近日，5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布。如果這種態(tài)勢延續(xù)，今年上半年的中國經(jīng)濟不可能回暖，很可能在一季度中國經(jīng)濟增長7.7%的背景下，進一步放緩至7.5%左右。
　　筆者以為，目前有幾個問題需要格外注意：一是凈出口對中國經(jīng)濟增長的實質貢獻可能顯著減小。中國需要真正的出口，需要有創(chuàng)新、有產(chǎn)業(yè)升級的出口。二是5月外匯占款增量明顯減少暗示熱錢涌入放緩。中國未來幾年面臨的真正威脅不是資本的流入，而是大規(guī)模的資本外流，巨大的資本外流可能導致類似東南亞金融危機等風險，對此市場應提高警惕，未雨綢繆。三是PPI降幅擴大說明產(chǎn)能過剩問題仍舊是制約我國經(jīng)濟發(fā)展的一大問題。
　　中國經(jīng)濟顯示出的疲軟態(tài)勢，將使中國的宏觀經(jīng)濟政策面臨考驗：是繼續(xù)維持偏緊的宏觀經(jīng)濟政策，還是適當放松？從決策層來看，當前經(jīng)濟形勢還處于穩(wěn)定增長的局面，經(jīng)濟結構的自我調整還將緩慢進行。6月8日，國務院總理李克強在河北主持召開環(huán)渤海省份經(jīng)濟工作座談會時表示，今年以來我國經(jīng)濟形勢總體平穩(wěn)，經(jīng)濟增速仍處于較高合理區(qū)間，但經(jīng)濟運行中錯綜復雜的因素也在增加。他強調，做好當前經(jīng)濟工作，關鍵要在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟政策中有所作為，創(chuàng)新宏觀調控方式，激發(fā)市場活力。
　　事實上，從去年底中央經(jīng)濟工作會議以來，直到今年“兩會”之后，中國在宏觀政策上始終堅持 “積極的財政政策+穩(wěn)健的貨幣政策”的基調，這種政策搭配基本上是為了適度對沖“4萬億”刺激政策的后遺癥，將中國經(jīng)濟發(fā)展轉型和結構調整置于最主要的政策目標。在4月25日召開的中央政治局常委會上，決策層對中國經(jīng)濟形勢的判斷很不樂觀，判斷經(jīng)濟有 “兩個動力不足”——“世界經(jīng)濟增長動力不足，國內經(jīng)濟增長動力仍需增強”。但即使如此，中央也沒有改變宏觀政策的基調，提出了“宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會政策要托底”。
　　為什么在經(jīng)濟增速明顯放緩的情況下，中央仍然堅持宏觀經(jīng)濟政策“偏緊的穩(wěn)定”呢？這是基于中央的一個基本思路：中國過去的經(jīng)濟增長模式已經(jīng)走到頭了，經(jīng)濟不轉型沒有出路，因此，只要能維持經(jīng)濟增長在某個底線上，中國愿意接受暫時的經(jīng)濟減速，而優(yōu)先推動結構調整和方式轉型。根據(jù)歷史經(jīng)驗和信息來分析，這一 “底線”增速是7.5%左右。從目前對5月中國經(jīng)濟形勢的估計來看，中國經(jīng)濟增長正在向著“底線”逼近。這將使得中國的宏觀經(jīng)濟決策面臨新的抉擇：宏觀政策這一次是不是應該放松了？
　　除了經(jīng)濟減速，中國當前還面臨失業(yè)問題的新挑戰(zhàn)。今年中國提出的就業(yè)目標是：完成城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上、失業(yè)人員再就業(yè)500萬人、就業(yè)困難人員就業(yè)120萬人、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內的目標任務。今年高校畢業(yè)生近700萬人，再加上其他失業(yè)人員，幾乎可以肯定，今年中國將面臨空前的就業(yè)壓力�，F(xiàn)在，市場擔憂的更多是勞動力成本上升。失業(yè)問題主要存在大學生就業(yè)這種結構性領域。但這顯然不是刺激政策所能夠化解，更多要依靠簡政放權，釋放市場活力。
　　從就業(yè)和物價形勢看，目前經(jīng)濟增速仍在合理區(qū)間。鑒于目前增長比較低迷，通脹明顯低于預期目標，下半年信貸政策有略微松動的空間。而隨著去庫存化進程趨于尾聲、信貸條件保持寬松和人民幣升值速度放緩等因素推動，今年下半年經(jīng)濟有望復蘇。不過，誠如中國人民銀行研究局局長紀志宏所言，要保持適宜的經(jīng)濟增速，必須推進新一輪大規(guī)模改革，而當前的經(jīng)濟增長環(huán)境為改革開啟了時間窗口。從微觀層面看，需要進一步釋放企業(yè)活力，繼續(xù)推動生產(chǎn)要素的市場化，進一步提高資源配置效率，促進產(chǎn)業(yè)結構升級和創(chuàng)新能力提高。從宏觀層面看，需要進一步轉變政府職能，處理好政府與市場的關系。