證監(jiān)會12月21日發(fā)布上市公司監(jiān)管指引第2號，放松對上市公司閑置募集資金的限制，允許上市公司使用閑置資金購買安全性高、流動性好的投資產(chǎn)品，包括國債和銀行理財產(chǎn)品等。
　　毫無疑問，這項新政策有助于提高上市公司的資金使用效率，尤其是對超募又暫時沒實業(yè)可投新上市的公司的資金而言是有正面作用的。但請注意：買安全性高、流動性好的投資產(chǎn)品，國債投資符合這一標(biāo)準，買國債無可挑剔，但投資銀行理財產(chǎn)品就值得探討一下了。因為，針對近期銀行理財產(chǎn)品糾紛頻現(xiàn)，銀監(jiān)會剛剛下發(fā)了《關(guān)于銀行業(yè)金融機構(gòu)代銷業(yè)務(wù)風(fēng)險排查的通知》，要求各金融機構(gòu)全面排查代銷第三方產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。在這個時間節(jié)點上，應(yīng)該說證監(jiān)會放松上市公司去投資銀行理財產(chǎn)品是與銀監(jiān)會通知精神自相矛盾的。
　　其實，對于銀行理財產(chǎn)品目前存在的諸多問題，銀監(jiān)會等早有擔(dān)憂。之前，中行董事長肖鋼就在媒體上撰文指出，目前銀行發(fā)行“資金池”運作的理財產(chǎn)品，由于期限錯配，要用“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”。這種擔(dān)憂并非杞人憂天，因為截至今年12月，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模擴張到了6萬多億元，而同期新增信貸也不過5萬億元。目前以各種理財產(chǎn)品為由頭的“影子銀行”規(guī)模大概有24萬億元，相當(dāng)于中國半年的GDP，最大“影子銀行”就是信托公司和商業(yè)銀行合作發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品。過去5年來，銀行理財產(chǎn)品已從僅僅幾百種迅速增長到超過2萬種，這已經(jīng)成為未來金融系統(tǒng)風(fēng)險的潛在來源。比如：肖鋼提到的，在銀行理財產(chǎn)品中，有一種叫“資金池”的業(yè)務(wù)�！百Y金池”業(yè)務(wù)的最大特點是，通過期限錯配募集資金，以“短借長投”的方式展開運作，這必然造成借新還舊現(xiàn)象。在借新還舊過程中，如果持續(xù)出現(xiàn)項目收益不能覆蓋融資成本的情況，就會形成信托版的“龐氏騙局”，為了吸引大客戶，難免有金融機構(gòu)在設(shè)計理財產(chǎn)品之初故意提高預(yù)期收益率，在推銷理財產(chǎn)品時也有意無意地夸大高利息，強調(diào)低風(fēng)險，因而很難保證其安全性和流動性。
　　當(dāng)然，我們不能以偏蓋全，認為所有的銀行理財產(chǎn)品都不安全可靠，問題是從過往的經(jīng)驗和上市公司因委托理財導(dǎo)致血本無歸引發(fā)訴訟的案例有100多宗來看，為了追求利率的最大化，上市公司用閑置資金委托理財，都愿投向利息高的銀行理財產(chǎn)品，而這類高利率往往又伴隨著高風(fēng)險，這類產(chǎn)品往往都以房地產(chǎn)、股票、期貨等高收益高風(fēng)險項目為投資標(biāo)的。
　　因此，放松閑置募集資金的限制，更不能放松管制。筆者認為：首先應(yīng)盡快出臺上市公司閑置募集資金投資銀行理財產(chǎn)品的管理辦法。監(jiān)管部門要對理財產(chǎn)品市場有更多的監(jiān)管條例。其次，銀行方面，要以誠信為本，把客戶利益放在優(yōu)先位置；強化信息披露，及時、準確、完整地在向客戶推銷產(chǎn)品的同時應(yīng)揭示產(chǎn)品存在的相關(guān)風(fēng)險，讓上市公司知曉高回報率的同時，還要考慮到高風(fēng)險。第三，嚴控上市公司閑置募集資金投資品種的比例，比如：７０％投資國債，３０％投資高收益高風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品。
　　只有這樣才能做到投資的是安全性高的產(chǎn)品，全體股東的資金安全才有保障。