中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該說(shuō)最近若干年沒(méi)有太大變化，我認(rèn)為還是比較傳統(tǒng)的。換句話說(shuō)，整個(gè)中國(guó)金融體系的改革力度和步伐應(yīng)該是不大的，突出表現(xiàn)在金融結(jié)構(gòu)還是比較傳統(tǒng)、金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化程度比較低。目前中國(guó)的金融改革處在最困難時(shí)期。任何一個(gè)國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)、工業(yè)進(jìn)行改革相對(duì)比來(lái)說(shuō)較容易，甚至對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化的改革也相對(duì)比較容易，但對(duì)金融體系的改革是非常復(fù)雜和敏感的。
　　1978年我國(guó)開(kāi)始農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體制改革，后來(lái)也進(jìn)一步推進(jìn)了以工業(yè)為核心的城市經(jīng)濟(jì)體制改革。到2001年加入WTO可以稱(chēng)之為第三次重大的改革，使中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系全面融入國(guó)際體系中。加入WTO后，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行、國(guó)際化程度得到了迅速提高，也大大增強(qiáng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)際上中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快、質(zhì)量最好、最富有競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)期是加入WTO之后的這12年時(shí)間。這期間我們經(jīng)過(guò)了金融危機(jī)的影響，從總體上來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這12年得到的提升是非常明顯的。當(dāng)時(shí)我們加入WTO也有顧慮，事實(shí)證明我們?nèi)谌雵?guó)際經(jīng)濟(jì)體系是多贏的。
　　時(shí)至今日我們放眼望去，近幾年我們經(jīng)濟(jì)體制有恢復(fù)到傳統(tǒng)體制的趨勢(shì)。因?yàn)檎�府、�?guó)有資本對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力太大了，我不認(rèn)為這是一個(gè)健康的表現(xiàn)，我也不認(rèn)為這是改革的方向，這是對(duì)傳統(tǒng)的復(fù)歸。實(shí)際上目前金融體系的改革雖然沒(méi)有復(fù)歸，但是它似乎停滯了。一旦停滯就會(huì)衍生出很多的風(fēng)險(xiǎn)。在我看來(lái)很多微觀風(fēng)險(xiǎn)固然重要，但是改革一定要繼續(xù)推進(jìn)，一定要把握住整個(gè)中國(guó)金融體系應(yīng)該朝著什么方向改革和發(fā)展，這是至關(guān)重要的。我們之所以停滯了，之所以中國(guó)金融結(jié)構(gòu)還比較落后，是因?yàn)槲覀冞�沒(méi)有找到，或者即使找到了，也沒(méi)有勇氣往前推進(jìn)，這是一個(gè)很大的問(wèn)題。
　　目前，除了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上的矛盾外，還有貨幣總量結(jié)構(gòu)上的矛盾。很多人說(shuō)總量是充足的，流動(dòng)性是充足的，但實(shí)際上結(jié)構(gòu)有嚴(yán)重缺陷，我們不能用總量充足來(lái)掩蓋結(jié)構(gòu)性的矛盾。中小企業(yè)也好，小微企業(yè)也好，包括資本市場(chǎng)，沒(méi)有投資，就沒(méi)有辦法發(fā)展下去。如果這樣下去以后就沒(méi)有人愿意投資，因?yàn)樗麄兊耐顿Y沒(méi)有回報(bào)。在這樣復(fù)雜的環(huán)境下，衍生金融危機(jī)是必然的。
　　所以我們的金融改革只能往前推進(jìn)。我們的金融結(jié)構(gòu)因?yàn)楸容^傳統(tǒng)，所以它的功能也比較落后。我在很多場(chǎng)合講，我們應(yīng)該從戰(zhàn)略角度考慮，中國(guó)需要什么樣的金融體系是至關(guān)重要的。有人說(shuō)加入WTO之后能維持20年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一直到2020年，維持8.5%的高速增長(zhǎng)。但2020年以后我們?cè)趺崔k？這是一個(gè)很大的問(wèn)題。除了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以外，非常重要的命題就是金融在其中起什么樣的重要推動(dòng)作用。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融起到了很重要的作用，科學(xué)技術(shù)可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)革命，推動(dòng)升級(jí)換代，這些都是沒(méi)問(wèn)題的。問(wèn)題的關(guān)鍵是以什么樣的方式，以什么樣的效率去轉(zhuǎn)換新的產(chǎn)業(yè)？改革初期依靠的是科學(xué)技術(shù)。改革過(guò)程中我們還有加速器，那是金融的作用。所以我們要從這個(gè)角度理解，我們需要什么樣的金融體系？
　　中國(guó)的金融體系一定要有兩種功能，第一有良好資源優(yōu)化配置的功能，第二有很強(qiáng)的分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)有優(yōu)化資源配置的功能，沒(méi)有分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。金融體系還有一種功能是孵化財(cái)富，通過(guò)資產(chǎn)證券實(shí)現(xiàn)。這個(gè)思維是非常清晰的，美國(guó)的百年增長(zhǎng)很重要的是金融革命的結(jié)果，它可以在全球配置資源，可以在全球分散風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)金融不能分散風(fēng)險(xiǎn)，也不能使風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)起來(lái)。這源于我們對(duì)金融的理解非常傳統(tǒng)落后。我們特別關(guān)注商業(yè)銀行，實(shí)際上商業(yè)銀行也需要整體的改革，所以我想這一條還要理解透。
　　如何改革？無(wú)非是三點(diǎn)。第一，推進(jìn)整個(gè)金融結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)化，或者推動(dòng)整個(gè)金融體系的市場(chǎng)化，利率市場(chǎng)化改革很重要。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)體制改革成功得益于兩條，一是老企業(yè)成為市場(chǎng)化的主體，二是市場(chǎng)決定價(jià)格。中國(guó)的金融體系目前之所以改革還沒(méi)有全面成功，就是因?yàn)檫@兩條沒(méi)有做到。
　　第二，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，本質(zhì)上沒(méi)有問(wèn)題，但是在政策制定上出了問(wèn)題，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的核心是要讓資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)。除了發(fā)展股票市場(chǎng)，還要大力發(fā)展債券市場(chǎng)。用好增量、盤(pán)活存量是非常對(duì)的。用證券化的方式，讓貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生重大的變化。我們要想辦法把M2拉長(zhǎng)變成M3，M3就是流動(dòng)性很好的證券化市場(chǎng)。
　　第三，是匯率機(jī)制的改革。推動(dòng)匯率的改革，推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程要加快，我認(rèn)為這些是至關(guān)重要的。
　　資本市場(chǎng)是基礎(chǔ)�，F(xiàn)在資本市場(chǎng)有很多的問(wèn)題。我是資本市場(chǎng)堅(jiān)定的支持者。中國(guó)金融改革的重點(diǎn)一定是資本市場(chǎng)，加上人民幣的國(guó)際化，這兩個(gè)是最重要的�？墒乾F(xiàn)在這些都表現(xiàn)得不盡如人意。
　　基于改變是漫長(zhǎng)的過(guò)程，但我們可以改變的是制度。騰訊老總告訴我，其產(chǎn)值是中國(guó)電信的十倍，按照以前的觀念早年的騰訊不可能上市。我們的規(guī)則觀念還是20年前的樣子。一個(gè)沒(méi)有投資價(jià)值的市場(chǎng)是沒(méi)有前途的。我們很多的觀念、政策、規(guī)則都太陳舊，包括我們對(duì)金融體系結(jié)構(gòu)的理解也太傳統(tǒng)了。唯有改革、開(kāi)放、國(guó)際化、市場(chǎng)化才是中國(guó)金融市場(chǎng)的出口。