當(dāng)前國內(nèi)社會反腐力度持續(xù)不減，同時推進(jìn)改革與加強法治的呼聲漸高。在這樣的大時代背景下觀察，作為國內(nèi)首例IPO欺詐發(fā)行股票罪的現(xiàn)實案例，*ST大地所受到的司法懲戒升級，可以看做是中國資本市場法治進(jìn)程的最新風(fēng)向標(biāo)。
　　根據(jù)最新的公開消息，2007年完成IPO并上市的中小板公司云南綠大地，其所犯欺詐發(fā)行股票、偽造金融票證等罪，以及涉案的前董事長何學(xué)葵等一干被告人，將面對更加嚴(yán)厲的法律懲處。其中，何學(xué)葵的刑期由此前判決的3年增加到10年。此前，云南省昆明市官渡區(qū)法院對此案的判決，曾一度引發(fā)業(yè)界廣泛質(zhì)疑，認(rèn)為懲罰力度過輕。
　　綠大地欺詐發(fā)行上市的懲戒升級，所傳遞出的資本市場法治進(jìn)程風(fēng)向標(biāo)意義，主要體現(xiàn)在兩個方面。
　　一是資本市場監(jiān)管對違法違規(guī)行為的打擊力度明顯加大。
　　綠大地公司及其相關(guān)責(zé)任人違法事實證據(jù)確鑿，案件性質(zhì)本身也比較容易確定，卻在判決階段時間拖延過長，尤其是量刑處罰方面引起普遍質(zhì)疑以致不得不修改升級。
　　這從一個側(cè)面體現(xiàn)了法治進(jìn)程的曲折。有消息說，在此案的查處判決過程中，地方政府及有關(guān)人士曾進(jìn)行說情，甚至給予壓力。最新的判決回應(yīng)了業(yè)界的呼聲期待。不過，綠大地公司及其相關(guān)責(zé)任人對于其違法犯罪所付出的代價，或許不止于此。案件判決后，可能出現(xiàn)因案件導(dǎo)致的投資者民事訴訟索賠。
　　綠大地案件充分聽取民意，加強懲戒力度，顯示出有關(guān)方面對于資本市場違法違規(guī)行為的打擊力度升級。
　　二是對于違法違規(guī)行為的事前防控和事后懲戒，更加注重法治方式和手段。
　　對于綠大地IPO欺詐發(fā)行的法律懲戒，屬于事后監(jiān)管。監(jiān)管部門對于IPO排隊企業(yè)的財務(wù)核查，則屬于事前防控。我國資本市場的市場環(huán)境以及制度建設(shè)尚不完善，事前防控和事后懲戒這兩方面都重要。
　　IPO欺詐發(fā)行，綠大地是國內(nèi)首例。不過，對于內(nèi)幕交易、操縱市場等違法犯罪行為，投資者并不陌生。監(jiān)管層對此的態(tài)度是堅決“零容忍”，采取的措施則是依靠法治以及多部門的協(xié)調(diào)。
　　內(nèi)幕交易是資本市場的一個“毒瘤”，也是一道全球性的監(jiān)管難題。監(jiān)管者一方面通過盡可能減少行政審批、公開審核流程等途徑，增加市場運行和監(jiān)管的公開透明；一方面協(xié)同其它司法執(zhí)法等相關(guān)部委，編織一個全方位的防控打擊網(wǎng)絡(luò)，對內(nèi)幕交易形成證監(jiān)會、國資委、公安部、監(jiān)察部以及預(yù)防腐敗局等五部委的合圍態(tài)勢，司法、行政乃至立法全面跟進(jìn)。
　　有分析稱，從法制完善的角度看，2012年堪稱我國資本市場法制重構(gòu)的一年。在這一年，在改革步入“深水區(qū)”、市場與監(jiān)管面臨更大考驗的新形勢下，證監(jiān)會堅持用法律的手段推動改革創(chuàng)新，用法律的手段加強監(jiān)督管理，努力以法治的思維和方式探索、開拓具有中國特色的資本市場改革發(fā)展新路，推出了一系列以法治為“內(nèi)核”的市場改革舉措。