對(duì)在城市生活的大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)住房不僅僅是滿(mǎn)足居住需求，而且更多涉及到家庭未來(lái)收入的跨期分配與財(cái)富的合理配置。因此，透支購(gòu)房能力，實(shí)際上是居民在房?jī)r(jià)上漲預(yù)期與個(gè)人收入增長(zhǎng)緩慢的雙重壓力下所作的艱難抉擇。
　　但這種透支行為在客觀上對(duì)房?jī)r(jià)上漲形成壓力。若以世界銀行關(guān)于發(fā)展中國(guó)家合理房?jī)r(jià)收入比為4到6來(lái)衡量，即使考慮我國(guó)國(guó)情和歷史發(fā)展階段，將這一標(biāo)準(zhǔn)上浮為6到8，部分城市也明顯高出合理范圍。這不僅表明部分樓市可能存在泡沫，而且反映出相當(dāng)部分居民購(gòu)房能力被不同程度透支，增加了未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。
　　目前看，部分居民透支購(gòu)房能力，主要是受到四種效應(yīng)驅(qū)動(dòng)。
　　一是財(cái)富保值效應(yīng)。我國(guó)歷來(lái)有“以末致財(cái)，用本守之”的傳統(tǒng)，而土地就是所謂的“本”。演變到現(xiàn)在，“本”又體現(xiàn)為房產(chǎn)。房產(chǎn)比黃金更能抵抗通貨膨脹。2006年至今，部分熱點(diǎn)城市熱點(diǎn)區(qū)域房?jī)r(jià)上漲7倍，同期黃金價(jià)格最高才升了4倍。特別是當(dāng)前我國(guó)居民投資渠道狹窄、投資工具稀少，而社會(huì)財(cái)富保值需求極其旺盛。相比較而言，投資房產(chǎn)更能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的目的。
　　二是財(cái)富示范效應(yīng)。住房市場(chǎng)羊群效應(yīng)，并不是居民的盲目跟風(fēng)選擇，而是具有深刻的內(nèi)在邏輯。觀察他人經(jīng)濟(jì)行為，不僅可以收集風(fēng)險(xiǎn)信息，而且是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策體驗(yàn)的一種有效途徑。事實(shí)證明，2003年以來(lái)決定購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)的人，都從房?jī)r(jià)的快速上漲中或多或少增加了真實(shí)或紙面財(cái)富�？梢�(jiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)財(cái)富示范效應(yīng)非常驚人。
　　三是恐漲效應(yīng)。雖然部分居民并不具備購(gòu)房能力，但還是要透支未來(lái)收入，想方設(shè)法籌集資金購(gòu)買(mǎi)住房，其根本原因在于擔(dān)心房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲。十年的調(diào)控，房?jī)r(jià)不僅沒(méi)有下跌，而且達(dá)到驚人高位。由此可見(jiàn)，房?jī)r(jià)上漲預(yù)期存在很強(qiáng)的路徑依賴(lài)，實(shí)現(xiàn)根本逆轉(zhuǎn)難度較大。
　　四是婚房效應(yīng)。購(gòu)房是一種經(jīng)濟(jì)行為，更是一種社會(huì)行為。對(duì)于即將步入婚姻殿堂的青年男女來(lái)說(shuō)，住房已經(jīng)成為不可或缺的前置條件。“丈母娘需求”真實(shí)而又普遍，是住房剛性需求的重要組成部分。
　　應(yīng)該看到，購(gòu)房能力過(guò)度透支，將導(dǎo)致住房需求集中性前移，增加當(dāng)期房?jī)r(jià)上漲壓力，增大未來(lái)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　為保證房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)運(yùn)行，勢(shì)必要求采取綜合性措施，著力降低房?jī)r(jià)收入比。一是擴(kuò)大投資渠道。向民間資本開(kāi)放一些有盈利前景的投資領(lǐng)域，推出更多投資工具，讓居民有更多的投資選擇。二是充分運(yùn)用稅收杠桿。當(dāng)前要嚴(yán)格執(zhí)行個(gè)人房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得凈值按20%征收個(gè)人所得稅的政策，進(jìn)一步發(fā)揮稅收杠桿調(diào)節(jié)收入分配作用，減少財(cái)富示范效應(yīng)。三是加大保障性住房建設(shè)。保障性住房建設(shè)總體滯后于商品房市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，且建設(shè)資金來(lái)源明顯不足，可考慮出臺(tái)優(yōu)惠政策，充分吸收社會(huì)公眾資金，鼓勵(lì)符合條件的企事業(yè)單位參與保障性住房建設(shè)。四是合理引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期。這不僅需要有權(quán)威的政策解讀，更需要加強(qiáng)監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正地方在政策執(zhí)行中的偏差。