未來幾年，中國將努力重新平衡其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，向消費推動增長的方向轉(zhuǎn)變。消費增速加快以及更加富有成效的投資，有可能使中國經(jīng)濟在2013年實現(xiàn)更快增長，并支持在該地區(qū)有敞口的公司股票。
　　如果中國新一屆領(lǐng)導班子采取比預期更加果斷的行動來平衡消費與投資，很可能產(chǎn)生意外的上行效果。這些行動可能包括強化社會保障體系，尤其是養(yǎng)老與醫(yī)療保險系統(tǒng)，從而減少居民為防止意外支出而對儲蓄的高度依賴。進一步推進城市化，比如對實際上限制了人口流動的戶籍制度采取更加靈活的做法等，也有助于促進消費，這從城市的消費傾向高于農(nóng)村就可看得出來。
　　經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的好處，將體現(xiàn)在國內(nèi)消費對增長的貢獻加大。而經(jīng)常賬戶盈余的貢獻縮小，這兩項都意味著中國正在走上一條更具可持續(xù)性的發(fā)展道路。我們認為這是中國真正走強之路，好于通過政府牽頭、以信貸作為投資資金來刺激經(jīng)濟的做法，因為長期而言，這樣做將加劇經(jīng)濟失衡。
　　雖然投資增速可能放緩，但是各種改革將使得投資更有成效。利率市場化、債券資本市場的發(fā)展、政府主導部門放松管制、跨境投資放開等等，將提高資源配置效率。產(chǎn)業(yè)升級的基礎(chǔ)是創(chuàng)新，這需要更有效地保護知識產(chǎn)權(quán)。中國新一代領(lǐng)導集體可能加快制定相關(guān)法規(guī)，成立執(zhí)法部門，并采用透明機制來對待知識產(chǎn)權(quán)問題。投資效率提升將轉(zhuǎn)化為利潤率提高，勞動者收入增加，中長期而言，消費也將相應提升。
　　中國經(jīng)濟的這種再平衡過程，可能對全球產(chǎn)生重大影響。鑒于中國在本地區(qū)舉足輕重的地位，這種轉(zhuǎn)變將帶領(lǐng)亞太地區(qū)進入消費增長加速的新時代，對地區(qū)內(nèi)部貿(mào)易的依賴度將上升，而對向世界其他地區(qū)出口的依賴度將下降。
　　投資者如何從這種情景中獲益？雖然中國增長提速多少會有益于一些資源和工業(yè)化行業(yè)（例如大宗商品、材料和工業(yè)類股、澳元），但主要的受益者還是消費導向型投資。此外，雖然再平衡過程需要多年時間，但是有跡象表明，中國當局對于盡快實施必要的改革非常重視，這可能在中短期內(nèi)為相關(guān)股票帶來估值上升動力。
　　在亞洲股票中，韓國和中國臺灣地區(qū)等地的消費電子產(chǎn)品（例如智能手機）出口商應該會受益。而在發(fā)達市場股票中，最大的受益者將是具有強大品牌和產(chǎn)品體系的跨國公司。