時(shí)隔兩年多后，創(chuàng)業(yè)板指5月15日收盤突破1000點(diǎn)整數(shù)位。 16日，創(chuàng)業(yè)板指盤中再創(chuàng)1034．35點(diǎn)的反彈新高，收盤下跌0．31％。創(chuàng)業(yè)板走出獨(dú)立的小牛市行情，但市場(chǎng)上也出現(xiàn)了不同的聲音。有分析人士提醒，部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股再度炒出“市夢(mèng)率”，需要警惕高估值及大小非減持的雙重風(fēng)險(xiǎn)。
　　同樣觸底于去年12月4日，創(chuàng)業(yè)板指5個(gè)多月以來(lái)的表現(xiàn)與主板截然不同。主板反彈在蛇年春節(jié)后止步，股指沖高回落，而創(chuàng)業(yè)板再接再厲，屢創(chuàng)反彈新高。截至5月16日收盤，上證指數(shù)較12月4日的低點(diǎn)累計(jì)反彈15．51％，而創(chuàng)業(yè)板指同期累計(jì)反彈72．44％。今年以來(lái)，近30只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股價(jià)格翻番，占全部創(chuàng)業(yè)板股票的近一成；漲幅超過(guò)50％的個(gè)股多達(dá)130只，占比近四成。如果說(shuō)A股主板與全球主要股市大漲“不合群”，那么，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)稱得上“超群”，其今年以來(lái)的漲幅緊追日本股市。截至16日，創(chuàng)業(yè)板指今年以來(lái)累計(jì)上漲41．42％，僅比日經(jīng)225指數(shù)落后近4個(gè)百分點(diǎn)。
　　不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板大漲有兩個(gè)背景值得注意：其一，發(fā)生在A股投資者離場(chǎng)的背景下。來(lái)自中登公司最新披露的周報(bào)顯示，A股持倉(cāng)賬戶數(shù)連續(xù)五周環(huán)比下降，繼續(xù)刷新兩個(gè)多月來(lái)的低點(diǎn)。另?yè)?jù)證券時(shí)報(bào)的最新統(tǒng)計(jì)，約335萬(wàn)創(chuàng)業(yè)板流通股股東撤離，較2012年末減少12％左右。換言之，創(chuàng)業(yè)板大漲演繹的結(jié)構(gòu)性行情，沒(méi)有改變A股市場(chǎng)整體投資者信心狀況。正因?yàn)橹靼濉俺床粍?dòng)”，創(chuàng)業(yè)板靠題材概念被“炒活”，持續(xù)上演“擊鼓傳花”的投機(jī)游戲。
　　其二，發(fā)生在藍(lán)籌股行情“偃旗息鼓”的背景下。郭樹清擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席時(shí)大力倡導(dǎo)價(jià)值投資，積極為藍(lán)籌股“搖旗吶喊”。 2012年，滬深300指數(shù)上漲7．55％，上證50指數(shù)上漲14．84％，高于滬深綜指的漲幅，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌1．38％、2．14％。而在近幾個(gè)月，藍(lán)籌股重新淪為“看客”，反倒是創(chuàng)業(yè)板“王者歸來(lái)”。這并非A股由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的體現(xiàn)，恰恰說(shuō)明A股太弱了，只能靠題材概念的炒作來(lái)刺激投機(jī)。
　　需要看到的是，創(chuàng)業(yè)板大漲屬于“炒小”的結(jié)果，投機(jī)泡沫已逐步顯現(xiàn)，未來(lái)面臨的估值風(fēng)險(xiǎn)及減持風(fēng)險(xiǎn)不可低估。過(guò)于看好創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，恐怕到頭來(lái)只是“一場(chǎng)夢(mèng)”。創(chuàng)業(yè)板中確實(shí)有不少高成長(zhǎng)的公司，今年一季報(bào)共有26家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增幅在100％以上。然而，創(chuàng)業(yè)板的整體高成長(zhǎng)“光環(huán)”不值得夸耀。相關(guān)媒體的統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板問(wèn)世至今的4個(gè)年度報(bào)告期，僅有23家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)30％以上的增長(zhǎng)，占比不足一成。若再考慮到創(chuàng)業(yè)板目前45倍左右的平均動(dòng)態(tài)市盈率，部分公司的市盈率超過(guò)100倍，以及未來(lái)面臨較大的解禁減持壓力，追捧者有必要留一份清醒。
　　有人認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板重新走牛是A股牛市的“前奏”，未來(lái)主板有望跟著走牛。這樣的判斷顯得過(guò)于樂(lè)觀。 2010年中小板指上漲21．26％，不同于上證指數(shù)全年下跌14．31％，就沒(méi)能改變A股市場(chǎng)的整體面貌。如今，要把創(chuàng)業(yè)板大漲的結(jié)構(gòu)性行情變?yōu)锳股整體性牛市行情，同樣不是一件容易事。在現(xiàn)有投資者信心及資金面的支撐下，甚至可說(shuō)創(chuàng)業(yè)板投機(jī)不收斂，大盤依然很難有戲。16日的主板與創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)就呈現(xiàn)“蹺蹺板”，上證指數(shù)先抑后揚(yáng)收盤上漲1．21％，而早盤還創(chuàng)出反彈新高的創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)跳水。
　　A股市場(chǎng)有過(guò)“市夢(mèng)率”破滅的教訓(xùn)，必須理性看待創(chuàng)業(yè)板重上千點(diǎn)，高度警惕已經(jīng)積累的風(fēng)險(xiǎn)。至于扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)頹勢(shì)，靠的不是創(chuàng)業(yè)板行情的火爆，而是藍(lán)籌股行情的崛起。創(chuàng)業(yè)板大漲的賺錢效應(yīng)，無(wú)力刺激A股市場(chǎng)整體人氣的恢復(fù)。當(dāng)主板市場(chǎng)具備賺錢效應(yīng)之時(shí)，市場(chǎng)人氣才會(huì)得到提升，投資者才會(huì)過(guò)上好日子。