受歐債危機持續(xù)發(fā)酵、全球經濟預期低迷的影響，國際油價在4月上半月出現急劇下跌；而隨著石油輸出國組織（OPEC）減產預期強化、敘利亞危機升溫，油價在4月下半月出現回調，國際原油市場價格經歷了“過山車”式的波動。供需因素的博弈在5月進一步發(fā)酵，德國經濟數據改善提振了歐洲市場的信心，但是以色列與敘利亞之間的緊張局勢在上周略微緩解，又導致油價相應下跌。
　　隨著供需影響因素的不斷博弈，油價也將進入膠著和持續(xù)震蕩調整。值得注意的是，隨著非傳統(tǒng)天然氣與石油的不斷發(fā)展，北美市場的能源供需形勢以及能源政策都出現了革命性的轉變，這會對國際原油市場造成怎樣的影響我們還需進一步觀察。然而回顧前一段時間，受全球經濟走弱的預期強化、美國3月公布的就業(yè)和消費數據低于預期、中國第一季度GDP增速表現不佳等因素影響，4月上半月油價猛烈下跌，布倫特原油（Brent）和西得克薩斯中質原油（WTI）分別跌破100美元/桶和90美元/桶。而4月下半月，在OPEC減產、敘利亞危機升溫和意大利選舉破冰等因素的支撐下，油價開始從底部反彈。需求因素與供給因素分別在4月前半月和后半月決定了國際油價的總體走勢，我們有理由預期，在供需因素逐漸進入膠著對抗和博弈的背景下，國際油價也將陷入持續(xù)的震蕩波動。
　　需求方面，由于北美經濟逐漸顯現復蘇跡象而歐債危機卻持續(xù)發(fā)酵，導致3月到4月間，Brent油價持續(xù)下跌而WTI油價略微回調，兩者之間的價差逐漸收窄，從2月最高點的23美元/桶下降至9美元/桶以下；4月月均價差為11美元/桶，環(huán)比下降5美元/桶。盡管如此，北美市場的星星之火依然難改全球經濟總體疲軟的趨勢。OPEC預測，2013年全球原油需求漲幅約為80萬桶/天，低于2012年的水平，而其中約一半的增幅來自于中國。對于全球經濟疲軟的擔憂，在國際原油期貨價格中表現得更為明顯。3月美國就業(yè)與消費數據公布后，WTI原油期貨價格相對于現貨價格出現下跌，導致WTI原油價格的期限結構從“期貨升水”轉變成為“現貨升水”結構。而歐洲市場的持續(xù)低迷以及未來不確定性的不斷提高，也導致了Brent原油價格現貨與期貨價差縮小。期限結構的改變表明國際石油市場對于未來油價繼續(xù)下跌的擔憂。
　　供給方面，OPEC報價增值行為一直是決定國際原油價格走勢的重要因素，而OPEC限產又會受到國際原油市場供給形式、價格水平的影響。OPEC預測，2013年全球非OPEC原油供給將提高約100萬桶/天，其中來自于北美市場的供給是其中的主要動力。美國的頁巖氣、加拿大的油砂等非傳統(tǒng)天然氣和石油的大規(guī)模開發(fā)，逐漸形成了對石油需求的替代，不僅降低了美、加對傳統(tǒng)石油的依賴，更會對國際石油市場供給結構帶來巨大的影響。隨著美國對石油進口的依賴減弱，中東作為石油產地的重要性將會降低，這毫無疑問體現了美國頁巖氣開發(fā)熱潮在重塑全球能源市場方面的影響。
　　除了能源供給總量的增加外，充裕的石油儲備也提高了市場供給的調節(jié)能力。數據顯示，目前經濟合作與發(fā)展組織（OECD）戰(zhàn)略石油儲備總量高于過去5年的平均水平。這樣的市場形勢為OPEC減產保價行為掃清了障礙。從OPEC產量調整的歷史來看，一旦國際原油價格下跌超過80美元時，便很可能觸發(fā)OPEC的限產措施。
　　展望近期油價走勢，由于國際油價陷入膠著，短期內價格跌破80美元的可能性不高，因此對全球以及地區(qū)經濟數據的表現將成為影響國際油價走勢的主導因素。各地區(qū)經濟復蘇與增長態(tài)勢大相徑庭，中國等新興經濟體的經濟增長表現值得特別的關注。另一方面，隨著美國經濟的逐漸復蘇，市場對美聯(lián)儲量化寬松政策收緊的預期不斷累積。如果收緊量化寬松政策，則美元匯率的走強將會帶動油價下行。如果沒有進一步政策與經濟信息的指引，考慮到全球經濟的疲弱以及替代能源的開發(fā)，國際油價近期將很可能呈現震蕩膠著與小幅下行的過程。