從內(nèi)因來(lái)追溯去年底以來(lái)的滬深股市變局的根源，筆者以為，至少可以概括出如下四大看點(diǎn)：資本市場(chǎng)爆發(fā)的力量蓄積已久，過(guò)去五年證券行業(yè)洗牌的烈度歷史少有，“鳳凰涅槃”般的苦痛奠定了行業(yè)衰極而盛的拐點(diǎn)，新版藍(lán)籌錘煉的火候恰到好處，樂(lè)觀預(yù)期轉(zhuǎn)變的引導(dǎo)恰如其分。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)在龍年末“神龍擺尾”地爆發(fā)，如今已演繹成了“飛龍?jiān)谔臁钡淖邉?shì)，強(qiáng)力上行的高度早就超出了反彈的合理范疇，強(qiáng)勢(shì)持續(xù)的時(shí)長(zhǎng)也已超出了事件的影響能力，顯然難以用一般性的市場(chǎng)反彈邏輯來(lái)解釋，也很難用簡(jiǎn)單偶發(fā)事件爆發(fā)性作用來(lái)解讀。筆者以為，只有深入市場(chǎng)深刻感受市場(chǎng)的脈動(dòng)，跨越歷史深度洞悉歷史的走向，或許才能參透市場(chǎng)變局，高度前瞻滬深股市的演變趨勢(shì)，才有可能真正做出符合市場(chǎng)邏輯的判讀。
　　盡管中國(guó)資本市場(chǎng)歷史尚短，但市場(chǎng)的規(guī)律表現(xiàn)已初露端倪，市場(chǎng)的個(gè)性特征也正若隱若現(xiàn)。這些年來(lái)，管理層不僅把市場(chǎng)定位于新興加轉(zhuǎn)軌，實(shí)現(xiàn)了在股票數(shù)量和市場(chǎng)規(guī)模方面的跨越式發(fā)展，還在市場(chǎng)品質(zhì)和頂層設(shè)計(jì)層面持續(xù)不斷努力，隨著市場(chǎng)制度建設(shè)的逐漸健全、市場(chǎng)逐漸走出“摸著石頭過(guò)河”的階段，并且在搖擺前進(jìn)中塑造著市場(chǎng)獨(dú)有的特質(zhì)，與發(fā)達(dá)國(guó)家老牌市場(chǎng)的差距正在逐漸縮小。
　　不妨就以統(tǒng)計(jì)角度去觀察，可以發(fā)現(xiàn)明顯的統(tǒng)計(jì)意義上的規(guī)律。比較有趣和巧合的是，從1990年12月起步，滬深股市剛好走過(guò)了22年完整的歷史，如果以時(shí)間中點(diǎn)2001年為分界點(diǎn)，可以看出恰好完成了一個(gè)輪回：從1990年到2001年，先用了前11年時(shí)間，成功跨越了2000點(diǎn)，創(chuàng)造了2245的超級(jí)記錄；從2001年到2012年，再用了后11年時(shí)間，又從神話回到了現(xiàn)實(shí)，盡管其間2007年10月曾沖高6124點(diǎn)，但緊隨其后2008年的直線跌落，到2012年千回百轉(zhuǎn)再到2000點(diǎn)，既說(shuō)明股市“地心引力”規(guī)律性的強(qiáng)大，也說(shuō)明股市規(guī)律性“輪回”似已在去年完成。
　　若再更深入一步分析這兩個(gè)時(shí)間段的經(jīng)濟(jì)背景，可清晰看出市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)、與經(jīng)濟(jì)改革主線的密切關(guān)系。上世紀(jì)九十年代，伴隨著1992年總設(shè)計(jì)師南巡，“姓資姓社”的意識(shí)形態(tài)約束得以突破，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革大潮洶涌澎湃，企業(yè)改制風(fēng)起云涌，新生的滬深股市獲得了經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改觀的強(qiáng)力支持，改革注入的經(jīng)濟(jì)活力演變?yōu)楣墒兄鷿q的推動(dòng)力，由此形成了前11年長(zhǎng)周期牛市上行的格局。
　　進(jìn)入二十一世紀(jì)，滬深股市深受全流通不確定因素的困擾，即使加入WTO后外向型經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，股市也未能及時(shí)反映出口經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)變化同步同向聯(lián)動(dòng)，反而逆向走出了向千點(diǎn)回歸的背離走勢(shì)，直到2005年4月股權(quán)分置改革啟動(dòng)，才迎來(lái)了氣沖斗牛的6124之旅。但是，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短暫激奮之后，還是在“地心引力”的作用下，歷經(jīng)五年之久再度回歸2000點(diǎn)。
　　現(xiàn)在，改革統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，再一次被明確起來(lái)作為國(guó)策，城鎮(zhèn)化建設(shè)的主題被賦予了嶄新的內(nèi)涵，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次凝聚起了內(nèi)生動(dòng)力。恰好此時(shí)，滬深股市又再一次從2000點(diǎn)平臺(tái)起步崛起。從今年起，滬深股市正在進(jìn)入下一個(gè)11年的新通道，也許新的上升“輪回”的長(zhǎng)周期已經(jīng)開啟。
