如果在去年底買入創(chuàng)業(yè)板ETF持有至今，足以讓你樂開了花。自去年12月4日創(chuàng)下585.44點低點以來，創(chuàng)業(yè)板指漲幅已接近70%，逼近1000點。而同期上證綜指、中小板指漲幅僅為15%、33%左右。
　　創(chuàng)業(yè)板指緣何大漲？未來走勢又將如何演繹？
　　一般來說，實實在在的業(yè)績增長，才是股價上漲的堅實理由和基礎。但是就創(chuàng)業(yè)板而言，在其指數大漲的背后，公司整體業(yè)績“跟不上趟”的現象卻十分明顯。深交所數據顯示，去年深市上市公司平均凈利潤出現自2009年以來的首次下降，其中創(chuàng)業(yè)板下降8.34%。而今年一季度，創(chuàng)業(yè)板凈利潤同比又微降1.26%。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板指“高歌猛進”著實讓一些市場人士捏了一把汗。
　　不得不承認，在這一輪創(chuàng)業(yè)板指上漲過程中，踩準了節(jié)奏的社保、合格境外機構投資者（QFII）、基金等機構，包括王亞偉等投資人士都收益不菲，但缺乏堅實業(yè)績支撐的創(chuàng)業(yè)板指大幅上漲，多少漲得讓人有些心里不踏實。難道因為創(chuàng)業(yè)板比主板、中小板平均凈利潤同比下降的幅度小一些，就可以成為其大漲的理由么？
　　當然，在創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績依然未有太大起色的大環(huán)境中，也不乏公司脫穎而出。按照創(chuàng)業(yè)板個股流通市值權重來分，一季度創(chuàng)業(yè)板指權重前25%個股整體業(yè)績增長達到了56.58%。這一數據有力地佐證了創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績兩極分化之嚴重。但大漲的洪流中，不乏渾水摸魚者。
　　事實上，估值理由也不見得多有力。我們看到，股價持續(xù)上漲已經吹大了估值的泡泡，創(chuàng)業(yè)板平均40倍的市盈率相較于去年12月的28倍市盈率已有明顯提升。而接下來的諸多因素，如創(chuàng)業(yè)板限售股減持、獲利資金了結，以及首次公開募股（IPO）重新開閘、預期的批量發(fā)行等，都可能給股價帶來下行壓力。
　　而剩下的高送轉等概念理由也只是一時之風。由此可見，本輪創(chuàng)業(yè)板指大漲，更多的理由還是經濟轉型大背景下，資金對新興產業(yè)股票的追捧。長期來看，在全球和國內經濟整體增速放緩且復蘇乏力的背景下，傳統(tǒng)產業(yè)被迫升級轉型，創(chuàng)業(yè)板活躍依然可期，但暗藏其中的結構性風險或許已經逼近。