上證指數(shù)半年來(lái)最痛快的一次上漲在昨天發(fā)生，一掃前些天回探“建國(guó)底”的陰霾。行情的最大動(dòng)力恐怕就來(lái)自于對(duì)中央政府保增長(zhǎng)與溫和刺激的政策猜想，還有全球市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克“在可見(jiàn)的未來(lái)仍需要高度的寬松政策”言論的積極反應(yīng)。但是，市場(chǎng)對(duì)“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的解讀是否準(zhǔn)確，中美兩國(guó)是否都會(huì)走向?qū)捤烧�策，還有待觀察。
　　李克強(qiáng)日前在廣西主持召開(kāi)部分省區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上說(shuō)，要增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和預(yù)見(jiàn)性。外界認(rèn)為這是對(duì)前段時(shí)間銀行發(fā)生“錢荒”風(fēng)波的隱晦批評(píng)，因?yàn)樗�加劇了市�?chǎng)的恐慌，使得大家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法變得過(guò)度悲觀。如今，中央強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)中有為”，就被外界視為承認(rèn)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，同時(shí)釋放寬松政策可能出臺(tái)的信號(hào)。
　　當(dāng)然，像2008年“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃這種后遺癥頗多的政策，大家也不用再期待。即便是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比現(xiàn)在更加糟糕一些，也不會(huì)再啟動(dòng)相當(dāng)規(guī)模的計(jì)劃，但這并不排除小規(guī)模的刺激計(jì)劃出臺(tái)。李克強(qiáng)在5月曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“要實(shí)現(xiàn)今年發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大，還必須依靠市場(chǎng)機(jī)制。”
　　這話也有另一個(gè)解讀，那就是在一個(gè)不太大的空間內(nèi)是可以推出刺激政策與政府直接投資。所以，為了確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“下限”——GDP增長(zhǎng)率不低于7.5%，市場(chǎng)預(yù)期在投資、消費(fèi)政策方面會(huì)有一定的寬松、刺激政策。也正是因?yàn)檫@樣的邏輯，昨天水泥、有色、煤炭等周期股瘋狂上漲。
　　對(duì)于股市的歡欣鼓舞，我們要保持高度的冷靜，因?yàn)橹醒霙Q策不是為了討好股市，經(jīng)濟(jì)的基本面依然沒(méi)明確回暖的信號(hào)，而經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)——“調(diào)結(jié)構(gòu)”尚沒(méi)有取得重要的階段性成果。在這種情況下，為了保底的增長(zhǎng)而推出溫和的經(jīng)濟(jì)刺激方案將是一把雙刃劍，雖然有一定的必要性，但是處置不當(dāng)，后遺癥也會(huì)相當(dāng)明顯。
　　首先，溫和刺激政策確有一定空間。比如宏觀調(diào)控在執(zhí)行層面多是一刀切的政策，使得各地調(diào)控效果參差不齊，眾人的反應(yīng)也是褒貶有之。房地產(chǎn)的行政限購(gòu)之下，一些地方將外來(lái)人口購(gòu)房一股腦排除在外，缺乏利率優(yōu)惠的都市白領(lǐng)在購(gòu)買首套房時(shí)就背負(fù)沉重壓力。這些政策“誤傷”除讓一些人有不滿之聲外，也顯示一個(gè)道理：如果政策能夠精準(zhǔn)定位，即便是房地產(chǎn)業(yè)，也是有著政策微調(diào)的空間。這樣，既不傷害原有政策的嚴(yán)肅性，也能保證群眾合理的住房消費(fèi)。最近，房地產(chǎn)企業(yè)融資開(kāi)閘的消息，即便在“辟謠”之后，也出現(xiàn)了偏樂(lè)觀的解讀：只有適度增加供給，再多管齊下，調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)才可能更好地實(shí)現(xiàn)。
　　其次，保增長(zhǎng)是短期目標(biāo)，調(diào)結(jié)構(gòu)是中長(zhǎng)期目標(biāo)，兩者必須適度結(jié)合�！氨Ｔ鲩L(zhǎng)”在最近十來(lái)年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程，曾經(jīng)屢屢被提出，市場(chǎng)對(duì)其效果始終是存在爭(zhēng)議。當(dāng)然，世上也沒(méi)有完美的政策，尤其是中央政府面臨的是一個(gè)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，我們也不能苛求只有在方案完美時(shí)才出臺(tái)，這種“完美”的方案即便制定出來(lái)時(shí)機(jī)恐怕也已過(guò)去�，F(xiàn)在要緊的是在于找到一個(gè)兩者的平衡點(diǎn)，我們認(rèn)為只要沒(méi)有引發(fā)大規(guī)模的就業(yè)危機(jī)和局部地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)，就要繼續(xù)堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行整合，落后產(chǎn)能進(jìn)行淘汰。與此同時(shí)，對(duì)于沒(méi)有產(chǎn)能過(guò)剩的新興行業(yè)、戰(zhàn)略行業(yè)，就出臺(tái)針對(duì)性的刺激方案，這是兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)與保增長(zhǎng)的領(lǐng)域。
　　再次，1998年由于遭遇長(zhǎng)江流域特大洪水及亞洲金融危機(jī)等影響，中國(guó)罕見(jiàn)地出現(xiàn)了沒(méi)有完成經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的情況，實(shí)際增幅與目標(biāo)增幅相差0.2個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)任總理朱镕基也承認(rèn)“稍微差一點(diǎn)”。如今中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，面臨的直接困難或許不如當(dāng)時(shí)，但是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所面臨的復(fù)雜形勢(shì)、社會(huì)各界承受的多維壓力則可能遠(yuǎn)甚于當(dāng)時(shí)，所以容忍“稍微差一點(diǎn)”的經(jīng)濟(jì)增速，這也是社會(huì)能夠接受的結(jié)果，何況它是有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的。
　　一些國(guó)際研究機(jī)構(gòu)在調(diào)低中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)的同時(shí)，也一致強(qiáng)調(diào)明年、后年中國(guó)的形勢(shì)會(huì)好轉(zhuǎn)，所以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)可以像彈簧一樣，只要是真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)狀況，數(shù)據(jù)壓得低一些，步伐也就踩得實(shí)一些，來(lái)年可以躍得更高更好。