　　如果再回到股市本身，從內(nèi)因來(lái)談?wù)撌袌?chǎng)變局的根源，從預(yù)期改變來(lái)剖析資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)。筆者以為，至少可以概括出如下四大看點(diǎn)。
　　其一，資本市場(chǎng)爆發(fā)的力量蓄積已久。不僅有過(guò)去五年的時(shí)間長(zhǎng)度，市場(chǎng)從不斷尋底的回落中，不但逐漸擠干凈了過(guò)去累積的泡沫，而且反復(fù)沉淀了市場(chǎng)未來(lái)爆發(fā)的能量。更經(jīng)過(guò)去年一年“潛龍藏于淵”的沉積，股市用“韜光養(yǎng)晦”向下夯實(shí)了2000點(diǎn)基礎(chǔ)，并深度積淀了罕見(jiàn)的投資價(jià)值。
　　其二，過(guò)去五年證券行業(yè)洗牌的烈度歷史少有。股市經(jīng)過(guò)“鳳凰涅槃”般的苦痛，以全行業(yè)走入極端低迷的代價(jià)，以從業(yè)人員不斷流失的萎靡，以投資者忍痛割愛(ài)揮手告別的悲壯，奠定了行業(yè)衰極而盛的拐點(diǎn)。
　　其三，新版藍(lán)籌錘煉的火候恰到好處。俗話說(shuō)，清水出芙蓉，天然去雕琢。股市最有價(jià)值的投資標(biāo)的，當(dāng)然就如同“出水芙蓉”一樣，需要經(jīng)歷過(guò)最惡劣的市場(chǎng)環(huán)境的打磨，才能雕琢和磨礪出“新版藍(lán)籌”樣板，用揭竿而起的爆發(fā)氣概，表露敢于擔(dān)當(dāng)?shù)挠職夂湍懥�，顯示“振臂一呼”的魅力，喚醒投資者散失許久的熱情。正因?yàn)槭袌?chǎng)中長(zhǎng)期資金開始活躍，價(jià)值投資的理念復(fù)蘇彰顯魅力，在持續(xù)低迷市道中幾乎成了遺忘角落的超級(jí)大盤股，才會(huì)有戰(zhàn)略性資金進(jìn)入而蘇醒。比如短期內(nèi)出現(xiàn)翻倍的銀行股，就展示了秉持價(jià)值發(fā)現(xiàn)的眼光的重要性。
　　其四，樂(lè)觀預(yù)期轉(zhuǎn)變的引導(dǎo)恰如其分。資本市場(chǎng)這種良好的開局走勢(shì)，如果追根溯源的話，就可以看到管理和改變市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)行情的發(fā)展所能產(chǎn)生的強(qiáng)大力量。
　　值得提醒的是，資本市場(chǎng)的預(yù)期好轉(zhuǎn)，跟宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)有關(guān)系，卻又有所不同。
　　筆者理解，股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和向好的初期，通常好轉(zhuǎn)的步伐是徘徊和反復(fù)的，經(jīng)濟(jì)觸底轉(zhuǎn)折常常是隱性的，不僅向好的力道不夠強(qiáng)大，轉(zhuǎn)勢(shì)的勢(shì)頭表現(xiàn)也不明顯，所以人們的預(yù)期一時(shí)還難以改變。隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯性化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心開始恢復(fù)和高漲，宏觀經(jīng)濟(jì)正逐漸擺脫悲觀預(yù)期，開始走上了自我修復(fù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的樂(lè)觀軌道。
　　春江水暖鴨先知，資本市場(chǎng)天然的敏感嗅覺(jué)，總是會(huì)提前捕捉到春天的氣息，總會(huì)最先發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)孕育的機(jī)會(huì)。知本和資本的完美結(jié)合，總會(huì)表現(xiàn)得先知先覺(jué)，春天為報(bào)春的布谷鳥搭建了舞臺(tái)，市場(chǎng)為價(jià)值發(fā)現(xiàn)者貯備了機(jī)遇，那些跟宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)密切相關(guān)的行業(yè)，特別是金融屬性相對(duì)顯著的特殊行業(yè)，最早感受到了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的春天氣息，其股票率先從寒冬的氛圍中掙脫出來(lái)，以不斷上行的報(bào)春之勢(shì)，刷新了一個(gè)又一個(gè)熊市中不敢想像的記錄。這既是資本市場(chǎng)最具有魅力的賺錢效應(yīng)，也是投資者徹底把悲觀預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)闃?lè)觀預(yù)期的關(guān)鍵。