日本股市近來亂象叢生，平均股價從16000日元一路下滑，最低點跌至12548日元。6月10日突然大幅反彈，股價爆漲656日元。然而，第二天股市又掉頭下跌，12日收盤時平均股價為13289日元。
　　股市動蕩牽扯日元匯率由疲軟轉(zhuǎn)為堅挺，升值勢頭明顯，日元對美元匯率從106日元兌1美元一口氣升至96日元兌1美元。而且日元升值和股市下跌形成互動，許多出口企業(yè)股票價格因日元升值影響其業(yè)績而下跌，同時，這也促使投資者恐慌性地抽回股市資金投向匯市，推動了日元走高。
　　對于這一局面，日本政府憂心忡忡，不斷放話穩(wěn)定人心，一些經(jīng)濟專家也出面安撫，說“股市下跌只是暫時性調(diào)整，很快會趨于穩(wěn)定”，但話聲未落，股市又跌聲四起。顯然，這些分析和評說難以服眾。
　　股市大跌表明日本量化寬松政策露出破綻，其副作用終于爆發(fā)。在日本政府授意下，日本央行推出史上最大規(guī)模的量化寬松政策，向市場無限量投放貨幣，希望能給企業(yè)擴大投資創(chuàng)造良好的環(huán)境，促進經(jīng)濟回升。但是，早有專家學者指出，這種無限量寬松政策的副作用很大，會攪亂金融市場，實體經(jīng)濟未必會受益，相反可能引發(fā)股市和債市的持續(xù)動蕩。事實證明，以對沖基金為首的國際炒家果然瞄準日本流動性泛濫和經(jīng)濟前景虛迷的弱點，大批量低成本籌措日元資金，投向股市，拉高股價后又獲利回吐，大量拋售，結(jié)果他們在股市和匯市上贏得“雙豐收”。顯然，給國際炒家提供這種機會的正是日本金融當局。
　　其次，股市大跌表明日本經(jīng)濟復蘇遲緩，前景并不明朗。盡管日本政府、央行和媒體近來不斷搬出各種數(shù)據(jù)證明日本經(jīng)濟已經(jīng)步入回升軌道，但事實上經(jīng)濟復蘇的步伐并不踏實。人們看到，目前的繁榮更多表現(xiàn)在股市等虛擬經(jīng)濟上，在企業(yè)層面，由于對前景缺乏信心，因此既不敢擴大設備投資，又不愿提高職工工資。宏觀層面上，貿(mào)易赤字不斷擴大，日本出口能力下降，國內(nèi)需求仍舊低迷。這些均令投資者小心謹慎，不敢出手長期投資。
　　第三，股市大跌表明人們對日本政府的一系列宏觀政策和改革措施信心不足。安倍上臺后放出振興經(jīng)濟的“三支箭”，即寬松的金融政策，積極的財政政策和產(chǎn)業(yè)振興政策，其中產(chǎn)業(yè)振興政策是經(jīng)濟界和企業(yè)最為關心的。從最近安倍連續(xù)公布的產(chǎn)業(yè)振興政策看，華麗的詞藻和動人的數(shù)值目標較多，具體實施措施較少，特別是人們普遍關注的結(jié)構(gòu)調(diào)整和放寬限制、減少企業(yè)負擔方面，安倍的承諾并不多。日本經(jīng)濟長年萎靡不振，歷屆政府雖然公布了不少振興措施，但都口惠而實不至，多次讓企業(yè)和投資者空歡喜一場。人們擔心安倍內(nèi)閣此次又將是老調(diào)重彈，無功而返。股市大幅動蕩充分反映了投資者的這種擔心和恐慌心態(tài)。