改革已成社會(huì)共識(shí)，這是釋放未來(lái)發(fā)展動(dòng)力的唯一途徑。作為改革的重要組成部分，當(dāng)前我國(guó)金融改革仍面臨諸多重要攻堅(jiān)任務(wù)。其中，利率市場(chǎng)化改革始終是我國(guó)金融改革不能回避、不能逾越的重大挑戰(zhàn)。因?yàn)槔�率是資金價(jià)格，唯有實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，才能真正發(fā)揮利率的價(jià)格信號(hào)作用，引導(dǎo)合理消費(fèi)與投資，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資金最優(yōu)配置。同時(shí)，利率市場(chǎng)化也向金融監(jiān)管體制、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式、匯率形成機(jī)制等其他領(lǐng)域金融改革施加了改革的壓力。
　　上世紀(jì)90年代后期，我國(guó)開(kāi)始啟動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。改革總體思路大體按照“先外幣、后本幣，先金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化、后存貸款利率市場(chǎng)化”順序進(jìn)行。目前，我國(guó)所有金融市場(chǎng)產(chǎn)品利率均已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)，利率市場(chǎng)化僅剩下0.8倍貸款基準(zhǔn)利率下限和1.1倍存款基準(zhǔn)利率上限這兩條紅線。考慮到0.8倍貸款基準(zhǔn)利率下限已接近商業(yè)銀行資金成本，實(shí)際執(zhí)行該利率的貸款寥寥無(wú)幾。由此可見(jiàn)，所謂貸款利率下限管制已形同虛設(shè)，貸款利率也基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)；而打開(kāi)存款利率上浮區(qū)間后，差異化定價(jià)也開(kāi)始出現(xiàn)，這表明距離利率市場(chǎng)化改革終極目標(biāo)僅剩下最后的存款利率上限管制。
　　為突破存款利率上限管制，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化改革終極目標(biāo)，需要進(jìn)一步加大配套制度與環(huán)境建設(shè)。
　　一是加快推出存款保險(xiǎn)制度建設(shè)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì)存款安全實(shí)施隱性擔(dān)保。而要實(shí)現(xiàn)資金市場(chǎng)定價(jià)，必須要打破國(guó)家隱性擔(dān)保，建立有限、顯性存款保險(xiǎn)制度，推進(jìn)存款市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)能力提升，以減少金融市場(chǎng)波動(dòng)。
　　二是積極探索大額存款利率市場(chǎng)化。金融機(jī)構(gòu)針對(duì)中高端客戶推出高收益理財(cái)產(chǎn)品，大大突破存款利率上限，在探索大額存款利率市場(chǎng)化過(guò)程中邁出了關(guān)鍵性的步伐。事實(shí)上，金融機(jī)構(gòu)吸收大額存款與發(fā)行金融債券并無(wú)本質(zhì)差異，債券市場(chǎng)自由利率定價(jià)機(jī)制完全可適用。
　　三是著手建立金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)清算制度。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，難免會(huì)出現(xiàn)少數(shù)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象，需要建立金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)清算制度來(lái)積極應(yīng)對(duì)，如財(cái)產(chǎn)清算分配機(jī)制等，以盡量減少個(gè)別金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊。
　　四是逐步完善金融穩(wěn)定機(jī)制。在利率市場(chǎng)化初期，差異化定價(jià)逐步形成之際，社會(huì)資金流動(dòng)將更加頻繁，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯，需要提高金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)分析能力，制定周全應(yīng)急預(yù)案，采取及時(shí)有效的金融穩(wěn)定工具與手段，防止因金融市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)導(dǎo)致利率市場(chǎng)化改革走回頭路。
　　五是大力提升金融機(jī)構(gòu)資金定價(jià)能力。如果金融機(jī)構(gòu)不能準(zhǔn)確核算資金來(lái)源成本，在經(jīng)營(yíng)“安全性、流動(dòng)性和收益性”的基礎(chǔ)上不斷提高資金風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，并實(shí)現(xiàn)差異化定價(jià)，那么利率市場(chǎng)化改革將陷入危險(xiǎn)境地。周小川行長(zhǎng)曾設(shè)想，允許符合財(cái)務(wù)硬約束條件和宏觀審慎性政策框架要求的合格金融機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大自主定價(jià)權(quán)；以建立健全對(duì)競(jìng)爭(zhēng)秩序的自律管理作為過(guò)渡，讓上述機(jī)構(gòu)開(kāi)始實(shí)行利率自主定價(jià)。若這一設(shè)想能夠付諸實(shí)施，可謂是向利率市場(chǎng)化改革終極目標(biāo)邁出了一大步。
　　應(yīng)該看到，利率市場(chǎng)化改革即使所有必要條件已經(jīng)完備，也需要合適的時(shí)間窗口。當(dāng)然也存在一種可能，就是只要時(shí)間窗口已經(jīng)開(kāi)啟，雖然部分必要條件看起來(lái)還不夠完備，也可以果斷而謹(jǐn)慎地開(kāi)啟利率完全市場(chǎng)化之門(mén)。無(wú)限期延宕下去只會(huì)使不確定性進(jìn)一步增加并累積，損失和浪費(fèi)改革的機(jī)會(huì)。總之，我國(guó)利率市場(chǎng)化終有驚險(xiǎn)一躍，這將是對(duì)決策者智慧與勇氣的最大考驗(yàn)。