一個個人投資者是不是應該關心宏觀經(jīng)濟？巴菲特說他不關心的。不過即使他說的是實話，我也做不到。這就像紐約大停電的時候，傳說效率最高的是個瞎子，但是如果遇到停電的時候，誰又真的敢閉著眼睛走路？
　　最近宏觀經(jīng)濟事件對個人投資者影響最大的就是伯南克在國會山的講話，他設想在未來幾個月可能調(diào)整每月的購買美國國債計劃，大概的意思是從以前的850億調(diào)整到400多億美元。這種減少的意思是什么呢？就是說美聯(lián)儲的寬松貨幣政策有了一定的轉變，也就是QE要結束了。從2008年以來，美聯(lián)儲就在向金融市場大桶大桶灌入流動性，而現(xiàn)在美國的經(jīng)濟似乎開始真正復蘇了—這主要體現(xiàn)在美國房地產(chǎn)市場的復蘇。一般來說，在所有的經(jīng)濟復蘇跡象中，房地產(chǎn)被認為是一切復蘇之母—美聯(lián)儲一般會在這種時候開始對市場上的流動性進行一些控制，以免在以后出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹。為了不讓還比較脆弱的復蘇態(tài)勢受到影響，美聯(lián)儲會盡量放慢收縮流動性的速度，比如這次伯南克雖然表現(xiàn)出收縮流動性的意向，但還只是減少購買國債數(shù)目，而不是完全停止對市場釋放美元，就有一定對市場試探的意思。也正是這個原因，美聯(lián)儲回收流動性的時間將會非常長，一般來說要以10年來計。在這個期間，美國市場利率會上漲，美元也會呈現(xiàn)長期升值的態(tài)勢。
　　美元長期升值。投資者對這個信號的放出，有點像我在小學體育課上等待1000米長跑考試的感覺—總會輪到這個時刻，但是真的盼著這個消息晚點來。
　　美國經(jīng)濟的復蘇難道不是好事么，這會影響到中國投資者什么？其實，在美元下跌周期中，因為人民幣盯緊美元，對于中國這種出口大國來說是有一定好處的，但是在美元上升周期，就不一定了。自從有“新興市場”這個詞以來，美元升值的周期中，都是這些地方經(jīng)濟最容易出現(xiàn)黑天鵝的時候。
　　這方面的前車之鑒是，在1992年克林頓上臺以后美元開始進入升值周期，在這個周期中，1994年的墨西哥和1997年的東南亞都出現(xiàn)了非常嚴重的金融動蕩。
　　這些國家和地區(qū)所遇到的同一個問題是，這些新興市場國家，它們的赤字都不小，大約達到整體GDP的8%；面對這類問題，它們希望利用外資來對沖掉這個窟窿，而這些外資卻都是追求短期高收益的套利投資；這些新興市場國家又普遍外匯儲備相對不足，不能應對大筆外匯流出對金融系統(tǒng)帶來的沖擊，這導致它們原來盯緊美元的匯率盯不住了，從而本幣大幅度貶值，國民財富大幅度流失，更不要說在這些地方的個人投資者的收益情況，很多投資者在那個階段自殺了。 一般來說，在美元升值周期的后期，整個世界的經(jīng)濟才會出現(xiàn)繁榮景象。
　　墨西哥和東南亞在上次美元升值過程中都有危機，但是美國只積極救助了墨西哥而沒怎么管東南亞的問題，這主要是因為墨西哥離美國太近了，如果墨西哥真的出大問題，很多墨西哥人會偷渡到美國，而且在墨西哥，美國的投資也不少；而東南亞對美國影響則要小得多。所以投資者也根本不要把美國當救世主。
　　在美元升值周期上半場，一般來說，美國國債市場首先會出現(xiàn)問題，因為投資者預測市場利率上升，所以三年以上國債市場價格會下跌，而美國國債又是全球投資收益基線，所以在這個過程中，出現(xiàn)大幅市場動蕩的可能性不小。這種動蕩肯定會影響到中國的投資市場，建議個人投資者還是保持穩(wěn)健比較好。而在整個美元升值周期，黃金價格也會長期走熊。
　　當然，就像人不可能進入兩條同樣的河流，每次的美元升值周期都是不同的，因為很多投資者和政府都對上次出現(xiàn)的情況有準備，同樣的問題影響幅度肯定會降低。但是，毫無疑問，新的問題會產(chǎn)生出來。