股市反彈，杠桿基金受捧，最牛者漲幅高達80%。雖然投資杠桿基金能夠獲得比股指更高的收益，但超大幅度溢價購買也有巨大的投資風(fēng)險。如果投資者真的那么看好后市，愿意多花80%的價格去購買基金，還不如投資股指期貨，同樣也能獲得超額收益，卻不用冒巨大的投資風(fēng)險。
　　杠桿基金是什么？其也被稱為分級基金，例如近期走勢瘋狂的銀華銳進，便與銀華穩(wěn)進為一對基金，它們是銀華深100指數(shù)分級基金母基金份額按照1：1的比例拆分而得，其中銀華穩(wěn)進類似固定收益產(chǎn)品，每年享有約5.25%的優(yōu)先分配權(quán)；銀華銳進份額相當(dāng)于以年5.25%的成本向銀華穩(wěn)進份額融資，進行杠桿操作。
　　這種結(jié)構(gòu)就決定了杠桿基金的激進部分在股市上漲的時候能夠獲得比指數(shù)更大的漲幅，在股市下跌的時候會受到更大的傷害，于是很多投資者在股市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時候，愿意通過買入杠桿基金的激進部分以獲得更大的漲幅。這種投資思路本沒什么問題，但是當(dāng)杠桿基金過熱的時候，恐怕也會醞釀巨大的投資風(fēng)險。
　　例如銀華銳進，25日公告的凈值為0.525元，預(yù)計26日凈值較25日也沒有太大的變化，截至26日收盤，銀華銳進收盤價為0.676元，較凈值溢價28.8%。這就意味著，投資者要按照1.3倍的價格購買基金資產(chǎn)，這部分多支付的成本，正是額外風(fēng)險所在。
　　或許有投資者認為，我多花30%的價格，卻能夠享受從銀華穩(wěn)進低成本融資的權(quán)利，還是劃算的。如果是抱有這種想法的投資者，最好還是投資股指期貨，股指期貨能夠?qū)崿F(xiàn)1：6甚至1：7的杠桿，同時還不用投資者額外支付30%的費用，相比杠桿基金具有更大的優(yōu)勢。雖然股指期貨讓很多股票投資者談虎色變，但股指期貨的風(fēng)險水平，如果和大幅溢價的杠桿基金相比，還是比較安全的。
　　投資者買入股指期貨的風(fēng)險，主要來自于判斷錯誤股市下跌，但如果股市真的下跌，投資者買入杠桿基金也會遇到巨大的風(fēng)險。
　　假如投資者想獲得相當(dāng)于300萬元股票的權(quán)益，杠桿基金按1：2的杠桿比例計算，杠桿基金價格溢價率為20%，那么投資者要投入180萬元買入凈值150萬元的杠桿基金，這樣相當(dāng)于買入了300萬元股票，股指每上漲或者下跌1%，投資者將盈利或者虧損3萬元。
　　如果做多股指期貨，只需要買入5手股指期貨多單，需要保證金大約100萬元，這樣股指每漲跌1%，投資者將會盈虧3.3萬元，可見股指期貨杠桿比分級基金更大。如果股指出現(xiàn)5%的跌幅，投資者認為反彈結(jié)束，那么股指期貨只需要承擔(dān)16.5萬元虧損；而杠桿基金投資者不僅要承擔(dān)指數(shù)變化的15萬元損失，還要因為溢價消失而多損失30萬元溢價，合計虧損可能會達到45萬元。