近期國務院的經(jīng)濟形勢會議上，李克強總理指出，宏觀調(diào)控的主要目的就是要避免經(jīng)濟大起大落，使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。其“下限”就是穩(wěn)增長、保就業(yè)，“上限”就是防范通貨膨脹。我們認為，在當前經(jīng)濟下滑壓力較大時期，政府對于經(jīng)濟增長底線的明確將有利于穩(wěn)定社會對于下半年經(jīng)濟增長預期，但鑒于政府可用來刺激經(jīng)濟的經(jīng)濟增量資源有限以及刺激經(jīng)濟手段的有限性、局限性，穩(wěn)增長的最終實現(xiàn)還需要政府更多通過加快改革挖掘市場內(nèi)生增長動力。
在7月10日李克強總理舉行的部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會上，曾提出經(jīng)濟增長下限問題，他強調(diào)宏觀調(diào)控要使經(jīng)濟增長率不滑出下限，這實際上已經(jīng)表明政府對于當前經(jīng)濟形勢已有所擔憂，而二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布則進一步證實了下半年穩(wěn)增長的必要性。
二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.5%，環(huán)比增長1.7%，按照目前的經(jīng)濟增長勢頭，假設(shè)三、四季度GDP環(huán)比增長依然只有1.7%，則三、四季度的GDP同比增長分別只有7.1%，6.9%，全年GDP增速只有7.1%-7.2%左右，這無疑已經(jīng)逼近了年初政府提出的經(jīng)濟增長目標7.5%“左右”的下限。而根據(jù)總理提出“當經(jīng)濟運行逼近下限時，宏觀政策要側(cè)重穩(wěn)增長”的說法，下半年穩(wěn)增長顯然將是政府更重要的經(jīng)濟目標。
從政府目前可以運用的宏觀政策手段來看，政策空間已十分有限，如貨幣政策方面，今年廣義貨幣（M2）增速目標確定為13%，新增信貸不會超過9萬億，由于上半年兩者已經(jīng)達到14%和5.08萬億，這意味著下半年M2以及貸款增速還將下行；財政政策方面，今年的財政支出預算增速為11.1%，而今年上半年財政支出增速已達到10.8%，這也表明下半年財政支出增速提高的空間很小。
政府有關(guān)部門也已經(jīng)表示出不會因經(jīng)濟增速下滑而突破政策運用空間，如李克強總理在座談會上明確稱，不能因經(jīng)濟指標的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結(jié)構(gòu)調(diào)整機遇和成效。中央各個宏觀調(diào)控部門也表達了類似的觀點，如央行表示穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量；財政部部長樓繼偉近期也表示“不會出臺大規(guī)模的財政刺激政策，今年財政赤字占GDP比重為2.2%，赤字規(guī)模將保持不變”。
這顯然都增大了政府穩(wěn)增長的難度，這也是過去政府從未經(jīng)歷過的挑戰(zhàn)。近年來政府穩(wěn)增長都依賴了貨幣或財政政策的刺激才促成了經(jīng)濟的回升，如2011年一季度財政支出增速的回升，從2010年底的17%上升至2011年一季度的26%，較大程度上推動了當季GDP增速的回升；去年四季度GDP增速的回升也與之前流動性增速回升有較大關(guān)系，如M2增速從年初的12.4%回升至9月的14.8%。
因此，政府穩(wěn)增長就必須采取更多創(chuàng)新性的手段。李克強總理對此有所表述，如他強調(diào)：“在這種情況下，使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，不僅要繼續(xù)用好已有的行之有效的辦法，還要適應新形勢，創(chuàng)新思路運用新舉措，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，形成科學的宏觀政策框架，給市場以穩(wěn)定預期，為發(fā)展營造良好環(huán)境。”，這表明政府自身不會出臺較大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃，而會更多通過調(diào)動市場各方面的力量來實現(xiàn)穩(wěn)增長的任務。
如何才能實現(xiàn)這個艱巨的目標呢?
首先需要穩(wěn)定市場對于經(jīng)濟增長的預期，若人們經(jīng)濟預期惡化，投資、消費的行為就會更加謹慎，經(jīng)濟的下滑也就容易加劇，最后導致經(jīng)濟失控。而為了穩(wěn)定市場對于經(jīng)濟增長的預期，政府則需要適時出臺有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策以鼓舞人們的信心，而由于財政和貨幣政策運用的空間都十分有限，這些政策也將更多集中在局部，特別是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
如針對上半年外貿(mào)形勢的不佳，穩(wěn)定外貿(mào)發(fā)展的支持措施將很快出臺，它們包括進一步改善國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境，促進貿(mào)易便利化，降低企業(yè)經(jīng)營成本等；最近國務院提出研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進信息消費以拉動國內(nèi)有效需求；國務院出臺《關(guān)于促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》等，這些政策中的不少內(nèi)容都超出市場預期，如信息消費產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標是13-15年要實現(xiàn)信息消費規(guī)模年均增長20%以上，電子商務交易額大幅增加，國內(nèi)光伏電站的裝機目標是2013-2015年，年均新增裝機量10GW左右，到2015年總裝機容量達到35GW以上。
其次，穩(wěn)增長還需要政府充分利用市場的倒逼機制，引導各方面通過改革等創(chuàng)新手段挖掘、并激活增長潛力來實現(xiàn)。
如在經(jīng)濟增速下滑導致可用增量財政資源有限的情況下，中央提出了盤活財政存量資源的舉措，以此激勵各級政府引導更多財政閑置、沉淀的資金用于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，我們也可以預期，在更多閑置財政存款充分利用情況下，下半年財政支出增速及進度將有望加快，從而有利于投資項目的推動；受金融國十條政策的指導，銀行在增量信貸資金有限的情況下，也將更多通過盤活存量貸款等方式將資金投入當前對于穩(wěn)增長十分重要的各類基建項目，如鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施和保障性安居工程等民生工程建設(shè)；經(jīng)濟下滑導致的社會壓力增大也更容易促成社會各階層加快改革進程的共識，激發(fā)各方面加快改革以釋放增長紅利，如中央簡政放權(quán)穩(wěn)增長的政策已在地方層面得到積極響應，近期各省市都紛紛頒布各自簡政放權(quán)的新政，以此吸引資本，為當?shù)胤�(wěn)增長助力。
由于沒有總量經(jīng)濟刺激政策的大力支持，這些穩(wěn)增長措施顯然見效會更慢，也不如大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃那樣能有效促進經(jīng)濟下半年的回升，它們只能在一定程度上穩(wěn)定經(jīng)濟運行，這就決定下半年經(jīng)濟緩步下滑很可能仍難以避免，而這種稍緊的宏觀環(huán)境也會逼迫各方面加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及改革的進程，我國改革紅利所能釋放的增長空間也能因此盡快打開。