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世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨向好轉(zhuǎn) |
世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過2008年次貸的洗禮、2010年以來的歐債沖擊之后，終于露出復(fù)蘇的曙光。2012年底以來，反映世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的一些主要指標(biāo)趨向好轉(zhuǎn)，總體釋放出比較積極的信號(hào)。
一是美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)量化寬松、居民部門資產(chǎn)負(fù)債表改善，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇力度有所加大，制造業(yè)投資帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)緩慢擴(kuò)張。二是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)稍有緩和。重債國家的國債收益率大幅下行，主權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，一些先行指標(biāo)透露積極跡象，顯示歐元區(qū)下滑態(tài)勢(shì)或會(huì)稍有緩解。然而，在公共部門和私人部門持續(xù)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未擺脫衰退。三是全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）重返擴(kuò)張區(qū)間。2013年2月份，全球制造業(yè)PMI為50.8%，連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以上，但環(huán)比有所回落，意味著世界經(jīng)濟(jì)維持弱勢(shì)復(fù)蘇趨勢(shì)。四是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在從低于潛在產(chǎn)出水平回到接近潛在產(chǎn)出水平，產(chǎn)出缺口逐步收窄。
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世界經(jīng)濟(jì)深層次矛盾未能根本解決 |
然而，就此判斷全球危機(jī)已經(jīng)過去恐怕還為時(shí)尚早。世界經(jīng)濟(jì)既有的深層次矛盾并沒有得到根本性解決，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然存在較大波動(dòng)性，能夠確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的力量還比較脆弱。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體方面，盡管歐債危機(jī)相比前幾年稍有緩解，歐洲央行也不斷依靠擴(kuò)張自身資產(chǎn)負(fù)債表為金融系統(tǒng)提供流動(dòng)性，但并不能真正改變各國財(cái)政狀況，各國償付能力未有實(shí)質(zhì)性改善。近期以來，塞浦路斯拉響債務(wù)警報(bào)、意大利大選僵局、西班牙債務(wù)前景繼續(xù)惡化都意味著歐債危機(jī)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。
美國財(cái)政“去杠桿化”不可避免對(duì)增長(zhǎng)形成拖累。美國經(jīng)濟(jì)未來的焦點(diǎn)在于債務(wù)率的削減。2013財(cái)年美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字為8450億美元，為奧巴馬總統(tǒng)任內(nèi)首次年度財(cái)政赤字降至1萬億美元之下。政府減少開支即意味著經(jīng)濟(jì)總需求下降，與政府開支聯(lián)系緊密的軍工訂單、基建設(shè)施等項(xiàng)目將受到影響。據(jù)美國國會(huì)預(yù)算局測(cè)算，美國“全面自動(dòng)減持計(jì)劃”計(jì)劃本財(cái)年850億美元的開支削減將造成約70萬個(gè)就業(yè)崗位流失，拖累2013年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)。
日本政府“新政”難以解決長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性頑疾。全球范圍內(nèi)日本政府是刺激經(jīng)濟(jì)最為激進(jìn)的政府。安倍上臺(tái)后主張財(cái)政政策、貨幣政策和匯率政策同步趨向大幅寬松的“三松政策”。然而，由于長(zhǎng)期的需求缺口、人口老齡化以及貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，2013年日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)陷入停滯的可能性依然較大。而新興經(jīng)濟(jì)體方面，盡管比發(fā)達(dá)國家有增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，但伴隨著自身經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下滑，長(zhǎng)期以來的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)短板也日益凸顯，內(nèi)生增長(zhǎng)較為乏力，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將面臨非常大的困境。
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應(yīng)做好中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)防控準(zhǔn)備 |
2013年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜、充滿變數(shù)，世界經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型調(diào)整期。我們必須對(duì)危機(jī)的長(zhǎng)期性、復(fù)雜性、艱巨性有充分估計(jì)，做好中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)防控的機(jī)制和政策準(zhǔn)備。
首先，面對(duì)更加復(fù)雜的全球貨幣和貿(mào)易環(huán)境，中國需要系統(tǒng)應(yīng)對(duì)，多管齊下：一是加快推動(dòng)人民幣成為彈性貨幣。人民幣目前接近于均衡匯率水平，人民幣雙向波動(dòng)的特征已然出現(xiàn)。應(yīng)參考短期均衡匯率和籃子匯率，通過擴(kuò)大人民幣匯率日交易波幅以及明確人民幣對(duì)一籃子貨幣加權(quán)匯率波幅上下限，真正使人民幣變成彈性貨幣。二是加大人民幣跨境使用，提高人民幣在國際支付中的比重。未來須加快香港、新加坡和倫敦離岸人民幣交易中心的發(fā)展，推動(dòng)人民幣國際支付金額大幅增加，打通人民幣資本國際國內(nèi)循環(huán)。三是促進(jìn)資源類企業(yè)“走出去”，在融資、經(jīng)營(yíng)和股權(quán)等多層次與境外上游資源類實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，控制關(guān)鍵資源，鎖定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在礦業(yè)、農(nóng)業(yè)等部門打破國際產(chǎn)業(yè)巨頭壟斷戰(zhàn)略資源的局面，進(jìn)而提高資本定價(jià)權(quán)。
其次，中國必須建立成本優(yōu)勢(shì)之外的新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷開拓高價(jià)值領(lǐng)域。按照世貿(mào)組織的統(tǒng)計(jì)，2012年中國進(jìn)出口總額位居全球第二，僅比美國少156億元人民幣。進(jìn)出口對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻�！胺�(wěn)出口”也是金融危機(jī)以來外貿(mào)政策的核心，這在一定程度上左右著貨幣和匯率政策。不過越來越多的事實(shí)表明，中國出口已經(jīng)很難用價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)換取市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，因而貨幣貶值能夠換取的貿(mào)易利益會(huì)很有限，單純依靠低成本優(yōu)勢(shì)建立起來的國家比較優(yōu)勢(shì)已難以為繼。中國制造業(yè)必須建立成本領(lǐng)先之外的競(jìng)爭(zhēng)力，向價(jià)值鏈的上游攀升。需要使成本上升的壓力成為一種有效的倒逼機(jī)制，下大力氣向那些技術(shù)水平較高、規(guī)模報(bào)酬遞增特征明顯、產(chǎn)業(yè)盈利能力較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，大幅度提高對(duì)前沿性、戰(zhàn)略性、原創(chuàng)性技術(shù)領(lǐng)域的研究和開發(fā)投資，鼓勵(lì)跨區(qū)域的合并重組，推動(dòng)企業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級(jí)，以便在更高層次、更大規(guī)模和全球范圍內(nèi)參與競(jìng)爭(zhēng)。
第三，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整，中國亟待建立中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。本輪國際金融危機(jī)是美、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及全球長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層次矛盾的集中爆發(fā)。隨著全球經(jīng)濟(jì)開始長(zhǎng)期深度調(diào)整，政策因素將引導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)未來的走向，并可能造成新的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)正在臨近貨幣政策轉(zhuǎn)向的拐點(diǎn)，一旦美國開始實(shí)施退出戰(zhàn)略，勢(shì)必推動(dòng)美元中長(zhǎng)期走強(qiáng)，將對(duì)全球流動(dòng)性、資本流向以及全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生顯著而深遠(yuǎn)的影響，給中國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行、本幣穩(wěn)定以及資產(chǎn)價(jià)格帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，決策當(dāng)局亟待加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的前瞻性研究，并在重點(diǎn)領(lǐng)域做好布控。