結(jié)構(gòu)調(diào)整同時(shí)也會(huì)為一些新興的行業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。這些行業(yè)可能主要體現(xiàn)在如下領(lǐng)域：政府政策鼓勵(lì)發(fā)展的部分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；一些滿足市場(chǎng)需求的創(chuàng)新領(lǐng)域，如基于互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)，基于移動(dòng)設(shè)備的相關(guān)增值服務(wù)業(yè)等；一些與人們基本需求相關(guān)但存在創(chuàng)新上升空間的傳統(tǒng)行業(yè)，如農(nóng)業(yè)及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)等。
　　我們多次強(qiáng)調(diào)，中國(guó)這一輪的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整具有歷史性的意義，這意味著，某些產(chǎn)業(yè)（如房地產(chǎn)）過(guò)去數(shù)年經(jīng)歷的市場(chǎng)繁榮將會(huì)一去不復(fù)返，而逐漸演變?yōu)橐环N利潤(rùn)常態(tài)、增長(zhǎng)常態(tài)的行業(yè)；同時(shí)，一些新興的行業(yè)也會(huì)帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。但這種轉(zhuǎn)型是復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)轉(zhuǎn)型，必然伴隨著微觀市場(chǎng)主體的死死生生。那種指望通過(guò)宏觀放松，不同行業(yè)一窩蜂獲得爆發(fā)式機(jī)會(huì)的想法，是完全不現(xiàn)實(shí)的。