京滬高鐵的重要社會(huì)股東平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（中國(guó)平安保險(xiǎn)[集團(tuán)]股份有限公司旗下成員）和全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)正鬧著要退股。這是在京滬高鐵客票收入超預(yù)期的背景下發(fā)生的。
這個(gè)背景是這樣：接近京滬高鐵的內(nèi)部人士披露，2012年京滬高鐵股份有限公司客票收入為173.8億元（不包含廣告收入和平站商鋪收入），其目前的收入已可覆蓋委托運(yùn)營(yíng)成本、折舊與利息支出，形勢(shì)好于預(yù)期。
原本這是股東們衡量未來(lái)收益之時(shí)，但平安資產(chǎn)與全國(guó)社保基金選擇了退出。因?yàn)�，作為重要股東，他們一無(wú)分紅權(quán)，二無(wú)管理權(quán)，三無(wú)建言權(quán)。
雖然京滬高鐵收益上升，但平安與社�；鹄硎聲�(huì)不可能得到分紅，原因很簡(jiǎn)單，高鐵建設(shè)正處于白熱化階段，未來(lái)投資規(guī)模有增無(wú)減，資金窟窿只會(huì)變大不會(huì)縮小。根據(jù)規(guī)劃，到2015年，鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到12萬(wàn)公里左右，其中高鐵1.8萬(wàn)公里;“十二五”后三年，全路要完成基本建設(shè)投資1.33萬(wàn)億元，投產(chǎn)新線2.07萬(wàn)公里。最保守的估計(jì)，未來(lái)三年需要1萬(wàn)億元以上的投資。
每公里高鐵的建設(shè)成本同樣有增無(wú)減。京滬高鐵可研報(bào)告顯示的總投資是1600億元，在外部機(jī)構(gòu)入股后，2008年1月京滬高鐵開(kāi)始動(dòng)工，最后總投資達(dá)到2200億元，其中征地就比預(yù)期多花了200億元。業(yè)已通車的武廣高鐵造價(jià)從最初預(yù)算的680億元的預(yù)算擴(kuò)大到2009年底1150.93億元，超出額近一倍。事實(shí)上，高鐵的征地、每年向各鐵路局的委托運(yùn)營(yíng)成本等，隨時(shí)都在變化，只有神才能算得清楚，可以肯定的只有一點(diǎn)，成本只會(huì)上升不會(huì)下降。
鐵道部是個(gè)準(zhǔn)軍事化機(jī)構(gòu)，雖然也聲稱要進(jìn)行市場(chǎng)化改革，但談何容易。
平安等重要股東不可能享受重要股東的權(quán)利。從表面上看，京滬高鐵較為市場(chǎng)化，京滬高鐵股份有限公司于2007年12月在北京正式組建，中國(guó)鐵路投資有限公司代表鐵道部投資，股權(quán)占比56%，包括北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司在內(nèi)的七家地方政府投資公司總計(jì)占約20%，以平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司為發(fā)起人的四家保險(xiǎn)系投資團(tuán)投資160億元，占比13.9%，為單一第二大股東；社�；鸪鲑Y100億元，占8.7%。保險(xiǎn)系投資團(tuán)除平安外，還包括泰康人壽、太平洋保險(xiǎn)和太平人壽。
從構(gòu)成就可以看出，公司董事會(huì)構(gòu)成體現(xiàn)了鐵道部與地方政府之間的平衡，即使中鐵投也只有一個(gè)董事，難有置喙余地，更不必提社會(huì)股東的權(quán)益。
鐵道部企業(yè)與社會(huì)職能不分，最典型的是，鐵道部收支兩條線。業(yè)內(nèi)人士表示，收入全部進(jìn)結(jié)算中心，中心分完賬，再給各鐵路局或公司撥款，各公司再給股東分賬。各鐵路局之間結(jié)算很繁雜，北京局的車跑到廣鐵集團(tuán)，每個(gè)車站賣(mài)了多少票，車在廣鐵基地維護(hù)，該交多少錢(qián)，股東不可能搞清楚。鐵道部背負(fù)公益職責(zé)，車票上漲會(huì)招來(lái)如潮質(zhì)疑，他們不可能向投資者讓度市場(chǎng)權(quán)益，平安等股東提議的高鐵票價(jià)、高鐵速度等等必然打了水漂。
不要說(shuō)保險(xiǎn)、社保等公司沒(méi)有鐵路審計(jì)方面的專業(yè)人才，即使有，鐵道部龐大的內(nèi)部運(yùn)行成本甚至福利房支出之后，還能有多少紅利，只能存疑。
平安資產(chǎn)、社�；鸬仍诮鹑谑袌�(chǎng)一言九鼎的大機(jī)構(gòu)，終于嘗到了花瓶投資者的苦頭。久經(jīng)中國(guó)資本貨幣市場(chǎng)的考驗(yàn)，平安資產(chǎn)、社�；鹱约阂采钪O此道，所不同的是，高鐵更強(qiáng)悍，更軍事化。中國(guó)人壽的退出被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是明智之舉，而平安也是在強(qiáng)大的壓力之下堅(jiān)持到現(xiàn)在。
未來(lái)只有幾條路可以走。
壓力向外轉(zhuǎn)移，鐵道部將京滬高鐵分拆上市，以社會(huì)資金置換平安資產(chǎn)等的投資，否則，平安資產(chǎn)等公司不可能全身而退。其代價(jià)是，繼續(xù)惡化A股市場(chǎng)環(huán)境，坐實(shí)圈錢(qián)市的指責(zé)。
或者，在董事會(huì)中加大社會(huì)股東的力量，由平安等派出的審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)賬目獨(dú)立審計(jì)，這樣不僅保證了股東的權(quán)益，同時(shí)也可以為未來(lái)的債券定價(jià)打下基礎(chǔ)，目前的定價(jià)由政府信用隱性背書(shū)，不算政府定價(jià)。
治本之術(shù)是，把京滬高鐵作為市場(chǎng)化的試驗(yàn)田，由平安資產(chǎn)等社會(huì)股東負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，鐵道部制訂公益部分的規(guī)章保障社會(huì)利益，讓中國(guó)高鐵一步直接走向市場(chǎng)，在市場(chǎng)運(yùn)行中尋找權(quán)益邊界。