隨著全球碳交易市場(chǎng)迅速發(fā)展，各種碳金融工具創(chuàng)新層出不窮。對(duì)我國而言，碳金融發(fā)展的同時(shí)將會(huì)促進(jìn)我國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的變革，積極創(chuàng)新碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)，參與新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的培育，也為我國商業(yè)銀行多重發(fā)展帶來了契機(jī)。
近年來，國際碳交易市場(chǎng)迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放權(quán)的碳金融也隨之興起。市場(chǎng)參與者從最初的國家、公共企業(yè)向私人企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)拓展。
交易主要圍繞兩方面展開：一邊是各種排放（減排）配額通過交易所為主的平臺(tái)交易，派生出類似期權(quán)與期貨的金融衍生品；而另一邊則是以減排項(xiàng)目為標(biāo)的買賣。而且，這一市場(chǎng)的交易工具在不斷創(chuàng)新、規(guī)模還在迅速壯大。如從2005年開始，歐洲氣候交易所根據(jù)市場(chǎng)需求不斷上市新產(chǎn)品，已涉及碳排放期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨等各類產(chǎn)品。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)離不開銀行業(yè)的廣泛支持，也為中國銀行業(yè)帶來了巨大挑戰(zhàn)。
1.碳金融的發(fā)展催生經(jīng)濟(jì)增長方式的變革
低碳經(jīng)濟(jì)是以低能耗、低排放、低污染為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)模式，是人類社會(huì)繼原始文明、農(nóng)業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一大進(jìn)步。其實(shí)質(zhì)是提高能源利用效率和創(chuàng)建清潔能源結(jié)構(gòu)，核心是技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和發(fā)展觀的轉(zhuǎn)變。
發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)涉及生產(chǎn)模式、生活方式、價(jià)值觀念和國家權(quán)益的全球性革命。低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代將碳交易帶入一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期。中國將發(fā)展“綠色經(jīng)濟(jì)”作為了應(yīng)對(duì)危機(jī)的措施，并將“綠色經(jīng)濟(jì)”作為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略性決策，借此轉(zhuǎn)變?cè)械慕?jīng)濟(jì)增長方式。
�。�1）清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目的減排成本具有收益轉(zhuǎn)化功能。在碳交易機(jī)制下，碳排放權(quán)具有商品屬性，其價(jià)格信號(hào)功能引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體把碳排放成本作為投資決策的一個(gè)重要因素，促使環(huán)境外部成本內(nèi)部化。隨著碳市場(chǎng)交易規(guī)模的擴(kuò)大和碳貨幣化程度的提高，碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。積極有效的碳資產(chǎn)管理已經(jīng)成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碳成本向碳收益轉(zhuǎn)化的有效手段。
�。�2）碳交易具有能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通功能。不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的國家能源鏈差異很大，對(duì)減排目標(biāo)約束的適應(yīng)能力也不同。項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金等融資方式具有動(dòng)員金融資源、促進(jìn)可持續(xù)能源發(fā)展的能力，有利于改變能源消費(fèi)對(duì)化石燃料的依賴慣性，使能源鏈從高碳環(huán)節(jié)向低碳環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。
�。�3）氣候風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移功能。能源產(chǎn)業(yè)利用天氣期權(quán)等天氣衍生品來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)則通過天氣指數(shù)及相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，把天氣風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給有風(fēng)險(xiǎn)吸納能力的交易者。巨災(zāi)債券則發(fā)揮了資本市場(chǎng)對(duì)災(zāi)害損失的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和轉(zhuǎn)移分擔(dān)功能，使風(fēng)險(xiǎn)從保險(xiǎn)業(yè)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。
