在黃金白銀暴跌行情發(fā)生之前，其實市場已經(jīng)有很多預(yù)兆：比如說日元一度出現(xiàn)暴漲暴跌行情；比如說黃金市場在暴跌之前的很長時間已經(jīng)出現(xiàn)高度“粘合走勢”（波動幅度越來越小，出現(xiàn)陰跌行情，它預(yù)示著大變盤）。
　　但黃金真的出現(xiàn)很多高人已經(jīng)預(yù)感到的大行情后，還是有無數(shù)的頂級操盤手、老牌投資者破產(chǎn)爆倉甚至跳樓。華爾街著名操盤手感嘆，沒從未見過如此詭異行情，向下詢價幾十點(diǎn)，居然沒有人接盤。
　　在黃金暴跌的4月12日前兩天，世界著名投行高盛曾經(jīng)發(fā)布預(yù)警報告，通知大客戶多頭平倉，因此有很多人將高盛列為幕后操縱者。這種臆測沒有道理，高盛報告只是再度下調(diào)它對未來黃金價格的市場預(yù)期，報告主要內(nèi)容如下：3個月黃金目標(biāo)價下調(diào)至每盎司1530美元，前值1615美元；6個月黃金目標(biāo)價下調(diào)至每盎司1490美元，前值1600美元；12個月黃金目標(biāo)價下調(diào)至每盎司1390美元，前值1550美元；2013年黃金目標(biāo)價下調(diào)至每盎司1545美元，前值1610美元；2014年黃金目標(biāo)價下調(diào)至每盎司1350美元，前值1490美元。很顯然，按照這個報告做，很多投資者仍然可能提前200美元左右搶反彈，還是會破產(chǎn)爆倉。
　　但我們?nèi)匀灰�佩服高盛，因為它畢竟是全球頂級投行中少有甚至唯一提前發(fā)出明確預(yù)警的機(jī)構(gòu)。于是，我們要問：高盛提前下調(diào)黃金市場預(yù)期的根據(jù)是什么？它沒有說，至今也沒有說——隨后再次下調(diào)黃金市場預(yù)期為1200美元。但我想，它應(yīng)該與我有同樣的感覺——我是在4月8日寫出黃金預(yù)警的。為什么會有同樣的感覺？這其中有著深刻的經(jīng)濟(jì)學(xué)感悟：全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個低通脹、低增長的大周期！
　　我沒有提前看到各大國3月份重要財經(jīng)數(shù)據(jù)的能力，但我想，高盛的調(diào)研員應(yīng)該能夠提前兩天看到，或者它們有獨(dú)立的調(diào)研團(tuán)隊。就在黃金暴跌行情開始的前后一兩天，美國、日本、歐元區(qū)、包括中國，都相繼發(fā)布了CPI和GDP等重要數(shù)據(jù)，結(jié)果都是CPI下行超預(yù)期，GDP下滑也超預(yù)期；隨后世界銀行[微博]和國際貨幣基金組織都大幅度地向下調(diào)整了全球各國增長預(yù)期，包括下調(diào)能源價格市場預(yù)期。雖然沒有人說低通脹時代已經(jīng)到來，但非常多的貨幣管理強(qiáng)人，比如美聯(lián)儲官員已經(jīng)明確地告訴我們：高通脹風(fēng)險已經(jīng)遠(yuǎn)去；未來一兩年，恐怕都不會見到高通脹，日本央行更是說，未來很多年都要抗通縮。
　　高通脹預(yù)期不在，黃金最大的保值屬性也就不在。但問題是：剛剛公布的三月數(shù)據(jù)，是否意味著高通脹周期真的離我們遠(yuǎn)去了呢？
　　回想過去十幾年，高通脹預(yù)期是靠什么逐漸地深入人心的呢？一是能源匱乏論，或曰能源枯竭論，回想2008年油價突破147美元（一桶）時，全球主要投行都高調(diào)預(yù)測，不用幾年，油價必將看到200美元～300美元一桶，結(jié)果怎么樣？現(xiàn)在已經(jīng)跌破90美元大關(guān)，很可能將看到80附近；第二個原因是中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)主動調(diào)整，它比歐債危機(jī)、美債危機(jī)沒完沒了對全球經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期的影響更大。事實上，黃金在4月15日上午加速下跌的背景之一，就是中國公布的一季度GDP、CPI數(shù)據(jù)大幅度的低于預(yù)期。中國經(jīng)濟(jì)減速預(yù)示著什么？對能源和大宗商品的需求會下降，人民幣升值勢頭會掉頭，市場炒作的方向也會改變。
　　為什么我堅信未來全球經(jīng)濟(jì)一定會出現(xiàn)低通脹、低增長周期呢？低通脹周期形成的預(yù)期源于傳統(tǒng)能源價格長期被爆炒的基本面已經(jīng)徹底改變，能源枯竭論破產(chǎn)了，傳統(tǒng)能源品價值回調(diào)的周期出現(xiàn)了。
