現(xiàn)在的A股IPO，有一個不可或缺的崗位叫做保薦人，保薦人受聘于保薦機構(gòu)，保薦人需要具有保薦資格。券商能夠開展IPO業(yè)務(wù)的數(shù)量與保薦人的數(shù)量成正比，根據(jù)管理層的設(shè)計，保薦人需要對保薦項目負(fù)責(zé)，全程跟蹤IPO項目的進展，監(jiān)督IPO企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)是否真實可靠，這些流程在國際成熟股市都沒有問題，但在A股市場卻完全變了味。
　　以香港證券市場為例，人家的保薦人是非常有實力的機構(gòu)，能夠幫助投資者監(jiān)督上市公司，一旦自己保薦的項目出現(xiàn)造假，那不僅要受罰，良好的信譽和終身飯碗都要被砸，那損失不是一星半點兒的，于是人家工作認(rèn)真努力，鐵面無私，造假上市的事件很少發(fā)生。而美國股市因采用備案制，也就沒有保薦人一說。
　　咱A股雖然也需要有保薦機構(gòu)保薦，但保薦機構(gòu)的收益水平與公司能夠成功上市緊密掛鉤，保薦機構(gòu)如果揭發(fā)上市公司造假，無異于自己斷了自己的財路，這樣的傻事誰也不會干，如果真有人自命清高，就是不肯配合上市公司造假，那么其投行項目必然慘淡經(jīng)營，最終也難以在A股市場生存。
　　究其原因，與投資者對新股的偏好有關(guān)。國際成熟股市新股上市后基本不會有太大的漲幅，一般投資者也不會主動認(rèn)購新股，保薦機構(gòu)和主承銷商需要大力宣傳自己的項目，拉攏大型機構(gòu)承諾認(rèn)購股票，才能最終完成新股上市，保薦人的作用不僅僅是全程跟蹤，也是讓投資者相信新公司的有力武器。
　　咱A股則不同，新股只要有招股說明書，很難發(fā)行失敗，就算大勢不好投資者不愿意認(rèn)購，主承銷商自己認(rèn)購后也能想辦法在二級市場把股票賣給其他投資者，戰(zhàn)略投資者本應(yīng)是幫助上市公司完成新股認(rèn)購，卻成為在新股發(fā)行過程中牟利的碩鼠。投資者在選擇新股過程中，根本不看保薦人是誰，保薦人的作用僅僅是簽一個字應(yīng)付管理層規(guī)定的IPO流程。
　　最近證監(jiān)會又在說新股改革，本欄以為，如果取消保薦人制，券商完全有能力對自己的投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)，既簡化手續(xù)又能減少費用。一旦出現(xiàn)造假上市，由券商承擔(dān)賠償投資者的連帶責(zé)任，保薦人這個崗位，其實沒什么實際意義。
　　當(dāng)然，隨著A股市場越來越成熟，保薦人還是會有用武之地的，那時候再恢復(fù)保薦人制度也是符合市場發(fā)展的客觀規(guī)律。本欄認(rèn)為，在新股發(fā)行核準(zhǔn)制的背景下，保薦人制度完全沒有必要存在。