中美如今都處在推動自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及全球經(jīng)濟再平衡的新環(huán)境下，若能推進各自的國內(nèi)改革進程，推動新一輪雙向市場開放和“對等投資”，對經(jīng)濟全球化將是一次新的指向。此時尤其需要雙方都放長眼光。中國可以考慮加快參與TPP以及PSA（多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議）談判的步伐。
中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系正在步入“競爭性相互依存”時代，經(jīng)貿(mào)以及雙邊投資關(guān)系互利共贏的本質(zhì)特征正受到追求相對收益的零和博弈競爭模式的挑戰(zhàn)。然而，中美兩國眼下都處在重大結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)折期，若能推進各自的國內(nèi)改革進程，推動新一輪雙向市場開放和“對等投資”，將對經(jīng)濟全球化是一次新的指向。
吸引外資在中國改革開放過程中扮演著極其重要的角色，它讓中國很快融入經(jīng)濟全球化進程中并獲得了經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的升級。然而，近些年，中國正逐漸由吸引外資大國轉(zhuǎn)變?yōu)閷ν馔顿Y大國。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年，中國境內(nèi)投資者共對全球141個國家和地區(qū)的4425家境外企業(yè)直接投資，累計實現(xiàn)非金融類直接投資772.2億美元，同比增長28.6%。不過，中國雖已邁入對外投資大國行列，但仍處于“走出去”的初級階段，與發(fā)達國家相比差距懸殊，與中國的經(jīng)濟大國、貿(mào)易大國地位也不相稱。2008年國際金融危機以來，隨著全球貿(mào)易需求持續(xù)萎縮，資金充裕的中美兩國均將擴大外國直接投資視為緩沖，但在奧巴馬政府為吸引外來投資甚至提出“選擇美國”的戰(zhàn)略下，中美雙邊直接投資卻存在著嚴重的“不對等”情況。統(tǒng)計顯示，2008、2009、2010年，中國對美投資金額同比增幅分別達135.7%、96.7%和43.9%。截至2011年，美國對華實際投資676億美元，而同期中國對美國投資不到300億美元。從排名上看，美國是中國最大的外來直接投資國，而中國直接投資在美國僅排第25位，中國對美投資總量占美國吸收外資總量不到1%。
中國對美投資的障礙，主要源于美國的市場準入限制。雖然美國的市場開放度、基礎(chǔ)設(shè)施、知識產(chǎn)權(quán)保護、研發(fā)技術(shù)等方面在總體上要優(yōu)于中國，但中國企業(yè)在美國的投資也同樣遭遇市場準入問題。美國在諸如航空、通訊、原子能、金融、海運等相對敏感行業(yè)，均有關(guān)于國民待遇和市場準入限制的嚴格規(guī)定，包括聯(lián)邦立法。另外，美國有許多州的法律對于外國人參股銀行業(yè)、保險業(yè)、不動產(chǎn)業(yè)也有一定限制。特別是金融危機以來，為緩解長期以來由于貿(mào)易順差而導(dǎo)致的外匯儲備激增和資產(chǎn)安全，中國主權(quán)財富基金大規(guī)模投資海外，推動“資本出海”，而這在一定程度上加劇了美國對“戰(zhàn)略性投資”與“國家資本主義”的警惕。美國政府外資審查委員會（CFIUS）基于“國家安全”考慮的阻礙，并限制對美敏感行業(yè)的投資，大大抑制了中國對美直接投資的步伐。
我們向來強調(diào)，雙向投資應(yīng)該是對等的。中國一直十分歡迎美國資本，數(shù)據(jù)顯示，1994
年以來，美國對華直接投資存量總體上保持了增長趨勢，大部分年份( 18 年中有11年)
的增長率超過了美國對外直接投資存量的增長率。
美國對華直接投資有三大顯著特點。其一，從投資主體看，美國主要是以跨國公司為主體。美國的跨國公司通過在華投資，充分利用中國的資源稟賦優(yōu)勢和日益龐大的市場，實行全球化生產(chǎn)布局。其二，投資領(lǐng)域極為廣泛，美國投資在華產(chǎn)業(yè)既包括資本密集型的重化工業(yè)，如石油化工、冶金機械、運輸設(shè)備，也包括技術(shù)密集型的計算機、電子信息、生物制藥，以及金融、信息與法律咨詢、工業(yè)設(shè)計等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。其三，美國在華投資資本回報率相當高，與全球產(chǎn)業(yè)平均利潤率相比，要高出5至8個百分點左右。由于投資收益穩(wěn)定增長,
利潤再投資成為新增投資主力，這是保證美國海外資產(chǎn)持續(xù)獲得高收益的重要原因。
然而，國際金融危機暴發(fā)以來，美國對華直接投資的步伐有所放緩。制約美國對華直接投資的原因主要包括：中國多年來以其低勞動力成本、低土地成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套體系克服了資本邊際收益遞減的規(guī)律，使得中國成為全球的價值洼地。然而，隨著推進工資收入分配、資源價格等一系列制度性的改革，意味著中國生產(chǎn)要素價格開始重估，這必然壓縮外國直接投資（FDI）的利潤空間。而中國市場化投資壁壘的因素，比如市場準入、知識產(chǎn)權(quán)保護、國有企業(yè)以及競爭中立等問題都亟待解決。
而在另一方面，從美國自身的角度看，美國正在加速推進“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，奧巴馬政府欲通過促進產(chǎn)業(yè)資本回流重組全球產(chǎn)業(yè)鏈。隨著“美國制造”的強勢回歸，未來美國很可能由海外直接投資凈輸出國轉(zhuǎn)變?yōu)閮糨斎雵�，這又使得美國資本在回流，對中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及資本回報率下降的領(lǐng)域投資自然就有所放緩。
不過，盡管有了這些變化，筆者仍然認為，就總體而言，中國吸收外來直接的綜合優(yōu)勢并未明顯減弱，反而出現(xiàn)了新的機遇。首先，擴內(nèi)需政策將進一步激發(fā)中國市場
增長潛能，逐步提高的勞動力素質(zhì)和相對完備的配套能力為吸收高附加值、高技術(shù)含量外商投資創(chuàng)造了發(fā)展條件；其次，推進創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和實施鼓勵戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的措施，為提高外資質(zhì)量和水平提供了政策支撐，區(qū)域差異和多層次勞動力繼續(xù)為多類型外商投資提供了廣闊空間。最后，城鎮(zhèn)化是未來十年中國經(jīng)濟的主導(dǎo)戰(zhàn)略，而加快城鎮(zhèn)化面臨的“土地利用、社會平衡、環(huán)境資源、城市發(fā)展”等現(xiàn)實問題，恰為拓展中美在低碳經(jīng)濟、清潔能源、環(huán)境保護、社會化服務(wù)、城市設(shè)計、教育培訓(xùn)等方面的合作留下了極為廣闊的空間。
可見，中美雙方如今都置于推動自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及全球經(jīng)濟的再平衡是新環(huán)境下，雙方投資合作的機遇應(yīng)大于挑戰(zhàn)。作為全球經(jīng)濟體量最大和市場潛力最大的兩個國家，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系不僅影響兩個國家、兩個市場，也關(guān)系到世界其他國家和市場，具有全球性影響。如果各自提高對方投資的門檻，只能讓兩國陷入“囚徒困境”。此時尤其需要雙方都放長眼光，采取切實措施促進兩國的雙向直接投資，包括加快中美雙邊投資協(xié)定談判，減少國家保護主義等等。對于中國而言，也可以考慮加快參與TPP以及PSA（多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議）談判的步伐。