香港點心債市場正在走熱，香港金融管理局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度點心債發(fā)行總量為238億元人民幣，較去年四季度的183億元大幅上升30%。而在2013年初的點心債發(fā)債狂潮中，外資銀行出了大力氣。
　　招商證券統(tǒng)計顯示，一季度共有22家外國銀行在港發(fā)行點心債，占到整體45只點心債的近一半。
　　而外資行發(fā)行點心債的趨勢仍然在繼續(xù)。德國ABN銀行、拉丁美洲發(fā)展銀行CAF、巴西銀行BTG Pactual等海外銀行在5月初表示，今年后半年或明年將繼續(xù)擴大點心債發(fā)行規(guī)模。
　　里昂證券中國金融研究部主管陳永德在專訪中向本報表示，近期外資發(fā)行點心債的熱情確實有所增長。他表示，人民幣迅猛升值以及融資成本降低是吸引外資發(fā)債的重要原因。
　　國際清算銀行16日公布，4月份人民幣實際有效匯率指數(shù)為115.24，環(huán)比上漲0.88%。這是人民幣實際有效匯率連續(xù)7個月創(chuàng)歷史新高。
　　而在收益率方面，里昂證券分析師黃靜表示，目前點心債5年期利率約在4%左右，甚至一些收益率還跌至4%以下，與美元債相比有一定優(yōu)勢。
　　然而，陳永德坦言，除去一部分人民幣儲備需求外，目前很多外行都不會長期持有人民幣，而是用點心債融得的離岸人民幣進行交叉貨幣互換(CCS) 交易獲得美元，其成本在很多時候比直接美元融資更低。
　　交叉貨幣互換是一種外資行常用的將人民幣兌換成美元的金融衍生品。交易中，非中國企業(yè)借出人民幣，同時借入美元，期限通常是一到三年。藉助這種衍生品，企業(yè)就可以通過發(fā)行點心債的方式籌措美元，如果CCS互換利率提高，借出人民幣的回報會跟著增加，整體成本會低于發(fā)行美元債券。
　　星展香港企業(yè)機構(gòu)銀行董事總經(jīng)理兼大型香港及中資企業(yè)主管鄭思禎曾表示，以3年期人民幣對美元交叉互換計算，海外企業(yè)能減少0.5%至0.8%融資成本。
　　中信證券固定收益分析師楊希向本報指出，點心債互換是否能節(jié)省成本更多要看CCS價格走勢，但正是由于CCS市場的活躍、流動性在近兩年有明顯的提高，使得更多的外資銀行愿意用點心債來融資。
　　在五月初的一場人民幣論壇上，包括德國ABN銀行在內(nèi)的眾多外資銀行均表示，目前CCS市場規(guī)模、流動性以及產(chǎn)品時間期限太短，是制約點心債市場發(fā)展的主要因素。
　　招商證券分析師趙文利與郝云帆向本報表示，在發(fā)達債券市場，發(fā)債方通過掉期交易把籌集的當?shù)刎泿艙Q成美元，是很普遍的做法。然而，由于目前人民幣掉期市場規(guī)模有限，融資成本節(jié)約的空間并不大，無法實現(xiàn)大規(guī)模的掉期交易需求。
　　陳永德向本報表示，盡管目前沒有數(shù)據(jù)統(tǒng)計CCS交易的總量，但隨著香港金管局6月將推出的關(guān)于人民幣互換基準及放寬有關(guān)人民幣風險監(jiān)管要求新政策，人民幣與其他貨幣掉期交易量將得到進一步發(fā)展。