監(jiān)管部門再度警示炒新風(fēng)險(xiǎn)。深交所日前披露，參與炒新賬戶總體表現(xiàn)為虧損，去年上半年參與深市新股首日交易出現(xiàn)虧損的中小投資者比例近6成。深交所決定，將把2011年以來有代表性的炒新賬戶一對(duì)一發(fā)給相應(yīng)的會(huì)員，推動(dòng)建立適合會(huì)員客戶特點(diǎn)的炒新賬戶分類與風(fēng)險(xiǎn)警示長(zhǎng)效機(jī)制。
　　一對(duì)一梳理有代表性的炒新賬戶，并進(jìn)行賬戶分類，深交所及其會(huì)員（主要是證券公司）的工作量不可謂不大。問題是，中小投資者炒新的邏輯是什么？監(jiān)管部門干預(yù)投資者炒新行為，怎樣做才是分寸得當(dāng)？面對(duì)炒新賬戶總體虧損，監(jiān)管部門到底該做什么？
　　監(jiān)管部門認(rèn)為，當(dāng)前廣大中小投資者參與新股交易的投機(jī)和盲目跟風(fēng)心理仍較為嚴(yán)重。相信對(duì)這一點(diǎn)，市場(chǎng)各方并無明顯異見。不過，誰能梳理清楚中小投資者炒新的內(nèi)在邏輯？
　　A股中小投資者推崇炒新，原因可能有很多方面。歸根結(jié)底，內(nèi)在原因即中小投資者的盈利愿望很強(qiáng)烈。在牛市，二級(jí)市場(chǎng)個(gè)股股價(jià)以總體上升為主。這時(shí)候，市場(chǎng)心理樂觀，盈利追求更大化，投機(jī)氛圍升溫，新股自然成為一個(gè)炒作的熱題材。在熊市，二級(jí)市場(chǎng)個(gè)股股價(jià)總體下跌甚至普遍下跌。這時(shí)候，市場(chǎng)心理日趨悲觀，投資者有彌補(bǔ)之前虧損的內(nèi)在需求，上市首日以高漲幅開盤的新股，極具誘惑性和迷惑性，部分投資者跟進(jìn)。
　　現(xiàn)實(shí)的情況往往是，在牛市中，二級(jí)市場(chǎng)投資普遍正收益，而一級(jí)市場(chǎng)打新、首日追進(jìn)炒新的收益更大更快；而在熊市中，二級(jí)市場(chǎng)投資大面積虧損，打新收益很可能一枝獨(dú)秀，首日炒新則要么享受打新剩宴要么追漲被套牢。由此看來，炒新的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)主要還是取決于大市。牛市炒新盈利的概率是很大的，熊市炒新虧損的概率大。
　　中小投資者追漲炒新，投入的資金也都是真金白銀。在缺乏投資題材和機(jī)會(huì)的熊市中，即使大資金炒新，虧損恐怕也是多見的。
　　保護(hù)投資者的利益，是證監(jiān)工作的重中之重。這些年來，有關(guān)部門的確做了很多保護(hù)投資者的工作。市場(chǎng)永遠(yuǎn)漲漲跌跌、風(fēng)險(xiǎn)難測(cè)，保護(hù)投資者利益，監(jiān)管部門的重點(diǎn)到底應(yīng)該是什么？
　　首先是關(guān)注大勢(shì)，這樣才可能掌舵大市。中國(guó)股市政策及其調(diào)控要有大視野，要主動(dòng)納入宏觀調(diào)控的大局，這樣才能避免拘泥于一時(shí)一事。
　　其次是完善制度，厘清政府與市場(chǎng)的邊界。就股市整體而言，要反思并完善A股大漲大跌的制度和政策原因；就新股發(fā)行而言，要加強(qiáng)監(jiān)管減少管制，真正讓市場(chǎng)主體投票。
　　倘如此，A股炒新之風(fēng)亦將逐漸喪失現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，監(jiān)管部門何來炒新之憂？