德國日前宣布將運(yùn)回部分存放于美國和法國的黃金儲備，撕開了在次貸危機(jī)、歐債危機(jī)連續(xù)沖擊下，全球貨幣信用體系已變得日益脆弱的尷尬現(xiàn)實(shí)。
　　回顧新世紀(jì)初，全球經(jīng)濟(jì)迎來高速增長期，經(jīng)濟(jì)金融一體化成為世人津津樂道的主題。然而，在接踵而來的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅與危機(jī)中，美元、歐元等主流貨幣的地位急劇衰落，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間隔閡逐漸加大，主要央行間的信任開始瓦解。某種意義上說，金融一體化潮流已戛然而止，取而代之的是貨幣金融的戰(zhàn)國時(shí)代。
　　德國運(yùn)回海外黃金儲備，當(dāng)然是為了增強(qiáng)對德國經(jīng)濟(jì)的信心，維持歐元穩(wěn)定，而從長期來看，似乎也在為潛在的深層危機(jī)，甚至是歐元區(qū)可能的崩潰在做準(zhǔn)備。應(yīng)該說，柏林的選擇，對于全球黃金市場和各國央行的黃金儲備策略，都會產(chǎn)生一定心理影響。至少黃金在國家層面的戰(zhàn)略意義和儲備價(jià)值會更受到重視，而美國和紐約國際金融中心也不再是黃金儲備地的無風(fēng)險(xiǎn)選擇，黃金儲備較多的國家，可能需要更主動和積極的策略調(diào)整。誠然，從理論上看，在黃金以記賬交易為主的情況下，存放在何處對市場的影響有限。然而在黃金儲備空間布局調(diào)整的背后，是建立在信心與信用基礎(chǔ)上的全球貨幣體系在漸漸動搖，各國的政策選擇逐漸難以用傳統(tǒng)思路來預(yù)測和解讀，這大大增加了國際金融市場的不確定性。
　　2012年底中國黃金儲備已居全球第六，但與第二大經(jīng)濟(jì)體的地位相比，仍有較大擴(kuò)充空間。雖然并無準(zhǔn)確數(shù)據(jù)顯示中國存于海外的黃金儲備，但在黃金儲備總規(guī)模有限，且需積極融入國際金融體系的背景下，中國并不一定需效仿德國。但是，更重視黃金在人民幣國際化過程中的作用，更有效地應(yīng)對貨幣戰(zhàn)國時(shí)代的競爭，是由此帶給我們的有益思考。
　　進(jìn)一步來看，所謂合久必分、分久必合，在金融反一體化、反全球化的時(shí)代，我們不僅要改變過去的金融被動地位，力爭在國際金融競爭中掌握更多話語權(quán)，而且也要打破金融封閉，為融入將來的全球金融聚合做好準(zhǔn)備，這就需要在促進(jìn)金融國際化方面做文章。
　　金融國際化是個(gè)雙向過程，不僅包括國內(nèi)金融體系的對外開放，也包括國內(nèi)金融資本和金融制度的對外輸出。國內(nèi)金融市場只有不斷創(chuàng)新和完善，并且國際化程度不斷提高，才能適應(yīng)激烈的國際競爭，充分發(fā)揮“汲水效應(yīng)”和“洼地效應(yīng)”，提升金融交易效率。國內(nèi)各類交易所市場和銀行間市場雖然規(guī)模發(fā)展迅速，但結(jié)構(gòu)存在諸多缺陷，新型產(chǎn)品尚未出現(xiàn)或沒有形成規(guī)模，境外投資人和融資主體非常少，這樣的狀況顯然難以支撐國際金融中心的建設(shè)。只有在金融組織、產(chǎn)品、制度方面都有所突破，上海國際金融中心才能真正成為全球金融資源的有效集聚地，才有可能成為各種交易和避險(xiǎn)的“圣地”，同樣也可能成為跨國黃金儲備的選擇地。
　　之所以許多國家把紐約作為存放海外黃金儲備的首選地，除了安全因素，也是考慮這里有最發(fā)達(dá)的黃金交易市場之一。相比之下，在近兩年加強(qiáng)整頓的過程中，國內(nèi)黃金市場的金融屬性始終難以發(fā)揮出來。雖然近期銀行間市場的黃金做市商機(jī)制逐漸顯現(xiàn)，但距離國際化的黃金市場還非常之遠(yuǎn)。在國際上，黃金市場除了現(xiàn)貨市場，還包括發(fā)達(dá)的黃金衍生品市場，以及標(biāo)準(zhǔn)化的場內(nèi)交易品種和非標(biāo)準(zhǔn)化的場外交易品種。很多金融衍生品交易所早期都是先做黃金和外匯方面的交易，然后逐步擴(kuò)展到經(jīng)營其他金融衍生品。除了交易所市場，場外黃金市場是更重要的組成部分，而這在我國還基本處于萌芽階段。正如“筑巢引鳳”之說，在國內(nèi)金融市場的“巢”仍未健全的情況下，既難以構(gòu)造全球金融的大舞臺，也無法在貨幣戰(zhàn)國時(shí)代獲取更大的國際利益。
　　另一方面，無論是要擴(kuò)大國際金融影響力，還是支撐人民幣國際化，都需要推動國內(nèi)金融資本的輸出，這也是金融文化與制度的輸出。在國內(nèi)儲蓄大于投資的基本格局下，從央行歷年編制的資金流量表（金融交易）可以看到，近年來我國實(shí)際上一直處于資金凈流出的狀況�？蔀槭裁催@種資本流出的影響力微弱呢？不妨從具體的結(jié)構(gòu)來分析。以2010年為例，資金總流出為39976.9億元，其中對外直接投資4071.9億元，對外證券投資沒有放開，央行用于配置國際儲備資產(chǎn)的對外投資達(dá)31934.4億元，占資金總流出的約80％。顯然，由于受到諸多限制，央行主導(dǎo)的資本流出難以發(fā)揮更大的市場影響力，而在各國央行的相互信任度急劇下降的今天，這種結(jié)構(gòu)所帶來的集中性風(fēng)險(xiǎn)在日益加大。從主體來看，將來理應(yīng)把輸出資本的責(zé)任，更多轉(zhuǎn)移到企業(yè)和個(gè)人身上，尤其是在國外不會受到政治歧視的民營企業(yè)。其途徑是，應(yīng)以擴(kuò)大對外直接投資為主，同時(shí)伴隨資本項(xiàng)目改革，適度放開對外證券投資。
　　對德國運(yùn)回黃金，嘲諷者有之，疑慮者有之，所有這些都在提醒我們，在金融秩序喪失的動蕩年代，不能再迷信別人的權(quán)威，而應(yīng)充分練好金融“內(nèi)功”，更積極主動地參與國際金融游戲規(guī)則調(diào)整。