　　為什么？美國已經(jīng)爆發(fā)了非常規(guī)能源革命，未來不久，中國也將宣布（最快下半年）同樣的革命，中國巨大的頁巖氣、煤層氣資源進(jìn)入大規(guī)模開采階段必將成為現(xiàn)實。試想，如果全球最大的兩個能源消耗國能夠極大地提高能源自給率，能源枯竭論是不是一定會破產(chǎn)。而一旦傳統(tǒng)能源的戰(zhàn)略地位下降，不僅它會失去爆炒背景，世界地緣政治風(fēng)險也將極大的降低，黃金由此將失去最重要戰(zhàn)略（貨幣）儲備意義。
　　本輪黃金暴跌，全球央行黃金儲備賬面損失達(dá)到5600億美元，相信會對全球央行提出嚴(yán)正警告：未來不能再盲目地增加黃金儲備。由于能源價格上漲預(yù)期大幅度下降，未來全球央行的黃金儲備也將呈現(xiàn)減少趨勢。
　　而全球能源價格下降趨勢與全球經(jīng)濟(jì)階段性低增長趨勢也是相輔相成的。2013年全球經(jīng)濟(jì)可以被定性為弱復(fù)蘇的年份，實際增長率是大幅度下降的。其中歐元區(qū)很可能負(fù)增長（-0.1%），日本央行釋放出超寬松貨幣政策后，經(jīng)濟(jì)增速能避免負(fù)增長，將勉強(qiáng)達(dá)到1%的水平，但它的復(fù)蘇對全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率不大，因為美國經(jīng)濟(jì)會因為被動財政減支而下降最少1個百分點(diǎn)，GDP增速很可能只有1.8%。
　　最可能出現(xiàn)大幅度減速的經(jīng)濟(jì)體是新興市場經(jīng)濟(jì)國家，尤其是中國，中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)真正啟動，未來房地產(chǎn)投資將銳減，高污染企業(yè)會被強(qiáng)令停產(chǎn)，而經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)還沒有出現(xiàn)，其他投資也很難立即頂上，二季度GDP增速很可能要見7.5%以下 （全年保八有難度了）。
　　中國老百姓是最怕高通脹的。由于懼怕高通脹，對黃金和房子才會有超級迷戀，上周一全球市場黃金暴跌，中國各地實物黃金市場卻被買到斷貨——笑話。
　　其實，未來很長時間，高通脹預(yù)期缺乏基本面支撐，黃金保值作用大幅度削弱。未來一兩年，中國實體經(jīng)濟(jì)投資、尤其是房地產(chǎn)投資一定會減速、未來的貨幣流量會基本穩(wěn)定，而且很可能適度降低、普通農(nóng)產(chǎn)品由于供過于求局面形成，加之反腐敗，價格會穩(wěn)定，而且會出現(xiàn)階段性的下行。
　　更重要的是，所謂輸入性通脹壓力在減弱，因為國際能源市場、大宗商品市場已經(jīng)見頂回落。中國未來會有通脹，但很難出現(xiàn)高通脹，除非再現(xiàn)高增長。我預(yù)言：中國經(jīng)濟(jì)即使未來再現(xiàn)高增長，也不是靠房地產(chǎn)拉動，更不會靠投資泡沫引發(fā)的產(chǎn)能過剩拉動。未來中國經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)高增長，要靠新的三駕馬車，即新能源、再城市化、以農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)所帶動的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品大發(fā)展拉動。
　　這種新型發(fā)展模式，投入產(chǎn)出比會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于過去依靠老的三駕馬車的舊時代，也就是說，靠新的三駕馬車?yán)瓌�，產(chǎn)出很大，商品種類更豐富，貨幣產(chǎn)出比會大幅度提高，將相對減少貨幣投放和市場流量。這樣的增長模式不會引發(fā)高通脹風(fēng)險。
　　總之，全球經(jīng)濟(jì)低增長預(yù)期已經(jīng)形成，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要時間 （在一年左右的時間里逐漸看到新的三駕馬車替代老的三駕馬車），全球經(jīng)濟(jì)階段性下行難以避免。
　　在低增長背景下各國央行要實現(xiàn)保增長，必須以“抗通縮”為政策目標(biāo)，因此發(fā)達(dá)國家包括未來中國都不能很早出現(xiàn)緊縮態(tài)勢，相反會堅持適度寬松 （越來越多的國家會被迫寬松，包括歐洲央行降息，英國央行QE擴(kuò)大,中國央行降低存準(zhǔn)率甚至降息等）。雖然貨幣流量會增加，但不會大幅度增加，雖然熱錢會增加，但大量資金（熱錢）不會再追逐“抗通脹”題材（黃金和大宗商品），而會去追逐與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票�？傊�，未來低通脹、低增長經(jīng)濟(jì)周期不改變，黃金不可能出現(xiàn)大牛市，股市卻存在可能性。