針對投資者提出參與公司治理難的問題，證監(jiān)會主席郭樹清近日在江蘇、上海調(diào)研過程中表示，證監(jiān)會正在研究，可否成立一家或幾家機構(gòu)，由其出面購買上市公司股份，并代理投資者參加股東大會、提起訴訟、參與治理。
　　A股市場上，散戶的數(shù)量占主體，設(shè)立散戶代理機構(gòu)符合投資者愿望。而若市場主體投資者的權(quán)益被忽視或被侵害，既帶來嚴重的不公平，也影響到市場整體信心的提高。
　　近年來，盡管管理層采取一些措施，但中小股東權(quán)益的保護存在很多不足。總體而言，A股市場還不是一個能夠很好保護投資者權(quán)益的市場。中小股東力量單薄，能力有限，人微言輕，參與公司治理具有相當難度。即便在一些股權(quán)較為分散的公司中，中小股東仍屬于沒有發(fā)言權(quán)的弱勢股東。此外，面臨著訴訟成本高、證據(jù)獲取難、索賠效率低等現(xiàn)實困難，中小投資者運用訴訟維權(quán)的積極性不高。倘若設(shè)立散戶代理機構(gòu)，有望改變中小股東“想打維權(quán)官司，又怕打官司”的現(xiàn)狀。
　　中小股東權(quán)益保護的不到位，一方面容易導致控股股東與上市公司缺乏制衡，很多時候為所欲為，無視甚至任意踐踏中小股東的權(quán)益，侵害股東權(quán)益的行為時有發(fā)生。另一方面，中小投資者要么忍氣吞聲，要么對上市公司基本面不關(guān)心，熱衷于非基本面因素的投機炒作，遇到問題時更多選擇“用腳投票”。上述現(xiàn)象的存在，不利于A股市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，也使得價值投資與理性投資成為主流缺乏“土壤”。
　　出于中小股東權(quán)益的保護，我國上市公司建立獨立董事制度超過10年時間。獨立董事的責任是維護公司整體利益，尤其關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害，但實踐證明，該制度的有效性存在問題，獨立董事被質(zhì)疑為花瓶董事。相比之下，散戶代理機構(gòu)購買一定的股份，參與公司治理，保護中小股東權(quán)益的作用應(yīng)該優(yōu)于獨立董事。獨立董事看似獨立，但其為董事長所聘，拿了上市公司的津貼，很少為中小股東仗義執(zhí)言。散戶代理機構(gòu)與董事長間不存在“拿人手短，吃人嘴軟”，不靠上市公司的補貼運作，完全站在中小股東的一邊，提出質(zhì)疑與賠償要求時不輕饒。
　　從郭樹清提的設(shè)想來看，散戶代理機構(gòu)首先具有股東的身份，其任務(wù)主要有兩項，一是參與公司治理，二是維權(quán)打官司。A股上市公司多達近2500家，散戶代理機構(gòu)在運作初期，出手的重點可選那些問題公司，并以打贏中小股東維權(quán)官司為突破口。
　　證監(jiān)會投資者保護局在去年底成立，證券投資者保護基金有限責任公司此前已經(jīng)運作，目前由投資者保護局監(jiān)督投資者保護基金的管理和運用。在此基礎(chǔ)上，設(shè)立散戶代理機構(gòu)可使中小投資者的權(quán)益保護落到實處，保護投資者權(quán)益不再停留在投資者教育層面。散戶代理機構(gòu)的資金運作來源，可以由證券投資者保護基金出資一部分。同時，考慮從大小非套現(xiàn)、上市公司及高管違規(guī)罰金、IPO超募資金中提取一定比例的資金。
　　由散戶代理機構(gòu)提起訴訟，是中小股東盼望的維權(quán)手段，也對上市公司的懲戒約束作用較強。散戶代理機構(gòu)的操作更有維權(quán)效果，需要在證券民事訴訟中引入集體訴訟制度，讓更多中小股東分享散戶代理機構(gòu)打贏官司的成果。一旦散戶代理機構(gòu)勝訴，讓所有受害者平等獲賠，增加違規(guī)者的違規(guī)成本，從而產(chǎn)生震懾作用。那樣的話，財務(wù)造假、利潤操縱、虛假披露等違法違規(guī)行為遭受沉重打擊，圈錢市有望得到改變。