萬福生科補(bǔ)償投資者的方案如無意外將能夠平息這一造假事件，似乎事情得到了圓滿解決，但還有一個問題就是未來萬福生科股票將如何演繹。本欄揣測，萬福生科董事長拿出用來賠償投資者的3000萬股股票將會進(jìn)入平安證券賬下，平安證券還要想辦法處置這些資產(chǎn)，萬福生科高管和小非股東成為最大的贏家，董事長夫婦似乎也不是很吃虧，平安證券也有機(jī)會平價(jià)賣出這3000萬股股票收回成本，中小投資者又獲得補(bǔ)償。那么在這個游戲中，錢從哪里來，誰虧了？
　　在國際成熟資本市場，這種造假上市的企業(yè)首先要退市，然后是賠償投資者，咱雖然國情不同，但如果最終總能這樣多贏解決，造假上市之風(fēng)仍會難以根治。
　　細(xì)數(shù)萬福生科參與各方的利益得失，平安證券可能最郁悶，不僅保薦費(fèi)用均被沒收，還挨了罰，現(xiàn)在還要自掏腰包拿出3億元先賠給投資者。董事長夫婦是理論上賠償投資者的買單人，但他既沒有賣房子也沒有賣地，不過是用萬福生科的股權(quán)作為賠償金，這些股權(quán)值多少錢，最新價(jià)每股5.65元，3000萬股就是1.695億元，而且要真是這3000萬股都往市場上賣，肯定賣不到這個價(jià)。這就是說，這3000萬股實(shí)際上已經(jīng)是平安證券的了。  
　　除了平安證券，中原信托也成了股東，2012年7月27日，萬福生科董事長夫婦把4719萬股股票質(zhì)押給中原信托，當(dāng)時股價(jià)在9元上下，現(xiàn)在中原信托借款沒到期申請強(qiáng)制執(zhí)行，多半是抵押物已經(jīng)不值借款金額，但如果平安證券能夠解套，中原信托也就不會賠錢，兩者合力，有機(jī)會成事。
　　最高興的要數(shù)各路小非、各種創(chuàng)投公司、沒挨罰的高管，他們雖然也是造假上市的受益者，卻不用為此負(fù)責(zé)，怎能心中不美。于是今后再有人想造假上市，也會從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：董事長不用自己夫妻的名義持有太多股票，分一部分給七大姑八大姨幫忙持有，真出事了這部分股票還能保��；保薦機(jī)構(gòu)盡量做低保薦費(fèi)用，改為用券商控制的創(chuàng)投企業(yè)直投當(dāng)小非；投資者也學(xué)明白，今后萬一懷疑自己持有的公司造假，盡量不要在東窗事發(fā)前賣出，怎么也得持有過了臨界點(diǎn)，要不索賠時會遇到麻煩。
　　但是這對證券市場真的有好處嗎？萬福生科真的不用退市嗎？歷史上曾經(jīng)有過瓊民源搖身一變成為中關(guān)村的先例，現(xiàn)在又有了萬福生科的免予退市，那么未來如果有人問自己，我要不要通過造假讓企業(yè)上市，權(quán)衡利弊之后，還是能夠得出結(jié)論：要。
　　治理的目標(biāo)是沒有造假，就是要讓造假行為參與的各方都不能獲得好處，現(xiàn)在董事長夫婦仍然沒動老本，不過是用“贓款贓物”補(bǔ)償受害人，信托和券商拿著股權(quán)想辦法營造一種環(huán)境讓自己全身而退，如果萬福生科重組成功，平安證券將得大赦，中原信托也能完成剛性兌付，法律不能讓造假者損失慘重，未來的造假者仍然會絡(luò)繹不絕。