制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）創(chuàng)下本年度最低，熱點(diǎn)地塊價格不斷創(chuàng)新高，在整體經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾愈發(fā)凸顯。
　　雖然我們不能將京滬深廣核心區(qū)的房價、地價上漲，視同全國普漲的信號。但一線城市核心區(qū)房價和地價的上漲，在“錢荒”背景下，顯得格外刺眼。眾所周知，在資金供應(yīng)充裕的背景下出現(xiàn)的“錢荒”，主要原因是銀行出于高利潤追求，導(dǎo)致大量資金通過“表外”進(jìn)入了以地方債、房地產(chǎn)為主的領(lǐng)域。被譽(yù)為“市場血液”的資金不進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)，而偏愛房地產(chǎn)市場，不得不引發(fā)我們對于樓市調(diào)控的反思。
　　雖然房地產(chǎn)開發(fā)已從過去的粗放型發(fā)展向高精型轉(zhuǎn)變，開發(fā)利潤變小是必然的，但大部分項目依然能獲得20%-30%的利潤率。反觀實體經(jīng)濟(jì)，實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)利潤率持續(xù)下滑，利潤增長低于稅收增速和利息增速，甚至在3%-5%的生死線上掙扎。PMI持續(xù)下降充分說明實體經(jīng)濟(jì)到了如何窘迫的境地。
　　在發(fā)行市場上，信托機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)信托的熱捧不言而喻。無論是在數(shù)量還是規(guī)模上，房地產(chǎn)信托都占有絕對優(yōu)勢。這恰恰與房地產(chǎn)利潤率有關(guān)，如果僅從資金投向上來分析，收益率從高到低大致可按基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)、工商企業(yè)、金融市場來排列。這也難怪市場資金在金融和地產(chǎn)領(lǐng)域空轉(zhuǎn)而不愿進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。
　　因此，如果忽視背后的利潤回報，而簡單地打壓樓市，恐將起到按下葫蘆又起瓢效果。2010年，在樓市降溫，股市低迷的情況下，大量資金退出股市和樓市后，就開始選新的目標(biāo)，一些農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，引發(fā)社會強(qiáng)烈反響。資金流動性充裕后要尋找出路，為什么2009年沒出現(xiàn)類似問題，而在2010年出現(xiàn)，當(dāng)時房價節(jié)節(jié)攀升，股市表現(xiàn)也很好，大量資金被房地產(chǎn)、股市等資本市場吸收。想要房地產(chǎn)理性回歸，除了限制開發(fā)商的暴利思維，采取限價、限購等行政手段外，必須采用激勵措施，以此將“迷失的貨幣”引流進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新領(lǐng)域，如3D打印等，讓資本不再空轉(zhuǎn)，產(chǎn)生對經(jīng)濟(jì)的正向刺激，從而緩解大量資金涌入房地產(chǎn)領(lǐng)域。