PMI作為經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)的先行指標(biāo)，正越來(lái)越受到各界廣泛關(guān)注。筆者以為，這其中不僅有對(duì)PMI指導(dǎo)性意義的客觀肯定和理性分析，但也不乏對(duì)之過(guò)度解讀與利用，而后者，尤其在市場(chǎng)疲弱時(shí)，更加不利于市場(chǎng)情緒的理性回歸。
　　首先，PMI時(shí)滯性短、靈敏度高，先導(dǎo)性意義非常突出，因而備受重視。在理論上，由于這一指標(biāo)在統(tǒng)計(jì)上采取快速、簡(jiǎn)便的調(diào)查方法，每月發(fā)布一次，在時(shí)間上大大早于其他官方數(shù)據(jù)，因此，在PMI基礎(chǔ)之上發(fā)布的商務(wù)報(bào)告，是所有宏觀經(jīng)濟(jì)序列數(shù)據(jù)中滯后期最短的報(bào)告之一。另外，PMI調(diào)查樣本涉及企業(yè)的生產(chǎn)、采購(gòu)、庫(kù)存、銷售、價(jià)格等多個(gè)環(huán)節(jié)，可以反映出各行業(yè)比較全面的商業(yè)活動(dòng)。
　　基于以上兩方面，可以說(shuō)，PMI是一個(gè)綜合的指數(shù)體系，盡管指標(biāo)不多，但涵蓋了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的多個(gè)方面，如新訂單、新出口訂單、進(jìn)口、生產(chǎn)、供應(yīng)商配送、庫(kù)存、雇員、價(jià)格等，能夠反映經(jīng)濟(jì)總體情況和總的變化趨勢(shì)。而各分項(xiàng)指標(biāo)又能夠反映出企業(yè)供應(yīng)與采購(gòu)活動(dòng)的各個(gè)側(cè)面，尤其是PMI中一些特有的指標(biāo)是其他統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中所缺少的，如訂貨提前期與供應(yīng)商配送時(shí)間等，有助于詳細(xì)分析行業(yè)發(fā)展走勢(shì)的成因，因此市場(chǎng)十分重視該數(shù)據(jù)所反映的具體結(jié)果。同時(shí)，該數(shù)據(jù)也為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了重要依據(jù)。如今，PMI已是國(guó)際通行的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。
　　具體來(lái)說(shuō)，本月1日發(fā)布的4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，這使得市場(chǎng)上悲觀預(yù)期再次抬頭。不過(guò)，筆者倒是認(rèn)為，PMI數(shù)據(jù)也應(yīng)放到一段時(shí)間里連貫地審視，從該數(shù)據(jù)3月份短暫反彈后的再次回落來(lái)看，4月份該數(shù)據(jù)的回落并不構(gòu)成趨勢(shì)性，但是各分項(xiàng)指標(biāo)在臨界值上方的回落顯示增長(zhǎng)幅度收窄，如果依此判斷，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的持續(xù)挖掘當(dāng)是經(jīng)濟(jì)政策的主要著力點(diǎn)。
　　其次，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，在市場(chǎng)越是疲弱的時(shí)候，任何稍微不利的因素都容易被負(fù)面解讀效應(yīng)無(wú)端放大。例如，作為“五一小長(zhǎng)假”之后的首個(gè)交易日，昨日 A股未出現(xiàn)市場(chǎng)節(jié)前預(yù)期的“五月開(kāi)門(mén)紅”，PMI數(shù)據(jù)的不理想必定被列入其中首要的因素。
　　相反，越是在市場(chǎng)悲觀的時(shí)候反而更容易對(duì)有利的信息視若無(wú)睹。其實(shí)，筆者在網(wǎng)絡(luò)上隨意觀看，便可發(fā)現(xiàn)更多的利好因素。比如，“滬深兩市已有907家上市公司發(fā)布了2013年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，近六成的公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)”，這不僅說(shuō)明作為微觀經(jīng)濟(jì)體的上市公司業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，也進(jìn)一步證明宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的改善，以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果正在逐步顯現(xiàn)。再比如，“世界最大主權(quán)財(cái)富基金大幅增倉(cāng)A股，欲提升投資額度”、“外資做空A股論水分多”、“證監(jiān)會(huì)也表示，并未發(fā)現(xiàn)境外資金大規(guī)模做空A股的記錄”等，這些消息怎么也不能視作利空。
　　還有消息說(shuō)，在剛剛過(guò)去的4月份，滬深A(yù)股在全球十大主要股指中繼續(xù)稱“熊”，也是唯一下跌的兩大股指。這對(duì)不同心態(tài)的投資人恐怕也會(huì)有不同的解讀
　　總之，市場(chǎng)是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的，仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，但是，理性應(yīng)該是任何時(shí)候都不可缺失的。