�。�4）碳交易的發(fā)展具有國際貿(mào)易投資促進(jìn)功能。碳交易特別是清潔發(fā)展機(jī)制在降低發(fā)達(dá)國家減排成本的同時(shí)，促進(jìn)減排的資金和技術(shù)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，這為國際貿(mào)易投資和技術(shù)轉(zhuǎn)移提供了便利。
2.拓展銀行盈利能力的需要
商業(yè)銀行除了其傳統(tǒng)的金融服務(wù)外，還可以大力發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)，為碳排放交易市場(chǎng)提供融資和咨詢服務(wù)，根據(jù)碳市場(chǎng)的需求和特點(diǎn)，設(shè)計(jì)出新的金融衍生產(chǎn)品。這不僅可以為碳市場(chǎng)的發(fā)展提供有效的支持和保證，還可以拓展商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，為其帶來新的利潤增長點(diǎn)，同時(shí)它也體現(xiàn)了銀行的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，達(dá)到雙贏。
目前，碳交易市場(chǎng)正處于蓬勃發(fā)展階段。相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜衣暦Q，到21世紀(jì)中期全球碳市場(chǎng)交易總額將有望突破20萬億人民幣，碳交易市場(chǎng)或許會(huì)成為世界第一大市場(chǎng)；另據(jù)估計(jì)，屆時(shí)全球銀行業(yè)通過為碳交易市場(chǎng)進(jìn)行融資、咨詢等服務(wù)就可能獲得上千億人民幣的中間收入。
此外，銀行通過對(duì)CDM項(xiàng)目提供租賃、咨詢、托管等業(yè)務(wù)活動(dòng)，能夠增加中間業(yè)務(wù)收入，拓展其中間業(yè)務(wù)范圍，創(chuàng)新金融衍生產(chǎn)品服務(wù)。積極實(shí)行走出去戰(zhàn)略，增強(qiáng)與國際金融機(jī)構(gòu)間的密切來往，積極與外資銀行尋求交流合作的機(jī)會(huì)，學(xué)習(xí)和借鑒外資銀行的先進(jìn)思想和做法，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)積極開展創(chuàng)新服務(wù)，有助于其增強(qiáng)國際化經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)。
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國際碳交易體系的發(fā)展及碳金融發(fā)展模式 |
1.國際碳交易體系的發(fā)展現(xiàn)狀
隨著全球范圍內(nèi)對(duì)碳交易市場(chǎng)的看重和對(duì)氣候問題的強(qiáng)烈關(guān)注，全球碳交易產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，據(jù)聯(lián)合國和世界銀行預(yù)測(cè)，2012年全球碳交易市場(chǎng)容量為14000億元人民幣，到2020年將達(dá)到220000億元人民幣。
發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳交易的參與度不斷深化。在歐、美、日等發(fā)達(dá)國家，包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金等在內(nèi)的眾多金融機(jī)構(gòu)，目前已經(jīng)成為國際碳金融市場(chǎng)上的重要參與者，其業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)滲透到交易的各個(gè)環(huán)節(jié)。
商業(yè)銀行主要提供的服務(wù)包括：向項(xiàng)目開發(fā)企業(yè)提供貸款，幫助企業(yè)在產(chǎn)生排放權(quán)指標(biāo)后可在國際市場(chǎng)上進(jìn)行交易；為項(xiàng)目開發(fā)企業(yè)提供必要的咨詢服務(wù)；為產(chǎn)生原始碳排放權(quán)的項(xiàng)目開發(fā)企業(yè)提供擔(dān)保。
在二級(jí)市場(chǎng)上商業(yè)銀行充當(dāng)做市商的角色，為碳交易提供必要的流動(dòng)性，開發(fā)各種創(chuàng)新金融產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)的參與使得碳金融市場(chǎng)的容量擴(kuò)大，流動(dòng)性加強(qiáng)，同時(shí)日趨成熟的市場(chǎng)又會(huì)吸引更多的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)甚至私人投資者參與其中，且形式也更加多樣化。
2.國際碳金融體系構(gòu)成及金融機(jī)構(gòu)開展碳金融的模式經(jīng)驗(yàn)借鑒
隨著碳金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)不斷地開發(fā)出各種碳金融產(chǎn)品，它們的業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透到碳金融的各個(gè)環(huán)節(jié)。國際碳金融體系的構(gòu)成情況如下表所示。
近幾年來，國際碳交易市場(chǎng)迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放權(quán)的碳金融也隨之興起，國際碳交易市場(chǎng)上交易工具不斷創(chuàng)新。市場(chǎng)參與者從最初的國家、公共企業(yè)向私人企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)拓展。交易主要圍繞兩方面展開：一邊是各種排放（減排）配額通過交易所為主的平臺(tái)交易，派生出類似期權(quán)與期貨的金融衍生品；而另一邊則是以減排項(xiàng)目為標(biāo)的買賣。而且，這一市場(chǎng)的交易工具在不斷創(chuàng)新、規(guī)模還在迅速壯大。
