隨著建設銀行首家公布了2012年業(yè)績情況，本周，幾大國有銀行的年報大戲將陸續(xù)唱響。作為經(jīng)濟復蘇的先行指標，銀行的業(yè)績往往是支撐市場信心的中流砥柱�，F(xiàn)在看來，建行的財報依然靚麗，2012年全年實現(xiàn)營業(yè)收入4607億元，歸母凈利潤1932億元，分別同比增長16%、14%。
　　與此相應的是，去年銀行業(yè)股價低迷，銀行股賣出了“白菜價”。2013年經(jīng)濟正是乍暖還寒的復蘇期，銀行股戰(zhàn)勝大盤有諸多條件，特別是銀行業(yè)利潤占實業(yè)比例料將下降，意味著企業(yè)財務負擔減輕，進而銀行資產(chǎn)質量料將改善。當然，經(jīng)濟是銀行股的核心因素，2013年最為引人注目的經(jīng)濟因素：一為經(jīng)濟復蘇，二為改革紅利。目前的經(jīng)濟運行中，地產(chǎn)投資、基建投資等最重要的經(jīng)濟同步指標已處上升通道的初期，地產(chǎn)、基建投資有望繼續(xù)保持良好態(tài)勢，從而決定整體經(jīng)濟的向上方向。與此同時，改革紅利是可以預期的，預計2013年中期前后一段時間，將是換屆促增長因素發(fā)揮得最淋漓盡致之時，亦即數(shù)月后可觀察到經(jīng)濟增長形勢要明顯好于當前。
　　“經(jīng)濟復蘇力度”決定銀行短期估值，“經(jīng)濟結構調整”決定銀行中長期估值。在增長搭臺、改革唱戲的大環(huán)境下，加之目前銀行基本面穩(wěn)健，業(yè)績存在環(huán)比改善的預期，市場持有相對積極的判斷。從某種意義上講，銀行業(yè)轉型的深度和廣度將決定估值提升的空間；非銀業(yè)務占比越高、綜合化經(jīng)營越成功的銀行將享受更高的估值；專業(yè)化經(jīng)營、深耕細作的銀行將享受更高的估值。隨著銀行業(yè)轉型和個股的逐步分化，在金融改革深化和利率市場化加劇的背景下，市場化程度較高的有特色的股份制銀行更受關注。