歲末年初，日元貶值格外醒目。筆者認(rèn)為，日元貶值策略既是處于自身國(guó)情需要，也與外部因素相關(guān)。
首先需要關(guān)注日元貶值策略中的日本自身利益需要。
匯率之于本國(guó)需要與需求的特性表明，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)利益最大化是日元貶值的主要因素。無(wú)論時(shí)代如何變遷，無(wú)論日本經(jīng)濟(jì)如何轉(zhuǎn)型，匯率作用于出口的基本原理依然不變，即貨幣升值殺傷競(jìng)爭(zhēng)力，貨幣貶值增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。日元匯率正是基于這最簡(jiǎn)單的道理采取貶值策略，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)自救。
日元貶值一方面是根據(jù)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需要做出的選擇。從日本自民黨在去年12月的大選中獲勝之后，日元已累計(jì)貶值10%。所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”就是設(shè)定2%以上的通脹目標(biāo)、擴(kuò)大金融的量化寬松，使日元貶值促進(jìn)三駕馬車的均衡與調(diào)整協(xié)同，其核心就是將滯脹當(dāng)作經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的重要因素治理，解決日本滯脹問(wèn)題是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提。為此，安倍政府不惜一切擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行規(guī)模，擴(kuò)大公共事業(yè)的投入，包括實(shí)施日元貶值策略，試圖以此刺激消費(fèi)和投資活躍，加上日元貶值形成出口競(jìng)爭(zhēng)力提高，使得國(guó)民經(jīng)濟(jì)的三駕馬車盡快奔馳起來(lái)。
另一方面，日元貶值也符合日本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的需要。盡管日本經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)間和周期較長(zhǎng)，但日本的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)依然存在。伴隨日本產(chǎn)業(yè)所謂空心化的論調(diào)，市場(chǎng)對(duì)日本產(chǎn)業(yè)的忽略嚴(yán)重，實(shí)際上日本產(chǎn)業(yè)正悄然醞釀再崛起。而日元貶值無(wú)疑將有利于保護(hù)出口產(chǎn)業(yè)。
其次，應(yīng)關(guān)注導(dǎo)致日元貶值的外部因素。
日元貶值不完全出于日本需要，在一定程度上是由于美元需要。面對(duì)一個(gè)全球化的新趨勢(shì)，即以金融市場(chǎng)為主的時(shí)代，日元也需要加強(qiáng)自身金融能力和勢(shì)力的恢復(fù)，日元貶值潛藏的戰(zhàn)略圖謀也是不容忽略的。當(dāng)前，日元貶值刺激了對(duì)歐元升值的需求，歐元兌日元已升值到123日元，從而導(dǎo)致歐元兌美元匯率升值到1：1.35。歐元是美元唯一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和目標(biāo)，日元?jiǎng)t是美元重要的戰(zhàn)略貨幣和合作者，日元迎合美元需要是必然。
面對(duì)日元貶值策略，中國(guó)應(yīng)采取哪些對(duì)策？
當(dāng)前，人民幣匯率面臨兩面夾擊。一面繼續(xù)受制于美元匯率，匯率技術(shù)性轉(zhuǎn)折十分復(fù)雜。預(yù)計(jì)年內(nèi)即使美元貶值繼續(xù)，我國(guó)人民幣升值將難以延續(xù)，未來(lái)人民幣升值有限，貶值壓力巨大。人民幣正面臨能否扛住貶值壓力的新挑戰(zhàn)，這也是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)信心和實(shí)際對(duì)策的巨大挑戰(zhàn)。
還要重視日元貶值對(duì)我國(guó)貿(mào)易的沖擊，包括人民幣兌日元匯率的復(fù)雜性問(wèn)題。我國(guó)貿(mào)易去年在經(jīng)歷了較大的壓力后，今年的貿(mào)易形勢(shì)并不樂(lè)觀。我國(guó)內(nèi)部的準(zhǔn)備不足和效率不高將是巨大挑戰(zhàn)。而外部的日元貶值將會(huì)加劇日元產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和出口優(yōu)勢(shì)，甚至將直接沖擊亞洲市場(chǎng)的出口組合，對(duì)我國(guó)貿(mào)易外部環(huán)境的破壞性和干擾性加大。而對(duì)人民幣的投機(jī)套利將會(huì)加大，尤其是對(duì)日元匯率水平的詭異性的考慮，必然加劇投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)在心理和策略上的短期、草率、急躁將會(huì)十分突出，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)信心和市場(chǎng)技術(shù)具有巨大的干擾和沖擊。因此，我們無(wú)論從貿(mào)易或匯率角度看，都潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，值得引起高度重視�，F(xiàn)在要有長(zhǎng)期考量、準(zhǔn)確定義，要采取有效改革措施，積極應(yīng)對(duì)。