如從2005年開始，歐洲氣候交易所根據(jù)市場(chǎng)需求不斷上市新產(chǎn)品，已涉及碳排放期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨等各類產(chǎn)品。Sonia
Labatt等（2002）對(duì)環(huán)境金融的范圍進(jìn)行了拓展，認(rèn)為由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境金融產(chǎn)品包括綠色抵押在內(nèi)的銀行產(chǎn)品、天氣衍生產(chǎn)品、社會(huì)責(zé)任投資市場(chǎng)中的綠色基金、巨災(zāi)債券，以及基于溫室氣體減排信用而開創(chuàng)的金融產(chǎn)品。
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中國低碳經(jīng)濟(jì)的金融支持進(jìn)程 |
1.國內(nèi)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展
在碳排放市場(chǎng)方面，中國最早成立了北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境交易所和天津排放權(quán)交易所，2009年山西呂梁節(jié)能減排項(xiàng)目交易中心、武漢、杭州和昆明等幾家交易所也相繼成立，大連、貴州、河北、山西的交易所也在籌備中。目前，北京、上海和天津的環(huán)境交易所均已開展了自愿減排的碳交易機(jī)制，如上海的綠色世博自愿減排平臺(tái)，天津的企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動(dòng)等。
中國碳排放交易仍主要是自愿減排，當(dāng)前還不能推出市場(chǎng)化的配額交易，是因?yàn)槠髽I(yè)沒有強(qiáng)制性的減排配額，所以未來短期內(nèi)中國仍將以自愿減排為主，但不排除配額交易試點(diǎn)。我國CDM市場(chǎng)潛力巨大，截至2009年10月，中國在聯(lián)合國成功注冊(cè)的清潔發(fā)展機(jī)制計(jì)劃達(dá)663個(gè)，預(yù)計(jì)年減排二氧化碳1.9億噸，約占全球注冊(cè)減排量總量的58%，注冊(cè)的計(jì)劃數(shù)量和年減排量均占世界第一。2010年1月，北京環(huán)境交易所打造并發(fā)布推廣的“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”，將為未來真正市場(chǎng)化的碳交易探路。
2.國內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)的碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展程度
國內(nèi)商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)雖處于起步階段，但已取得一定進(jìn)展，碳金融業(yè)務(wù)也得到拓展。支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信貸機(jī)制得到初步建立，各銀行紛紛針對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了金融創(chuàng)新，完善了業(yè)務(wù)流程。
比如，國家開發(fā)銀行依托貸款客戶開展碳排放權(quán)交易業(yè)務(wù)，積極開發(fā)包括風(fēng)電、生物質(zhì)發(fā)電等在內(nèi)的碳排放權(quán)交易項(xiàng)目，努力為客戶提供從項(xiàng)目融資到減排額二級(jí)市場(chǎng)交易的全流程金融服務(wù)，并于2009年11月率先完成國內(nèi)商業(yè)銀行第一筆碳排放交易咨詢服務(wù)，累計(jì)促成383.3萬噸CO2交易當(dāng)量。
在低碳間接金融方面，國內(nèi)商業(yè)銀行主要采取兩大舉措：
一是調(diào)整授信結(jié)構(gòu)，積極支持節(jié)能減排項(xiàng)目，增加對(duì)節(jié)能減排等環(huán)保領(lǐng)域授信投放，控制高耗能高污染行業(yè)授信。截至2008年6月，興業(yè)銀行在全國共支持了69個(gè)節(jié)能減排項(xiàng)目，融資金額累計(jì)達(dá)21.53億元。
二是積極尋求國際合作。2008年，上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行和北京銀行分別與國際金融公司（IFC）合作簽署了《能源效率融資項(xiàng)目合作協(xié)議》，成為國內(nèi)首批推出“能效貸款”的商業(yè)銀行。2009年7月，浦發(fā)銀行成功為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬千瓦的水電項(xiàng)目，以具競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格引進(jìn)CDM開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)。
1.借助CDM項(xiàng)目拓寬銀行的收入來源并優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)
商業(yè)銀行作為專業(yè)化的金融服務(wù)平臺(tái)，可以依托眾多的網(wǎng)點(diǎn)渠道資源，通過提供融資租賃、財(cái)務(wù)顧問、資金賬戶管理、基金托管等業(yè)多項(xiàng)業(yè)務(wù)全方位地介入CDM項(xiàng)目的中介服務(wù)，從而拓寬中間業(yè)務(wù)收入來源，逐步優(yōu)化商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)。業(yè)界有研究者對(duì)我國金融支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑進(jìn)行了積極探索，認(rèn)為可以利用現(xiàn)有政策性銀行幫助發(fā)展相關(guān)低碳金融業(yè)務(wù)，及與國內(nèi)外政策性銀行進(jìn)行合作介入CDM項(xiàng)目。另有研究者提出中國還應(yīng)嘗試逐步參與CDM的二級(jí)交易市場(chǎng)，提高產(chǎn)品的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
