上海證交所最新發(fā)布退市制度配套規(guī)則，確定風(fēng)險(xiǎn)警示板2013年開始運(yùn)行，ST公司、﹡ST公司以及進(jìn)入退市整理期公司的股票進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。針對(duì)原征求意見稿中擬對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票作出的不對(duì)稱漲跌幅限制，仍維持5％的漲跌幅限制。
　　上證所對(duì)此的解釋是，這是出于尊重市場(chǎng)多年來形成的交易習(xí)慣，以及方便投資者交易角度來考慮。
　　該項(xiàng)征求意見稿發(fā)布于7月下旬，因其擬對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票實(shí)施不對(duì)稱漲跌幅限制，規(guī)定漲幅限制為1％，跌幅限制5％，而一度引發(fā)ST股票集體“大跳水”。 7月30日起的4個(gè)交易日，ST股票聞?dòng)嵳�體累計(jì)下跌近11％。若實(shí)施不對(duì)稱漲跌幅的交易限制，意味著“炒差”很難有大的空間。
　　以往常見ST股票連續(xù)10個(gè)以上交易日漲停，若漲停限制由5％縮至1％，同樣的累計(jì)漲幅要花約5倍的交易日，炒作資金承擔(dān)的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和成本將大幅提高。但從征求意見稿的反饋來看，市場(chǎng)上的反對(duì)聲音較大，認(rèn)為此舉是對(duì)ST股交易的歧視行為，不符合三公原則。
　　現(xiàn)在決定滬市風(fēng)險(xiǎn)警示股票漲跌停仍為5％，不等于風(fēng)險(xiǎn)警示股票重新回到投機(jī)炒作的“天堂”。從12月17日的市場(chǎng)反應(yīng)來看，ST股票整體漲幅明顯遜于大盤，并未上演報(bào)復(fù)性反彈。相反，退市制度配套規(guī)則的發(fā)布，讓投資者意識(shí)到市場(chǎng)化退市的大幕即將開啟，風(fēng)險(xiǎn)警示股票的風(fēng)險(xiǎn)不容低估。
　　就新規(guī)整體來看，交易所采取了強(qiáng)化監(jiān)管的措施。其一，風(fēng)險(xiǎn)警示股票當(dāng)日換手率達(dá)到30％即屬于異常波動(dòng)，上證所可對(duì)其實(shí)施盤中停牌，直至當(dāng)日收盤前5分鐘。其二，單一賬戶當(dāng)日累計(jì)買入單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票不得超過50萬股。這比現(xiàn)有交易制度更為嚴(yán)格，尤其當(dāng)日累計(jì)買入的限制，可遏制大資金的炒作。
　　此外，投資者必須通過書面或電子形式簽署 《風(fēng)險(xiǎn)警示股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書》后，才能申請(qǐng)購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)警示股票。這反映出交易所反對(duì)“炒差”的態(tài)度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示板實(shí)行投資者適當(dāng)性管理，可避免中小投資者、尤其新入市的投資者盲目參與，減少跟風(fēng)追漲ST股的資金量。
　　不實(shí)施不對(duì)稱的漲跌幅限制，只是看似減少了對(duì)“炒差”投機(jī)的打擊。新退市制度體系構(gòu)建完畢，A股市場(chǎng)形成真正有效的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，是對(duì)“炒差”投機(jī)的更大打擊，將對(duì)優(yōu)化市場(chǎng)資源配置起到?jīng)Q定性的作用。多年來，A股市場(chǎng) “只進(jìn)不出”，績(jī)差股“死而不僵”，被公認(rèn)為非正�，F(xiàn)象，有礙于市場(chǎng)的健康發(fā)展。新退市制度的建立及執(zhí)行，將使“不死鳥”傳奇難以常演不衰，“炒差”的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大。
　　截至目前，符合退市標(biāo)準(zhǔn)的A股上市公司共有17家，這些公司將在年前面臨生死大考。盡管各家公司都在積極爭(zhēng)取重組，力求避免退市厄運(yùn)，但重組進(jìn)程不一，保殼的前景未必都樂觀。退市公司多年罕見的現(xiàn)象，由此或?qū)⒈桓淖�，媒體開始紛紛預(yù)測(cè)哪些公司逼近退市懸崖。種種跡象表明，虧損股的退市不再只是嘴上空喊一句“狼來了”。
　　新退市制度的建立，將推動(dòng)A股市場(chǎng)逐步樹立價(jià)值投資、理性投資及長(zhǎng)期投資理念，改變“不死鳥”炒作對(duì)市場(chǎng)投資理念的扭曲。嚴(yán)格執(zhí)行新退市制度，會(huì)使藍(lán)籌股從中受益，引導(dǎo)中小投資者告別“炒差”陋習(xí)。
　　本次股指底部反彈，藍(lán)籌股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，以藍(lán)籌股為代表的上證50指數(shù)的漲幅大于上證指數(shù)，初步顯現(xiàn)出市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生“二八”轉(zhuǎn)化。若低市盈率、低市凈率的藍(lán)籌股走上持續(xù)價(jià)值回歸的道路，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票的炒作構(gòu)成利空，ST股將面對(duì)市場(chǎng)資金的“冷眼相待”。從這一點(diǎn)上說，不實(shí)施不對(duì)稱的漲跌幅限制，只是少了遏制“炒差”的殺手锏，新退市制度重塑投資理念可以起到治本的效果。