現(xiàn)行的住房公積金，除了探討拓寬投資渠道、提高收益以外，還應(yīng)該進行系統(tǒng)性改革。
　　近日，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準備工作已啟動，證監(jiān)會將積極配合有關(guān)部門盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂。
　　根據(jù)證監(jiān)會主席郭樹清此前透露的數(shù)據(jù)，全國住房公積金累計已繳存了2.9萬億元，其中1萬多億元貸款出去，余額還有2.1萬億，若按30%的比例入市，有望給市場帶來6300億元左右的新鮮資金。
　　不過，公積金入市前還有幾個問題需要厘清與解決好。一則各地住房公積金管理機構(gòu)并非專業(yè)機構(gòu)投資者，允許其入市可能不利于股市的健康發(fā)展，因為這些準政府機構(gòu)不具有自主盈虧、權(quán)責(zé)對稱的獨立經(jīng)濟法人資格。同時，與主要為應(yīng)對人口老齡化的全國社�；�金不同，住房公積金在產(chǎn)權(quán)屬性上屬于職工私產(chǎn)，各地公積金和養(yǎng)老金管理機構(gòu)與職工是一種信托關(guān)系，且其信托關(guān)系的基礎(chǔ)是目前的住房公積金管理條例，該條例嚴格限定住房公積金只能投資存款和國債等。
　　若對現(xiàn)行《住房公積金管理條例》等進行修訂，那么可以考慮召開聽證會等征求職工意見，并與職工重新簽署信托合同，否則基于《合同法》等規(guī)定，原有信托契約將需中止或終止。如果不經(jīng)產(chǎn)權(quán)人同意而任意處置和使用其財產(chǎn)，很容易使職工住房公積金出現(xiàn)問題：即職工住房公積金變成了無人格化資產(chǎn)，住房公積金管理部門的行權(quán)邊界也失去了權(quán)責(zé)對稱的規(guī)范，進而一旦住房公積金入市出現(xiàn)問題，將要么職工直接承擔(dān)，要么變成地方政府的或有負債，反過來成為納稅人負擔(dān)。
　　以近年來證監(jiān)會著力推銷的美國401K條款為例，運營401K賬戶的受托人要么是企業(yè)養(yǎng)老金理事會，要么是專業(yè)金融機構(gòu)，而401K賬戶的投資則是受托人為員工提供投資標的池和投資建議，員工基于自身的風(fēng)險偏好自主選擇其賬戶的投資組合，并與受托人簽訂相應(yīng)的投資托管協(xié)議，受托人無權(quán)替代雇員決定其投資組合，且員工可視投資損益情況隨時申請調(diào)整投資組合。
　　事實上，當前住房公積金的主要問題，除了拓寬投資渠道、提高收益以外，還應(yīng)該系統(tǒng)性改革與重構(gòu)的問題。1998年的住房改革，設(shè)立住房公積金制度的本意是取消福利房，以貨幣替代實物補貼，且擔(dān)心職工會把錢花掉，而讓政府相關(guān)部門代為管理，這實際是把職工的工資分成了兩類，一類是可自由支配收入的現(xiàn)金，一類是不能完全自由支配的公積金。
　　現(xiàn)行住房公積金制度，客觀效果上將國內(nèi)金融市場分隔，有時候?qū)�金融市場�?chuàng)新有一定的阻礙。加之，住房公積金是政府對居民的負債，其投資損益、運營成本對政府都是不小的負擔(dān)，一旦出現(xiàn)管理不善和運營虧損都將耗損財政。而對普通居民來說，給居民的利率顯著低于居民在銀行的相關(guān)存款利率。
　　鑒于此，在目前各方探討住房公積金入市問題之際，應(yīng)該徹底系統(tǒng)性地考慮住房公積金政策的改革問題，并考慮在相應(yīng)比例地提高個稅免征點的基礎(chǔ)上，或許，在進行了一些改革之后，可以允許把企業(yè)和職工繳納的住房公積金直接以工資的形式發(fā)放給個人，同時證監(jiān)會基于市場邏輯，為培育市場自發(fā)的專業(yè)機構(gòu)投資者構(gòu)建良性的市場秩序。