7月18日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)重新回落至6.17下方，同時(shí)即期市場(chǎng)匯價(jià)跟隨中間價(jià)回落至6.14下方。近期，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及愈趨復(fù)雜的態(tài)勢(shì)，人民幣對(duì)美元告別了持續(xù)了半年的單邊升值之勢(shì)，而市場(chǎng)預(yù)測(cè)人民幣對(duì)美元未來(lái)走勢(shì)的分歧也在不斷加大。然而，這就對(duì)了！人民幣沒(méi)有持續(xù)單邊升值的理由，即使美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在昨日又指責(zé)中國(guó)人為操縱匯率以刺激出口。
　　昨日，伯南克在國(guó)會(huì)證詞演講結(jié)束后的問(wèn)答環(huán)節(jié)中表示，中國(guó)操縱人民幣匯率，使之連續(xù)多年維持在均衡水準(zhǔn)之下，以增加出口。然而，何謂均衡水準(zhǔn)？也許在伯南克及美國(guó)政府看來(lái)，只有人民幣升值導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易不再有順差時(shí)的水平方為均衡。只是，美國(guó)卻忘了中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處階段的巨大差異。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的現(xiàn)實(shí)是尚處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，雖然中國(guó)正在謀求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，但是以加工貿(mào)易為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式將依舊持續(xù)一段時(shí)間。而加工貿(mào)易必然產(chǎn)生順差。
　　即使從西方發(fā)達(dá)國(guó)家普遍強(qiáng)調(diào)的經(jīng)常賬戶盈余占GDP比重這一指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)也早已達(dá)標(biāo)。2011年，中國(guó)經(jīng)常賬戶盈余占GDP比重已經(jīng)下降至2.8%，到2012年更是進(jìn)一步降低至2.6%，遠(yuǎn)低于西方發(fā)達(dá)國(guó)家所提出的4%的指標(biāo)。
　　尤其，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及出口占GDP比重顯著下降的當(dāng)下，不知道人民幣還有什么升值的理由？本國(guó)貨幣的匯率本來(lái)就是一國(guó)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的一大工具，試問(wèn)世上有哪個(gè)國(guó)家的政府從不干涉本國(guó)貨幣匯率？
　　本周三，研究機(jī)構(gòu)ZEW公布一份報(bào)告顯示，瑞士央行可能在未來(lái)兩年廢除瑞郎兌歐元1.20的匯價(jià)限制。而瑞士央行正是鑒于其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎靡而瑞郎大幅飆升的狀況，而在2011年實(shí)施瑞郎兌歐元1.20匯率上限的政策。
　　而日本政府更是大張旗鼓地釋放流動(dòng)性來(lái)干預(yù)匯市，連日本政府及日本企業(yè)自身都在不斷強(qiáng)調(diào)“只有當(dāng)日元對(duì)美元匯率下跌至90之下，日本出口才有競(jìng)爭(zhēng)力，日本經(jīng)濟(jì)才能復(fù)蘇；然而，伯南克卻視而不見(jiàn)地喊著“日本沒(méi)有操作匯率，沒(méi)有試圖設(shè)定匯率在某個(gè)特定位置”。
　　顯然，伯南克對(duì)于中日兩國(guó)貨幣匯率有著差別看法的原因，大家都心知肚明。而伯南克及美國(guó)政府屢屢提及中國(guó)操縱人民幣匯率的目的只有一個(gè)，就是讓人民幣快速升值。其實(shí)，人民幣匯率的市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)給了美國(guó)所謂“人民幣匯率操作論”最有力的反擊。的確，今年上半年尤其是第二季度，人民幣對(duì)美元迎來(lái)了一輪頗為“激進(jìn)”的單邊上漲行情，其中美、日釋放的大量流動(dòng)性導(dǎo)致熱錢涌入是最大的因素。而到7月開(kāi)始，人民幣單邊升值的行情不在，市場(chǎng)甚至出現(xiàn)了貶值預(yù)期，而原因也很簡(jiǎn)單，美國(guó)QE要提前退了、中國(guó)GDP增速放緩了。
　　與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)看法的分歧明顯加大。近日，瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)，在未來(lái)6個(gè)月，人民幣對(duì)美元將貶值到6.20水平。與此同時(shí)，瑞信集團(tuán)則發(fā)布報(bào)告指出，人民幣對(duì)美元將繼續(xù)升值，一年后將升至6.00水平。雖然，這樣的分歧加大了投資者的投資難度，但是對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化發(fā)展而言則是好事一樁，雙向波動(dòng)、做空做多力量并存才是人民幣匯率的未來(lái)，長(zhǎng)期的單邊升值行情及預(yù)期不會(huì)存在于任何一國(guó)貨幣之中。