證監(jiān)會(huì)公布的最新基金募集申請(qǐng)顯示，中歐、中海和國(guó)泰三家公司已經(jīng)正式上報(bào)了做空基金，分別為中歐滬深300指數(shù)多空分級(jí)基金、中海滬深300指數(shù)雙向分級(jí)發(fā)起式基金以及國(guó)泰滬深300指數(shù)多空分級(jí)發(fā)起式基金。按當(dāng)下的新基金審批頻率，首批做空基金正式獲批為期不遠(yuǎn)。
　　與過(guò)往新基金發(fā)行不同的是，此批引入的“做空”概念的基金格外受到市場(chǎng)關(guān)注，極為吸引眼球，各種探討之聲驟起，而投資者也躍躍欲試。
　　“做空”基金的發(fā)行，對(duì)于基金持有人究竟意味著什么，了解以下兩個(gè)方面的背景，或許能找到些答案。一則，證券市場(chǎng)推行多年的股指期貨業(yè)務(wù)，正在大力推出的融資融券業(yè)務(wù)，尤其是降低資金門(mén)檻后的投資者參與熱情驟升，市場(chǎng)做空氣氛濃厚。二則，基金業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)所缺少做空工具，致使基金投資者無(wú)法應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是震蕩行情帶來(lái)的被動(dòng)損失。
　　盡管這是不爭(zhēng)的事實(shí)，但筆者認(rèn)為這里不能忽略了一個(gè)前提，基金作為一種專(zhuān)家理財(cái)產(chǎn)品，投資者投資基金產(chǎn)品，主要是投資基金未來(lái)，投資基金管理人管理和運(yùn)作基金產(chǎn)品的能力。這就決定了投資者參與基金產(chǎn)品投資，只需要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、分散投資、價(jià)值投資和理性投資理念，將閑置資金在銀行存款、保險(xiǎn)及資本市場(chǎng)之間分配，通過(guò)貫徹“100-年齡”的投資方法，嚴(yán)格控制股票型基金產(chǎn)品投資比例，選擇屬于適合自己的激進(jìn)型、穩(wěn)健型及保守型基金產(chǎn)品組合，遵循基金管理制度，運(yùn)用定投等有效降低參與成本的工具，分享基金分紅即可，而不必頻繁進(jìn)行基金產(chǎn)品凈值價(jià)差操作。
　　由于缺乏應(yīng)有的對(duì)沖工具，投資者擔(dān)心已漲起來(lái)的凈值又會(huì)跌到原來(lái)的成本線(xiàn)之內(nèi)，使通過(guò)長(zhǎng)期耐心和毅力得到的投資成果功虧一簣。于是，抓緊利用基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)實(shí)現(xiàn)短期套利，鎖定投資收益，成了投資者參與基金產(chǎn)品操作的一大弊病，也使得基民在具體的基金產(chǎn)品操作當(dāng)中產(chǎn)生一定程度的浮躁癥，期盼出現(xiàn)做空基金的念想也就自然而然產(chǎn)生。
　　需要注意的是，做空基金的成立，通過(guò)做空工具的運(yùn)用，是不是真正能獲取令投資者滿(mǎn)意的投資收益，還有待實(shí)踐的驗(yàn)證。因?yàn)槟壳拔覈?guó)的基金管理公司已達(dá)70多家，有上千只不同類(lèi)型的基金產(chǎn)品。不同基金管理人的基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研究實(shí)力、管理和運(yùn)作基金產(chǎn)品能力，都存在著極大的差異，這決定了他們不同的操作風(fēng)格，基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)自然也會(huì)參差不齊。
　　其實(shí)，做空基金的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，更多是滿(mǎn)足參與二級(jí)市場(chǎng)的投資者投資興趣和偏好，為股民提供一種短期博弈手段和工具，與基金持有人似乎關(guān)系不大。尤其是銀行儲(chǔ)戶(hù)，在沒(méi)有適應(yīng)證券投資環(huán)境后，假如在沒(méi)有掌握相應(yīng)的技術(shù)分析手段的情況下，馬上把資金大規(guī)模搬家參與做空基金的操作，并不可取。同樣，如果基金持有人放棄現(xiàn)有的持基模式，參與做空基金投資，也略顯倉(cāng)促。在做出決策前，還應(yīng)當(dāng)做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力壓力測(cè)試，及做好相應(yīng)的風(fēng)控準(zhǔn)備。因此，面對(duì)做空基金，投資者還應(yīng)當(dāng)分析參與操作的利弊得失，高收益必定蘊(yùn)涵高風(fēng)險(xiǎn)。為此，還需做好相應(yīng)的財(cái)務(wù)安排和投資規(guī)劃，充分把握其投資風(fēng)險(xiǎn)所在。
　　當(dāng)然，同投資者直接參與做空基金份額操作不同的是，基金管理人應(yīng)當(dāng)立足于更多通過(guò)自身的資產(chǎn)配置和投資策略的運(yùn)用，建立相應(yīng)的風(fēng)控體系，盡力使專(zhuān)家理財(cái)?shù)墓δ艿玫匠浞职l(fā)揮。從一定程度上來(lái)講，做空基金更多是為基金管理人提供的一種內(nèi)在風(fēng)控的機(jī)制，以盡可能地減少面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所帶來(lái)的投資尷尬。
　　在市場(chǎng)判斷上看空市場(chǎng)是一回事，真正運(yùn)用做空工具實(shí)際操作，又是一回事，需要掌握一些技藝。當(dāng)做空基金真正來(lái)臨時(shí)，基金持有人不妨自問(wèn)：我準(zhǔn)備好了嗎？