“不買房這一年又白干了”“現(xiàn)在錢真是不當(dāng)錢用，連進(jìn)個(gè)菜市場沒有百八十元都出不來”，這類感嘆在百姓日常生活中不絕于耳。
�。玻埃保材辏保苍履�，我國廣義貨幣（Ｍ２）余額逼近百萬億元大關(guān)，全年ＧＤＰ達(dá)到５１．９３萬億元，中國Ｍ２與ＧＤＰ的比例再度創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到１．８８倍，這使得“貨幣超發(fā)論”再度成為當(dāng)前人們議論的焦點(diǎn)。
在上海一家事業(yè)單位供職的高華２００７年初在上海九亭奧林匹克花園小區(qū)看中一套７６萬元的期房，但由于一些原因，他并未出手。時(shí)隔三年，經(jīng)歷過無數(shù)次看房，２００９年底他終于出手了，但價(jià)格卻翻了一番，最后成交價(jià)為１４６萬元。
“同一套房子，真沒想到轉(zhuǎn)了一圈還是買回來了，不僅房價(jià)漲了一倍，還搭了三年的房租�！备呷A無奈地說。不過，他并未過于沮喪，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格在２００９年底已經(jīng)算是上海的價(jià)格洼地了，現(xiàn)在這套房子在他手里又漲了三四十萬元。
“貨幣增速過快——形成通脹預(yù)期——老百姓規(guī)避通脹——購買資產(chǎn)——形成泡沫”，這已經(jīng)成為貨幣擴(kuò)張影響的基本路徑。如果把這個(gè)鏈條繼續(xù)延伸，資產(chǎn)泡沫一方面推動(dòng)資金脫離實(shí)體進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，造成產(chǎn)業(yè)空心化，另一方面泡沫破裂的可能又時(shí)刻威脅著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。但無論如何，在貨幣供應(yīng)的高速增長下，同樣數(shù)額錢的價(jià)值被攤薄了，卻是不容爭議的事實(shí)。
根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，截至２０１２年末，中國Ｍ２余額達(dá)到人民幣９７．４２萬億元。這一數(shù)字接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國的１．５倍。
�。玻埃埃鼓辍玻埃保蹦晔菄H金融危機(jī)影響最為深重的時(shí)期，這一時(shí)期也正是中國Ｍ２投放量迅速膨脹的階段，增速保持在２０％左右的高位，全球新增的Ｍ２中，人民幣貢獻(xiàn)了４８％，而隨之而來的是２０１０年前后面臨的流動(dòng)性泛濫，資產(chǎn)價(jià)格飆升，不僅僅是樓市、股市，甚至藝術(shù)品市場、另類理財(cái)?shù)雀鞣N資產(chǎn)和概念都出現(xiàn)泡沫化傾向。
我國究竟存不存在貨幣超發(fā)？衡量貨幣是否超發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)究竟是什么？“蒜你狠”“豆你玩”“糖高宗”……近年來一系列流行詞似乎為貨幣超發(fā)作了一個(gè)注腳。
“判斷貨幣是否超發(fā)實(shí)際上一個(gè)可靠的指標(biāo)是看物價(jià)是否穩(wěn)定�！鄙虾Ｘ�(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示，從通脹角度來看，近十年來，中國還是存在著階段性的“貨幣超發(fā)”。這兩次“貨幣超發(fā)”分別發(fā)生在２００７年－２００８年和２０１１年，兩階段ＣＰＩ的同比增速均超過５％。
中國人民銀行行長周小川去年底在一次演講中，對(duì)２００８年為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)超發(fā)貨幣的解釋稱：中國需要在最短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，于是采取適當(dāng)寬松的貨幣政策，但“吃藥肯定有一點(diǎn)副作用”，如果當(dāng)時(shí)退出政策再快一點(diǎn)效果可能更好。
不過，單純通過Ｍ２的絕對(duì)值和Ｍ２與ＧＤＰ的比值來評(píng)判貨幣有沒有超發(fā)并不科學(xué)。在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來，中國Ｍ２與ＧＤＰ比值較高由來已久，并不是２００９年之后才出現(xiàn)的現(xiàn)象，造成這一比例較高的原因，一方面與中國的貨幣化進(jìn)程相關(guān)，以往很多非市場交易的產(chǎn)品開始進(jìn)入市場，自然需要更多的貨幣；另一方面是與我國的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)相關(guān)，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中大部分的融資來自銀行，Ｍ２必然很高。
交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員鄂永健也認(rèn)為，和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中信貸占比較高，間接融資比例較低，而信貸本身具有貨幣創(chuàng)造的功能，這也是導(dǎo)致中國貨幣余額較高最主要的原因。
北京的姚先生在接受記者采訪時(shí)表示，２００８年剛畢業(yè)時(shí)候，每月收入只有５０００元，但年底還可以省下２萬元，現(xiàn)在雖然月入過萬元了，但年底卻囊中羞澀�！埃玻埃埃改晡以诒本┒h(huán)邊上租的一套房子的房租是１４００元，而現(xiàn)在同樣面積的房子在南四環(huán)邊上也要２７００元�！�
面對(duì)通脹預(yù)期，老百姓怎么辦？如何保衛(wèi)自己的財(cái)產(chǎn)不受侵蝕？一時(shí)間黃金、房屋、大宗商品、理財(cái)產(chǎn)品等，都成為老百姓追逐的抗通脹“利器”。
奚君羊認(rèn)為，黃金、白銀以及其他的投資，長期看是否能夠戰(zhàn)勝通脹，缺乏理論上的支撐，而且它們的價(jià)格波動(dòng)幅度過大，很難用一套指標(biāo)去評(píng)判價(jià)格高低。
真正帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)的主要是看Ｍ２余額的增速，巨額的貨幣存量未來是否會(huì)形成比較大的通脹，取決于未來施行什么樣的宏觀政策，只要未來增量不失控，物價(jià)上還是會(huì)比較安全。讓老百姓稍微心安的是，這一增速已經(jīng)開始回調(diào)。
鄂永健表示，一般而言貨幣增速會(huì)比ＧＤＰ增速與通脹率之和略高，而我國１４％的貨幣增長目標(biāo)已經(jīng)回到比較合理的增長范圍，另一方面我國的直接融資的發(fā)展呈現(xiàn)好的趨勢(shì)。
老百姓對(duì)資產(chǎn)越來越敏感，要讓老百姓安心，需要給他們一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期。魯政委認(rèn)為，央行要為物價(jià)穩(wěn)定建立一個(gè)恰當(dāng)?shù)谋Ｕ蠙C(jī)制，否則老百姓任何的資產(chǎn)配置都是徒勞的，“傾巢之下豈有完卵”。