我國(guó)住房公積金投資資本市場(chǎng)的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已順利啟動(dòng)。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人前天表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將積極配合有關(guān)部門完善養(yǎng)老金發(fā)展和投資運(yùn)營(yíng)相關(guān)制度，推動(dòng)養(yǎng)老金的專業(yè)化、市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)，并進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提升資本市場(chǎng)投資價(jià)值，為養(yǎng)老金投資創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，逐步形成養(yǎng)老金和資本市場(chǎng)共同發(fā)展的良性互動(dòng)局面。
　　有關(guān)養(yǎng)老金入市的爭(zhēng)議由來(lái)已久。保守一方認(rèn)定養(yǎng)老金是老百姓的活命錢，理該安全第一，因此不能投入股市。激進(jìn)一方則認(rèn)為，以韓國(guó)養(yǎng)老基金為代表的海外QFII資金不斷進(jìn)入A股市場(chǎng)掘金，境外養(yǎng)老金迫不及待地投資中國(guó)股市，我們又有何不可？?jī)煞N觀點(diǎn)針鋒相對(duì)，互不相讓。
　　很顯然，對(duì)養(yǎng)老金入市的爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于滬深股市的風(fēng)險(xiǎn)太大。由于在發(fā)展初期的滬深股市運(yùn)行傾向于發(fā)揮融資功能，投資者所獲得的總體回報(bào)率偏低，這引來(lái)了對(duì)滬深股市是圈錢市場(chǎng)的質(zhì)疑。隨著股改完成，以及郭樹清主席上任以來(lái)一系列新政的效果初現(xiàn)，滬深股市正開始向投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，海外QFII資金的大規(guī)模入市，從另外一個(gè)角度證明了滬深股市的美好前景。所以，養(yǎng)老金入市乃大勢(shì)所趨，而做好養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)管理，形成養(yǎng)老金入市的多贏局面，管理層重任在肩。
　　可以說(shuō)，滬深股市回報(bào)率依然偏低，是養(yǎng)老金入市的最大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。股市要在鼓勵(lì)分紅的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升投資回報(bào)，并通過(guò)法律制度來(lái)維護(hù)投資者權(quán)益不受侵害。QFII資金青睞滬深股市，是因?yàn)橛幸淮笈鷺I(yè)績(jī)好、市盈率低、分紅能力強(qiáng)的公司。以銀行股來(lái)說(shuō)，市盈率只有5到7倍，年分紅收益遠(yuǎn)超銀行存款利率。如能有效激勵(lì)上市公司按季分紅，養(yǎng)老金入市投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大幅降低。而在維護(hù)投資者的權(quán)利問(wèn)題上，當(dāng)前對(duì)于上市公司的虛假信息披露和欺詐上市等違法犯罪行為懲處力度正在不斷強(qiáng)化，但還有不足，倘若養(yǎng)老金入市遭遇虛假信息披露而不能獲得賠償，勢(shì)必增加養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)，因此希望管理層能出狠招全力維護(hù)投資者權(quán)益。
　　養(yǎng)老金入市，還可通過(guò)改變投資方式來(lái)大幅度降低風(fēng)險(xiǎn)，比如以發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者身份入股國(guó)家新興的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、壟斷性產(chǎn)業(yè)和資源性產(chǎn)業(yè)。建行、中行、工行以及中石油，都曾以非常低廉的價(jià)格引入美國(guó)銀行和高盛來(lái)作為戰(zhàn)略投資者，養(yǎng)老金入市，當(dāng)然可以同樣以戰(zhàn)略投資者的身份來(lái)獲取這種低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資機(jī)會(huì)。對(duì)那些與工行和中石油類似的上市公司來(lái)說(shuō)，目前都在不同程度上存在第一大股東持股比例過(guò)高的問(wèn)題，若采取劃撥國(guó)有股的方式，向養(yǎng)老金劃撥，一來(lái)可避免養(yǎng)老金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入上市公司股份帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)，二來(lái)可優(yōu)化上市公司的股權(quán)比例，三來(lái)可讓養(yǎng)老金以優(yōu)先股方式來(lái)獲得分紅優(yōu)先權(quán)，提升養(yǎng)老金投資收益。此外，為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老金還可投資債券、貨幣資產(chǎn)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金、股指期貨、商品期貨等產(chǎn)品。
　　當(dāng)然，我們期待養(yǎng)老金能全力踐行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念。以長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資為理念的社�；�金近年來(lái)獲得了不錯(cuò)的收益，數(shù)據(jù)顯示，自2003年6月社�；�金會(huì)開始投資股票，累計(jì)收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。而QFII資金盡管規(guī)模不大，但通過(guò)長(zhǎng)期持有的方式同樣獲得了豐厚回報(bào)。要是入市的養(yǎng)老金能確立沉穩(wěn)的投資理念與風(fēng)格，盡量選擇流動(dòng)性好的主板上市公司和大藍(lán)籌公司，并且持股時(shí)間較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)被嚴(yán)格控制。
　　經(jīng)過(guò)多年磨煉，中國(guó)證券市場(chǎng)擁有了大批業(yè)績(jī)優(yōu)秀、回報(bào)率較高且風(fēng)險(xiǎn)低的上市公司，隨著市場(chǎng)法制環(huán)境建設(shè)的逐步完善，還造就了一批高質(zhì)量的投資機(jī)構(gòu)和管理人才，已具備接納養(yǎng)老資金入市的條件，只要把風(fēng)險(xiǎn)管理做好做足，相信養(yǎng)老金入市會(huì)有豐碩的收益。