2.努力開展碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新
商業(yè)銀行應(yīng)重視與碳交易相關(guān)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，爭(zhēng)取與國際市場(chǎng)盡快接軌。除了最基本的排放權(quán)遠(yuǎn)期和期貨交易外，應(yīng)收碳排放權(quán)的貨幣化、碳排放權(quán)交付保證、套利交易工具、保險(xiǎn)/擔(dān)保、與碳排放權(quán)掛鉤的債券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品。有分析人士在總結(jié)了興業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和分析了我國碳金融市場(chǎng)發(fā)展的隱患的基礎(chǔ)上，提出我國商業(yè)銀行低碳金融業(yè)務(wù)要加快在環(huán)境金融的創(chuàng)新，并積極參與和促進(jìn)碳排放交易中介組織的建設(shè)。
3.催生以碳交易為基礎(chǔ)的碳基金
項(xiàng)目型交易是在清潔發(fā)展機(jī)制和聯(lián)合履行機(jī)制框架內(nèi)的一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行，大量碳投資基金的投資行為則構(gòu)成了項(xiàng)目型碳交易的二級(jí)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的交易是由投資基金于發(fā)展中國國家項(xiàng)目業(yè)主簽署合同，投資基金將購得的減排指標(biāo)轉(zhuǎn)售給發(fā)達(dá)國家并獲利。碳基金的設(shè)立來源多樣，并已取得了快速的發(fā)展。如1999年之后，世界銀行相繼建立了原型碳基金、生物碳基金、社區(qū)發(fā)展碳基金、傘形碳基金等8支碳基金，總額高達(dá)10億美元。而中國在碳金融方面則面臨著嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。相信隨著碳市場(chǎng)的建立和完善，碳基金的引進(jìn)將為時(shí)不遠(yuǎn)。
4.帶動(dòng)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展
CDM項(xiàng)目的完成時(shí)效較長，從審批到獲得經(jīng)核證的減排量平均需要3年左右，其中需要長期的資金投入。因此，融資關(guān)乎CDM項(xiàng)目的成敗，這也會(huì)直接催生出一系列基于CDM項(xiàng)目現(xiàn)金流為主要還款來源的融資產(chǎn)品以及與之掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。并且，隨著碳交易市場(chǎng)的建立，配額型交易將擁有更大的發(fā)展空間，屆時(shí)也將刺激以碳排放權(quán)交易及其期貨、期權(quán)等衍生品和碳基金為標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)和發(fā)展。
在這方面，荷蘭銀行的做法值得借鑒。荷蘭銀行憑借其廣泛的全球性客戶基礎(chǔ)，推出碳理財(cái)產(chǎn)品，為碳交易各方提供代理服務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收入；同時(shí)，還設(shè)計(jì)并推出了一系列與基于環(huán)保上市公司的氣候指數(shù)和水資源指數(shù)等掛鉤的氣候和水資源環(huán)保理財(cái)產(chǎn)品，在取得經(jīng)濟(jì)收益的同時(shí)也加強(qiáng)了環(huán)保理念的推廣，取得了良好的社會(huì)反響�，F(xiàn)在除了中國銀行與交通銀行推出低碳理財(cái)基金類投資產(chǎn)品外，其他3家銀行在碳金融實(shí)踐上基本上沒有新的突破，綠色信貸業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一，今后在理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模和種類上將有所突破。
5.防范緩釋碳金融風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)銀行關(guān)注低碳概念的企業(yè)客戶，創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)管理機(jī)制的同時(shí)，還應(yīng)控制好碳金融交易風(fēng)險(xiǎn)，確保碳金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展。有分析人士對(duì)商業(yè)銀行的低碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行了研究，認(rèn)為銀行應(yīng)當(dāng)將保護(hù)環(huán)境的觀念融入到銀行的日常經(jīng)營管理之中，并建立環(huán)境金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系。風(fēng)范風(fēng)險(xiǎn)方面為了提高碳資產(chǎn)的流動(dòng)性，可以考慮利用結(jié)構(gòu)性融資創(chuàng)新工具將碳資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金流。