日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會在一如既往地提出要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策、保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性外，還指出未來物價走勢存在不確定性。
相比于去年四季度例會的“物價形勢基本穩(wěn)定”的措辭，央行的最新表態(tài)傳遞出物價反彈的信息，說明未來物價走勢不容樂觀，央行對未來通脹形勢的警覺度進(jìn)一步提升。
2月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲3.2%，接近今年CPI控制目標(biāo)3.5%，高于一年期存款利率3%的0.2個百分點(diǎn)，時隔10個月后負(fù)利率重現(xiàn)。雖然有跡象表明3月份物價指數(shù)可能重回2時代，但是，今年物價“前低后高”走勢應(yīng)該在預(yù)料之中。
從國內(nèi)情況看，蔬菜等食品類價格走勢不確定性非常大。雖然已經(jīng)進(jìn)入冬春交替季節(jié)，氣溫轉(zhuǎn)暖，蔬菜等農(nóng)作物供應(yīng)增加，價格將會有所下降，但是隨著季節(jié)變化、自然災(zāi)害和各種疾病疫情突發(fā)事件等也存在較大不確定性。同時，勞動力價格正在走高，資源能源價格正在密集上調(diào)，外匯占款還在增加，被動發(fā)行基礎(chǔ)貨幣仍在增大，市場流動性過剩對物價沖擊隱患沒有根本消除。再者，穩(wěn)增長對貨幣信貸投放需求壓力很大。通脹的貨幣因素隱患仍在。
從國際上看，美歐日正在實行一輪又一輪的貨幣寬松政策，對中國輸入性通脹壓力沒有減低。包括兩個方面：一是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣過度寬松使得人民幣升值加速，引發(fā)熱錢大舉進(jìn)入中國，不但沖擊資產(chǎn)價格，而且?guī)砘A(chǔ)貨幣被動發(fā)行增大，沖擊國內(nèi)物價。二是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體放水貨幣造成國際大宗商品價格上漲，中國對國際大宗商品海外依存度越來越高，使得輸入性通脹加劇。
穩(wěn)增長和控通脹是央行貨幣政策的兩大目標(biāo)。但是，兩大目標(biāo)并不總是一致和協(xié)調(diào)的，這就要求央行在貨幣政策上要處理好穩(wěn)增長和控通脹的關(guān)系。相比于去年的穩(wěn)增長，控通脹將成為今年央行貨幣政策的主要調(diào)控目標(biāo)，與去年的相對寬松相比，貨幣環(huán)境回歸中性亦將成為今年貨幣調(diào)控的大方向。
今年4月份以后，如果物價走高勢頭過猛不排除后半年有加息之舉，再度下調(diào)準(zhǔn)備金率和利率的可能性則將漸行漸遠(yuǎn)。這對資本市場、房地產(chǎn)市場以及其他投機(jī)炒作市場都將帶來較大影響。未來貨幣政策趨緊導(dǎo)向意味著，將使得更多流動性進(jìn)入到實體經(jīng)濟(jì)、實體企業(yè)之中。