大盤(pán)股走強(qiáng)需要更多的資金量推動(dòng)，在IPO、再融資、解禁股等幾個(gè)“堰塞湖”高懸的情況下，市場(chǎng)面臨的考驗(yàn)依然不小。但目前大盤(pán)股具有安全邊際，投資大盤(pán)藍(lán)籌股并尋求中長(zhǎng)期回報(bào)，是2013年穩(wěn)健投資的較好選擇。
　　瑞銀證券最新預(yù)測(cè)稱，A股市場(chǎng)2013年將取得大約20％的回報(bào)率，滬深300指數(shù)從目前的2100點(diǎn) 上 升 至 2013年 底 的2500點(diǎn)左右，長(zhǎng)達(dá)3年的熊市將結(jié)束，2013年小盤(pán)股仍然可能跑輸大盤(pán)股。
　　中小盤(pán)股的流通盤(pán)小，在以往的上漲行情中更容易受到青睞，市盈率常常變?yōu)? “市夢(mèng)率”。以2008年10月滬市觸底1664點(diǎn)后的反彈為例，上證指數(shù)最高在2009年8月初反彈至3478．01點(diǎn)，累計(jì)漲幅為108．90％。此后，上證指數(shù)陷入震蕩行情的泥潭中，重心逐漸下移。
　　相比之下，中小板指數(shù)2008年10月觸底2114．27點(diǎn)開(kāi)始反彈，雖在 2008年 8月后有過(guò)幾次調(diào)整，但不斷走高，最高上漲至2010年11月11日的7493．29點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)254．41％。 2010年是個(gè)熊市，但只是相對(duì)于大盤(pán)股而言。上證指數(shù)全年下跌14．31％，深證成指下跌9．06％，中小板指卻上漲21．26％。其中，2010年7月至11月，中小板指的一波上漲行情幅度近65％。
　　值得注意的是，參與2010年中小盤(pán)股牛市的機(jī)構(gòu)不少，行情并非散戶資金推動(dòng)。從當(dāng)時(shí)較大漲幅的中小盤(pán)股來(lái)看，基金、社�；�金等出現(xiàn)在前十大流通股股東名單中。然而，今年以來(lái)市場(chǎng)對(duì)中小盤(pán)股的態(tài)度發(fā)生變化。中小盤(pán)股前11個(gè)月的走勢(shì)弱于大盤(pán)股，上證50指數(shù)跌幅為4．32％，而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌14．38％、16．82％。
　　瑞銀證券分析認(rèn)為，導(dǎo)致小盤(pán)股回落的觸發(fā)因素來(lái)自三方面：首先，在盈利快速回落的背景下，小盤(pán)股過(guò)高的估值難以維系。其次，今年底全社會(huì)資金將再度收緊，銀行的年末考核和企業(yè)做賬需求可能導(dǎo)致股市資金特別是炒作小盤(pán)股的活躍游資暫時(shí)撤離。再次，原本10月底的創(chuàng)業(yè)板首批大非解禁被推遲到了12月底，明年小盤(pán)股的解禁壓力會(huì)成倍增加。
　　很顯然，上述三大因素反映出投資者對(duì)小盤(pán)股的擔(dān)憂。今年遭遇宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，給中小企業(yè)帶來(lái)的沖擊更大，投資小盤(pán)股而踩中業(yè)績(jī)“地雷”的不少。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高成長(zhǎng)性光環(huán)不再，今年前三季度整體凈利潤(rùn)同比下降5．55％，大于A股上市公司凈利潤(rùn)總體降幅，其中虧損企業(yè)達(dá)11家。
　　以創(chuàng)業(yè)板和中小板為代表的中小盤(pán)股，現(xiàn)有的市盈率水平仍不低，不像大盤(pán)藍(lán)籌股那樣顯現(xiàn)出罕見(jiàn)的投資價(jià)值。更令投資者不安的是，創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的原始股東強(qiáng)于大盤(pán)藍(lán)籌股，解禁市值如同 “堰塞湖”壓頂。據(jù)相關(guān)券商估算，2010年上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，在2013年的大非解禁市值分別為4580億元和1651億元，占這些公司當(dāng)前流通市值的比例分別為169％和144％，占2013年全市場(chǎng)解禁總規(guī)模的31％。
　　投資者已經(jīng)看到，小盤(pán)股在本次反彈行情中并不賣(mài)力。 12月14日上證指數(shù)大漲4．32％，創(chuàng)出自2009年10月9日以來(lái)的最大單日漲幅，藍(lán)籌股云集的上證50指數(shù)當(dāng)日大漲5．65％。相比之下，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為4．04％、3．80％。17日和18日，上證50指數(shù)再漲0．62％、0．35％，但中小板指和創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)兩天回調(diào)。
　　大盤(pán)股行情是否否極泰來(lái)？單看現(xiàn)有的200余點(diǎn)反彈，還難以簡(jiǎn)單下定論。大盤(pán)股走強(qiáng)需要更多的資金量推動(dòng)，在IPO、再融資、解禁股等幾個(gè)“堰塞湖”高懸的情況下，市場(chǎng)面臨的考驗(yàn)依然不小。
　　不過(guò)，大盤(pán)股在本次反彈中的強(qiáng)勢(shì)，以及瑞銀證券對(duì)小盤(pán)股提出的三大擔(dān)憂，有必要引起投資者的注意。A股市場(chǎng)的回暖難免會(huì)有挫折，但目前大盤(pán)股具有安全邊際，一是估值風(fēng)險(xiǎn)低于小盤(pán)股，二是管理層鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市。此次反彈顯現(xiàn)出估值糾錯(cuò)行情的特征，小盤(pán)股自身煩惱較多，不及大盤(pán)股受寵。投資大盤(pán)藍(lán)籌股并尋求中長(zhǎng)期回報(bào)，是2013年穩(wěn)健投資的較好選擇。