中國股市2012年12月可謂奇跡輩出。當(dāng)滬指跌到1949點(diǎn)近年低位時(shí)，人們驚呼“回到了解放前”。漫漫熊途，誰還敢說個(gè)“�！弊郑靠墒�，就是在那12月，創(chuàng)造了單日漲幅超過4%的奇跡；雖然小有波動(dòng)，但股指在曲折中上攻，月末(也是年末)最后一個(gè)交易日最終以2269點(diǎn)報(bào)收。如果與最低點(diǎn)1949相比，滬指大幅上揚(yáng)320點(diǎn)。幅度之大，令人瞠目。
　　中國的專家們有愛“起哄”的傳統(tǒng)。2007年那陣，股市瘋漲過了6000點(diǎn)，于是唱多的專家們大肆叫囂還有個(gè)“黃金十年”，滬指非得過10000點(diǎn)不可�？墒牵�事情的發(fā)展不以人的意志為轉(zhuǎn)移，滬指一路下滑，最終竟以1664點(diǎn)沉到谷底。隨后，雖然有沖過3000點(diǎn)的小幅回升，但一直處于跌跌不休的低迷狀態(tài)。到了2012年，A股更是不可收拾，2000點(diǎn)輕易攻破，整個(gè)業(yè)界再也沒有一個(gè)敢說牛市將要重來的大話。
　　然而，牛市不聲不響地來了——盡管還有爭議，盡管還有可能是曇花一現(xiàn)，A股從谷底反彈、反轉(zhuǎn)的可能性是越來越大了。筆者判斷，過一陣大喊“牛來了”的專家們會(huì)越來越多。不過筆者倒以為，不用太樂觀，也別太悲觀，還是老祖宗的話更有說服力——借用“三國演義”開篇之語——“話說天下大勢(shì)，分久必合，合久必分”來說資本市場，世界各國股市也是升久必跌，跌久必升。屈指算來，股市長期走熊，竟已經(jīng)有近五年的光景，低迷時(shí)間夠長了吧？估值中樞下移，市盈率持續(xù)下行，中國上市公司價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，是不是到了“物有所值”的地步？或許，我們可以從以下幾方面推論前景：
　　首先，是“穩(wěn)定紅利”預(yù)期實(shí)現(xiàn)。其實(shí)，最大的穩(wěn)定紅利是中共十八大的召開，新的領(lǐng)導(dǎo)集體亮相。沒有意外，沒有更多的傳聞，主要領(lǐng)導(dǎo)人“如期而至”，讓人們相信政局穩(wěn)定的可靠前景。隨后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次為中國經(jīng)濟(jì)未來走勢(shì)謀劃了前景，穩(wěn)增長的決心凸顯，而改革和調(diào)整結(jié)構(gòu)被放在更為突出的位置。
　　其次，是“新政紅利”逐步顯現(xiàn)。郭樹清執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)以來，新政不斷，改革和監(jiān)管的新措施一個(gè)接一個(gè)。叫人著急的是，這些措施多數(shù)是“慢工出巧匠”的治本之道，并非像讓“國家隊(duì)”資本入市、托市那么簡單。但是，有耕耘就有收獲，盡管收效慢，但成果逐漸顯現(xiàn)。以退市新政為例，年前終于開出罰單，已經(jīng)有兩家公司事實(shí)上被勒令退市，停頓五年的退市終于走出一大步。在退市的警示下，上市公司只有加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營效率，完善對(duì)股東的回報(bào)制度。新政中多數(shù)“治本”措施，都會(huì)毫不動(dòng)搖地堅(jiān)持下去，這對(duì)市場無疑是長期利好。
　　第三，是監(jiān)管層務(wù)實(shí)地實(shí)行適應(yīng)市場要求的做法。最典型的例子莫過于對(duì)IPO的態(tài)度。眾所周知，中國股市對(duì)資金的需求極度渴望，對(duì)上市公司的不信任程度已經(jīng)到了極點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)“迫于無奈”，下半年，特別是最后幾個(gè)月，IPO事實(shí)上已經(jīng)中止。沒有新股上市，資金抽血暫停，股民擔(dān)心告一段落，股市的“休養(yǎng)生息”得以實(shí)現(xiàn)。在再融資領(lǐng)域，監(jiān)管層其實(shí)也在收緊。這些做法，顯然是符合市場要求的，也為股市復(fù)蘇提供了條件。
　　第四，是上市公司經(jīng)營前景有了更樂觀的預(yù)期。無論是十八大，還是不久前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，都對(duì)未來穩(wěn)增長的方略做出可行的規(guī)劃，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了具體的措施。城鎮(zhèn)化的戰(zhàn)略讓企業(yè)產(chǎn)生無限光明的聯(lián)想，而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的政策面支持，更讓一些上市公司獲得了實(shí)惠和實(shí)力。民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，則有了更堅(jiān)實(shí)的宏觀戰(zhàn)略基礎(chǔ)。
　　說“升久必跌，跌久必升”確實(shí)有點(diǎn)宿命論的意味，不過，這就是股市。機(jī)會(huì)在大跌中產(chǎn)生，改革和調(diào)整在大跌中加力，上市公司市值管理在大跌中升華———這方面，僅有宿命是不夠的，主觀努力才是關(guān)鍵。