最近，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成撰文指出，利率市場(chǎng)化的下一步可上調(diào)甚至取消部分銀行存款利率浮動(dòng)上限，并通過(guò)這種方式來(lái)努力推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。應(yīng)該說(shuō)，該觀點(diǎn)看到當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融改革的實(shí)質(zhì)，放開銀行的存款利率浮動(dòng)上限是利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵。
可以說(shuō)，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)改革，大家都知道要加大改革的力度，但是切入點(diǎn)在哪里，則眾說(shuō)紛紜。其實(shí)，面對(duì)中國(guó)金融改革的諸多問(wèn)題，最為重要的仍然在于金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制如何來(lái)確定。如果一個(gè)金融市場(chǎng)沒(méi)有價(jià)格形成機(jī)制，也不存在由資金供求關(guān)系來(lái)決定市場(chǎng)價(jià)格。一個(gè)市場(chǎng)連價(jià)格都不存在，其市場(chǎng)從哪里來(lái)。當(dāng)前金融市場(chǎng)的價(jià)格與市場(chǎng)形成的價(jià)格仍然相差很遠(yuǎn)。
我國(guó)金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率有本質(zhì)上的區(qū)別。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率是銀行間貨幣市場(chǎng)的隔夜拆借利率，它對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)及金融產(chǎn)品的影響與作用都是間接的，或是要通過(guò)更多的環(huán)節(jié)才能傳導(dǎo)到具體的金融產(chǎn)品定價(jià)上來(lái)。但是我國(guó)金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率是一年期銀行存貸款利率。這種利率是給銀行存貸款直接的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。如果國(guó)內(nèi)央行基準(zhǔn)利率調(diào)整實(shí)際上就是直接給銀行存貸款的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，那么商業(yè)銀行就沒(méi)有對(duì)存貸款風(fēng)險(xiǎn)具有定價(jià)權(quán)。因此，國(guó)內(nèi)銀行體系的競(jìng)爭(zhēng)并非是價(jià)格機(jī)制的競(jìng)爭(zhēng)而是信貸規(guī)�；驍�(shù)量競(jìng)爭(zhēng)。在這種情況下，整個(gè)金融市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制也就無(wú)從談起。
1998年以來(lái)，我國(guó)央行在嚴(yán)格管制存貸款利率的基礎(chǔ)上，開始實(shí)行
“銀行貸款利率下限管理及銀行存款利率上限管理”政策，給國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行存貸款風(fēng)險(xiǎn)有些許的定價(jià)空間，即2004年取消了銀行存款利率下限，同時(shí)允許貸款利率較基準(zhǔn)利率向下浮10%。2012年，央行決定允許銀行的存款利率較基準(zhǔn)利率向上浮10%，允許貸款利率向下浮30%，這在一定意義進(jìn)一步打開了商業(yè)銀行存貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的空間。
但是，由于央行對(duì)存貸款利率仍然是直接管制，我國(guó)金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制扭曲及利率市場(chǎng)化的程度仍然很低。在這種情況下，不僅嚴(yán)重影響了我國(guó)金融市場(chǎng)資源的有效配置，也影響了我國(guó)金融市場(chǎng)正常運(yùn)行�？梢哉f(shuō)，放開或全部取消商業(yè)銀行存款利率上限，它不僅是我國(guó)利率市場(chǎng)化最為重要的一步，而且也是調(diào)整我國(guó)金融體系中許多扭曲行為的關(guān)鍵。近幾年我國(guó)金融市場(chǎng)民間信貸發(fā)達(dá)、高利貸盛行、銀行理財(cái)產(chǎn)品突飛猛進(jìn)、信托貸款劇增、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)巨大、人民幣匯率價(jià)格不合理性等，都是與當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融體系價(jià)格扭曲有關(guān)。如果不建立國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)有效的價(jià)格機(jī)制，那么這些問(wèn)題僅通過(guò)事后的監(jiān)管是無(wú)法得以解決的。
如果說(shuō)部分放開或完全放開商業(yè)銀行存款利率是2013年金融改革及利率市場(chǎng)化的重點(diǎn)，那么這種改革將對(duì)我國(guó)金融體系造成重大的影響。這不僅在于當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)內(nèi)的利益關(guān)系會(huì)出現(xiàn)重大調(diào)整，而且金融市場(chǎng)行為及價(jià)格水平都可能出現(xiàn)重大的變化。無(wú)論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)外市場(chǎng)，無(wú)論是企業(yè)及個(gè)人投資者還是地方政府等，都得密切關(guān)注這種金融改革的動(dòng)向，絕不可低估這種重大改革對(duì)金融市場(chǎng)的影響。