所謂“影子銀行”，按照金融穩(wěn)定理事會(FSB)的口徑，說的是“銀行監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系”。這個定義比較簡潔明確。既然是“信用中介”，應(yīng)該是類似銀行的債權(quán)融資組織，一、二級資本市場，涉及股權(quán)融資的不應(yīng)該包括在內(nèi)。這些“中介”畢竟還不是銀行，因為它沒有在“銀行監(jiān)管體系”里，所以可能有“風(fēng)險”，同時實現(xiàn)政策“套利”。
　　各國影子銀行的形式大相徑庭。美歐的影子銀行體系包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機構(gòu)。它們把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系，實現(xiàn)信用無限擴張。這種信貸關(guān)系行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機構(gòu)，類似一個“影子銀行”體系存在�？梢哉f，美歐影子銀行的核心是信貸證券化衍生創(chuàng)新。
　　中國式影子銀行包括信托、擔保、小貸公司、典當行、民間借貸、地下錢莊等，沒有那么多金融產(chǎn)品上的創(chuàng)新。實際在國內(nèi)，傳統(tǒng)銀行存貸業(yè)務(wù)以外的“信用中介”，不同程度上都可以稱為影子銀行。相比于傳統(tǒng)銀行，這些金融機構(gòu)的監(jiān)管體系不夠全面嚴密，特別當這些機構(gòu)提供變向信貸的時候。
　　不管是外國的影子銀行，還是中國的影子銀行，都是為了逃避銀行監(jiān)管實現(xiàn)監(jiān)管套利，客觀上都可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。20世紀60年代－70年代，歐美國家出現(xiàn)存款機構(gòu)的資金流失、信用收縮、盈利下降、銀行倒閉，為此政府大規(guī)模放松金融部門的各種管制，激烈的市場競爭形成一股金融創(chuàng)新潮。各種金融產(chǎn)品、金融工具、金融組織及金融經(jīng)營方式等層出不窮，“影子銀行”體系也在這一過程中逐漸形成，并快速成長。截至2007年底，衍生產(chǎn)品名義合約額超過了165萬億美元，是傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品的2.4倍。隨之而來的，眾所周知，是次貸危機的爆發(fā)。
　　近幾年，中國影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)展很快。根據(jù)標準普爾的研究，截至2012年年底中國影子銀行流通信貸規(guī)模應(yīng)該在3.7萬億美元左右。雖然“超過一半的中國影子銀行信貸相比傳統(tǒng)銀行貸款有更好的風(fēng)險控制”，但是對于“影子”當中的信貸資產(chǎn)的風(fēng)險仍有很大的未知性，潛藏的風(fēng)險絕對不能低估。如果處置不當，不排除發(fā)生中國式次貸危機，導(dǎo)致國民經(jīng)濟硬著陸。
　　必須將影子銀行納入監(jiān)管體系，陽光化、規(guī)范化。很大程度上，影子銀行更能反映貨幣的實際市場價格，應(yīng)該成為多層次金融體系的一部分。讓原處于地下的影子銀行系統(tǒng)照耀在陽光下，按照規(guī)范的方式運營，從而降低系統(tǒng)性風(fēng)險。
　　這對推動現(xiàn)有銀行體系市場化改革也很有好處。放開金融市場準入，讓更多民間資本更加自由地進入市場從事金融業(yè)務(wù)。推動金融市場化競爭，同時進一步提高現(xiàn)有銀行存貸款利率的市場化水平。
　　完善對影子銀行的治理監(jiān)管，會是一個相當長的過程�，F(xiàn)有影子銀行處在深水區(qū)，不排除魚龍混雜、泥沙俱下，形成犬牙交錯、錯綜復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，規(guī)范調(diào)整的難度很大。需要頂層設(shè)計、完備方案和謹慎推進。既有壯士斷腕的勇氣魄力，又有摸著石頭過河的耐心。還好，影子銀行的風(fēng)險并沒有積累到全面系統(tǒng)性危機程度，我們還有時間。