2013年，至少在年底前可以確定的大事件：美元王者歸來和避險資產(chǎn)回歸原來屬性。也可說是全球投資者不再恐懼恐懼本身了。
    兩個明顯標(biāo)志：一是美國10年期國債收益率突破2%，且還將繼續(xù)上行；二是美國貿(mào)易逆差縮小。這表明全球經(jīng)濟(jì)自2008年全球金融危機(jī)之后，全球投資資金再也無法躲在美國國債里笑看世界風(fēng)云變幻了。
    全球投資時鐘從來都是來回?fù)u擺，從貪婪到恐懼、再從恐懼到貪婪，來來回回，周期卻不定。過去四年是恐懼時代，其標(biāo)志是，美國10年期國債收益率跌破2%并觸及1.5%以下；美聯(lián)儲超額準(zhǔn)備金超過了2萬億美元、企業(yè)儲備現(xiàn)金也有5000億美元之多。
    以上情形表明市場避險情緒偏好達(dá)到極致，但始終未見人類經(jīng)濟(jì)末日的影子。而美聯(lián)儲QE的影子卻拉得老長老長。以上情形還包括了黃金連續(xù)上漲了12年，大宗商品也有十幾年以上的牛市。
    避險資產(chǎn)被轉(zhuǎn)換為風(fēng)險資產(chǎn)也即投資資產(chǎn)，與避險資產(chǎn)本質(zhì)屬性不符，也與世界經(jīng)濟(jì)背道而馳。盡管有2008年金融危機(jī)出現(xiàn)，但危機(jī)之前這種狀態(tài)就已經(jīng)出現(xiàn)幾年了。
    避險與風(fēng)險魔變的理由是全球央行濫發(fā)貨幣。但美國企業(yè)手持巨額現(xiàn)金和美國銀行的超額準(zhǔn)備金說明，他們寧愿損失收益也要現(xiàn)金為王。這樣看來，美國微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，不論是企業(yè)還是銀行，都比美聯(lián)儲理性和清醒。作為私營企業(yè)他們不會給美聯(lián)儲貨幣政策當(dāng)“炮灰”，他們會自己當(dāng)家做主，盡管他們也會犯錯。
    美國10年期國債收益率2%，意味著其市盈率為50倍。也即50年才能回本。這種避險性投資存在機(jī)會損失。但貨幣過多使得美國經(jīng)濟(jì)在資產(chǎn)泡沫之間來回跳躍，2000年科技股泡沫、2006年房地產(chǎn)泡沫，這會兒輪到國債了。一個泡沫破滅意味著另一個泡沫升騰起來。
    美元王者歸來，來源于至少兩大事件：
    其一，美國12月貿(mào)易逆差意外收窄。2月8日美國商務(wù)部公布，12月份貿(mào)易逆差降低21%，至385.4億美元，11月份數(shù)據(jù)修正后為逆差486.1億美元。
    這則經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被媒體冠以 “意外”，而筆者意外的是美國貿(mào)易逆差降低在去年底才得以顯示出來。原因在于：第一，美元跌勢超過10年且已多年處于歷史底部，理應(yīng)逆轉(zhuǎn)貿(mào)易趨勢；第二，緣于美國獨有的頁巖氣革命。
    如果以上兩種情況不能縮小美國貿(mào)易逆差，實在是咄咄怪事�？匆幌录�(xì)節(jié)：12月份美國原油進(jìn)口量下降了8.3%，為2007年以來最低水平，而石油出口為116億美元，創(chuàng)下最高紀(jì)錄；12月份對中國的貿(mào)易逆差收窄15.5%，至244.5億美元。
    若美國貿(mào)易逆差收窄有持續(xù)性，意味著美元對全球的供應(yīng)量開始減少。必須指出的是美國頁巖氣革命必須有“革命”的意味，否則就是偽革命。革命的頁巖氣技術(shù)不僅可以改變世界能源格局，而且將改變美元軟骨頭精神和周期。而美元的全球霸主地位尚無人取代。
    其二，歐元與美元比值目前為1:1.30以上，很難相信這一比值可以持續(xù)或者說這是一種平衡。無論從經(jīng)濟(jì)綜合實力和活力、軍事實力對比，尤其是微觀公司的國際競爭力，兩者貨幣比值至少應(yīng)該持平才符合經(jīng)濟(jì)常識。美元與歐元相關(guān)度達(dá)到0.68，歐元回歸本值域區(qū)間應(yīng)該是早晚問題。
    美元王者歸來背后，是其他儲備貨幣更差。日元和英鎊正進(jìn)行自我貶值，這有可能引發(fā)全球貨幣集體“自殺性攻擊”。美元王者歸來或?qū)�幫助它們完成“自殺”目�?biāo)。
    以上美元內(nèi)、外兩種情況再加上美國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，比如美國跨國公司競爭力和房市復(fù)蘇加速，可以認(rèn)定美元王者歸來，今年，不會等到年底便可辨別清楚。
    筆者曾固執(zhí)地相信伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲不會推出QE3，但美聯(lián)儲更固執(zhí)。筆者固執(zhí)的理由在于：美國企業(yè)、商業(yè)銀行擁有巨額美元現(xiàn)金，市場一點都不差錢。美聯(lián)儲更固執(zhí)的也恰是這兩點，這是美聯(lián)儲可以膽大包天推出QE3、QE3.5的原因。因為這不會推升美國通脹，除非美國的企業(yè)和銀行開始轉(zhuǎn)變態(tài)度。
    至今，終于明白了伯南克似乎洞察一切，利用QE3、QE3.5印鈔假象目的就是要繼續(xù)壓低市場長期利率和美元匯率，為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇爭取更多時間和動力。
    美元王者歸來，背后有一個王者的中央銀行。不可否認(rèn)，這背后卻是其他儲備貨幣和央行更不爭氣以及國際貨幣體系缺陷。日本中央銀行行長不堪重負(fù)已提前辭職，可以預(yù)見國際市場上，日元已經(jīng)攤上大事了。
    還可以預(yù)見的是，伯南克和美聯(lián)儲還將繼續(xù)與市場博傻，繼續(xù)壓低美國市場利率和美元匯率，因為他們已經(jīng)蠢蠢欲動開始戳穿美聯(lián)儲的 “騙局”了，這會給美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加難題和難度。事實上，美國市場利率和美元上升對美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非只有弊。
    美元王者歸來，不會一蹴而就。但這會帶來世界經(jīng)濟(jì)格局重新布局。對中國有利有弊，利弊大小取決于中國如何做好自己的事和如何面對全球化經(jīng)濟(jì)。
    2013年，攤上事的還包括黃金、大宗商品投資。它們的好日子過得太久了。這種改變會有利全球經(jīng)濟(jì)尤其是中國經(jīng)濟(jì)。