最近，央行召開(kāi)全國(guó)工作會(huì)議，從會(huì)議透露的信息看，2013年“穩(wěn)健貨幣政策”在表述上和過(guò)去已經(jīng)出現(xiàn)差異，但思路上并無(wú)太大轉(zhuǎn)變。在貨幣政策的表述方向，央行說(shuō)：“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，著力提高調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性和靈活性。要處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控物價(jià)、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，把握好貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏。合理運(yùn)用流動(dòng)性管理工具組合，發(fā)揮好宏觀審慎政策工具的逆周期調(diào)節(jié)作用，保持貨幣信貸總量和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)”。
這里值得關(guān)注的是，央行把“通脹”一詞換成了“物價(jià)”。實(shí)際上，我們可以觀察到，中央文件當(dāng)中，早就把“通脹”換成“物價(jià)”，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的報(bào)道中，“通脹”一詞甚至一次都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。這是一大進(jìn)步，我們不能簡(jiǎn)單地把物價(jià)上漲等同于通脹，這其中的問(wèn)題原因十分復(fù)雜。而過(guò)去我們把“物價(jià)上漲”簡(jiǎn)單等同于“通貨膨脹”的結(jié)果是，別有用心的人借用老百姓的簡(jiǎn)單認(rèn)知，綁架中央政策。這是非�？膳碌氖虑�，以至于不該緊縮貨幣的時(shí)候，拼命緊縮，結(jié)果把中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)推向崩潰的邊緣。
我反對(duì)簡(jiǎn)單地把物價(jià)上漲歸結(jié)為通脹，并非主張通脹，而是要客觀分析物價(jià)上漲的原因，對(duì)癥下藥。
有人說(shuō)，作為貨幣政策主管部門，強(qiáng)調(diào)對(duì)通脹的關(guān)注無(wú)可厚非。當(dāng)然無(wú)可厚非，但只關(guān)注通脹，把它放在第一位，認(rèn)為“悠悠萬(wàn)事唯此為大”那就錯(cuò)了。因?yàn)�，我們面�?duì)的世界正在經(jīng)歷貨幣極度寬松的時(shí)代，已經(jīng)高度開(kāi)放的中國(guó)，必須擁有應(yīng)對(duì)之策，而不是僅僅目光對(duì)內(nèi)，無(wú)視國(guó)際環(huán)境變化對(duì)中國(guó)的影響，強(qiáng)調(diào)貨幣政策獨(dú)立。
我們注意到，央行的一個(gè)新提法：“完善信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估，”繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目、“三農(nóng)”、小微企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等的信貸支持。太重要了，我認(rèn)為，不僅是評(píng)估的問(wèn)題，更重要的是檢討。因?yàn)椋^(guò)去中國(guó)信貸市場(chǎng)實(shí)際已經(jīng)形成“雙軌制”，被口頭上支持的方向，實(shí)際恰恰是“量少價(jià)高”的領(lǐng)域。
我認(rèn)為，2013年壓制中國(guó)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的最重要的因素確實(shí)是物價(jià)問(wèn)題。去看看國(guó)際商品市場(chǎng)，石油、鐵礦石等一些工業(yè)原材料價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)，在全球極度寬松貨幣政策的影響下，那些以美元計(jì)價(jià)、結(jié)算的商品價(jià)格該如何走勢(shì)？這是2013年最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)明擺著，關(guān)鍵取決于我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)。還是那句話，此時(shí)，中國(guó)無(wú)論如何不可以采取緊縮的貨幣政策，也不能主動(dòng)采用擴(kuò)張性貨幣政策。那怎么辦？至少是中性，最佳是“寬平衡”。
如果央行再次以大力度的貨幣收縮應(yīng)對(duì)CPI上漲，那我們就有必要考慮清空手中的股票。因?yàn)�，這樣的政策會(huì)導(dǎo)致內(nèi)需嚴(yán)重不足，會(huì)導(dǎo)致中國(guó)制造業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的“崩潰式收縮”和銀行信貸的“爆發(fā)式壞賬”。那將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。