民意支持度達到七成以上的日本首相安倍晉三，和從亞洲開發(fā)銀行轉任日本央行行長的黑田東彥這兩個人的組合，將會為過去20年來疲弱不振的日本經濟展開什么樣的新格局? 筆者判斷，日元貶值30%，日經指數上漲50%后，日本房地產相關投資概念將接棒演出，投資人可盡早布局。
　　在黑田月初召開履新以來的首次央行會議前，市場對他設定通脹目標、加大債券購買的政策早已了然于心，日元走勢甚至由96的低點反彈至93，不跌反漲，日經指數也同步回檔。殊不知黑田出臺了超預期新措施，兩天內日股大漲近4%，日元則跌破98，創(chuàng)下4年半來新低，而10年期指標公債利率則觸及0.42%的歷史新低。
　　金融市場的激烈反應主要原因是：首先，日本央行為2%通脹目標設定了兩年的達成期限。這是日本央行第一次向市場、公眾給出明確的貨幣政策目標期限。第二，將每月購債規(guī)模將從目前的約3.8萬億日元擴增約1倍至7.5萬億日元，同時擴大購買指數型股票基金（ETF）與不動產投資信托基金（REIT）等風險性資產。7.5萬億日元（約750億美元）雖然略低于美聯(lián)儲目前每月資產購買計劃的850億美元，但日本GDP只有美國的三分之一左右，實際刺激力度至少是美國的三倍。如果說伯南克是坐在直升機上撒錢，那黑田該是把航母開出來了。第三，日本央行廢除公債到期年限上限的規(guī)定， 轉而購買所有期限公債，包含40年期國債。日本央行此次把平均到期期限由三年延長到七年，持債平均期限延長了一倍，這將對壓低長期利率效果更為顯著。第四，也是最讓市場意外的是，廢除以隔拆利率作為貨幣市場操作的目標，改以貨幣基礎為貨幣政策目標。日本央行將在兩年內把貨幣基礎（流通在外的現(xiàn)金加上銀行準備金）擴大一倍。預估貨幣基礎將從目前的138萬億日元，增至2013年的200萬億日元，2014年則達270萬億日元。這個措施將有效解決貨幣流通速度下降對物價的限制，會更直接有效地將流動性注入市場。
　　黑田在記者會上表示，若寬松措施效果未如預期，不排除會有進一步寬松的可能，但他強調這套超級寬松的方案足以讓日銀在兩年內達成2%的通脹目標。今年7月日本上議院將迎來半數議員改選，看目前的民調，執(zhí)政的自民黨高達46%，其余政黨無一超過10%。勝券在握的自民黨與安倍晉三對由日元強力貶值改善日本經濟的政策信心十足，日元對美元匯價重回百元時代應該近在眼前。
　　自去年11月中以來，日元貶值幅度已達30%，亞洲區(qū)域的部分貨幣將受到波及，投資者可逢低介入。另外，包含股市、房地產在內的日元資產也正漸漸浮現(xiàn)出投資機會。在7月選舉之前，預料空方將持續(xù)測試日本央行及其他國家對日元貶值的底線，而在出口方面與日本產品重疊的相關國家地區(qū)，包含韓國和我國臺灣地區(qū)在內，估計近期的匯價也將追隨日元走跌，投資人可順勢布局。
　　日元貶值除可讓日本出口類股享有匯兌收益外，更可提高日本企業(yè)的海外競爭能力，所有的日本出口產業(yè)都將因此受惠；首先受惠的是汽車及消費性電子，以及相關零組件廠商，預料豐田、本田股價稍有回落后將繼續(xù)上攻，索尼、夏普亦將受惠，獲利改善，長線來看，股價仍有上升空間。
　　此外，投資人還應密切觀察日本樓價的變化，沉寂已久的樓價或房地產相關板塊有望接連上演好戲。眼下，世界各國對房價的多空論戰(zhàn)正酣，認為房價不盡然長期上漲的多半舉的就是日本的案例。確實，自上世紀九十年代迄今，日本泡沫經濟破滅，樓價修正幅度最高達70%，早已是房地產空頭常要拿來列舉的經典案例。過去20年來，全球有兩次大變化，第一是高科技帶來的革命性進展，電腦、手機的普及化推升了經濟增長，第二是中國加入WTO后，新興市場大量的勞動力進入全球經濟推升經濟增長并壓低了通脹，這兩大變化使得日本置身于泡沫經濟的漩渦中，不但未能受惠，反而更加低迷，這也為這一次日本貨幣政策大變化埋下伏筆。然而，在日元新一輪大規(guī)模貶值的新態(tài)勢下，我們當以另一種眼光來看待、評估日本的地產投資。
　　日本央行極力推行寬松政策，試圖通過通脹目標設定走出通縮，重振經濟，不論結果成功與否，通脹預期將大幅升溫，因此，通過房地產來抗通脹的投資觀念必將重新走紅，所以樓價有望上漲。再加上過去20年日本在樓價修正的過程中，全球發(fā)達、新興國家的房地產基本都有數倍漲幅，更凸顯出日本房產價格低廉，具投資價值，日元貶值將為海外資金購買房產更添利好，未來日本樓價的上漲幅度實在不可小視。若考慮到投資日本房產的復雜性及課稅負擔的話，房地產證券基金（REITS）或許是最佳選擇。相信隨著房地產市場的回溫，鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)周期性板塊也將同步受惠。